سال ۱۴۰۴ سال بازدهی بورس خواهد بود؟

یک کارشناس بازار سهام در پیش‌بینی خود از وضعیت بورس در سال آینده گفت: تصورم این است که ۱۴۰۴ حتما سال بازدهی بورس خواهد بود؛ بدین معنا که بازدهی مناسب‌تر نسبت به سایر بازارها، کاهش نسبت P/E از ۳۸ به کمتر از ۶ و نیم، افت شدید ارزش دلاری از ۳۳۰ میلیارد دلار به کمتر از ۱۱۰ میلیارد دلار و فاصله اندک میان دلار دولتی و بازار آزاد، هرچند در مدت کوتاه حاشیه سود را کاهش می‌دهد، اما در مدت یک تا دو ساله این حاشیه سود هم اصلاح خواهد شد.
شاخص کل بورس تهران دومین روز از هفته اول اسفند ماه، رشد ۰.۸ درصدی داشت و مجدد کانال ۲ میلیون و ۷۳۰ هزار واحدی را پس گرفت. کارشناسان بازار سهام معتقدند که درصورت تداوم افت پی در پی شاخص کل، تا پایان سال بازار رنگ سبز را به خود نمی‌بیند.

روند معاملات نشان می‌دهد که ابهامات و التهابات سیاست خارجه کشور، مهم‌ترین چالش این روز‌های بازار سهام است. از سوی دیگر اثر جهش قیمت دلار و طلا بر بورس را نمی‌توان نادیده گرفت. از این رو بورس تهران از سایر بازار‌های سرمایه، آسیب بیشتری از این ریسک‌های سیاسی دیده است.

بررسی وضعیت بازار سهام نشان می‌دهد که پس از ورود دوباره ترامپ به کاخ سفید و موضع‌گیری‌هایی که علیه ایران داشت، قیمت دلار، طلا و سکه بر فراز قله تاریخی خود قرار گرفتند. شوک این اتفاقات منجر به آن شد که بورس از روندی اصلاحی وارد فاز ریزشی شد و بالتبع افراد سرمایه‌های خود را وارد بازار‌های دیگری کردند.

فردین آقابزرگی، کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به اینکه آیا می‌توان چنین ادعا کرد که بازار سهام از فاز اصلاحی خارج و وارد فاز نزولی شده است؟گفت: «ذات بازار نوسان است. همین الان که ما با هم صحبت می‌کنیم، علیرغم اینکه از ابتدای سال متاسفانه کمتر از ۲۴ درصد بازدهی شاخص کل داشتیم و شاخص هم‌وزن هم در بورس کمتر از ۱۲ درصد و در فرابورس کمتر از ۲ درصد بوده است، اما به خاطر داشته باشیم که سال جاری، سال بسیار پرتنشی از نظر ژئوپلوتیکی، تهدیدات نظامی، روی کار آمدن ترامپ، جنگ حماس، حزب الله، اسرائیل و ایران و ناترازی‌هایی که دولت دارد، بوده است. در این شرایط بورس نسبت به سایر بازار‌ها ازجمله مسکن و خودرو، همواره دارای عایدات مستمر است.»

وی ادامه داد: «فردی که در خودرو سرمایه‌گذاری می‌کند عایدات نخواهد داشت یا آنهایی که به قصد سرمایه‌گذاری چند واحد می‌خرند، هیچکدام را اجاره نمی‌دهند که بگوییم دارای بازدهی مستمر است. حتی اگر اجاره هم دهند بازدهی‌اش به مراتب کمتر از بازدهی سرمایه‌گذاری در بازار سهام است. این روال در جایگاه خود به مرور زمان حرکت خود را خواهد داشت. تجربه گذشته بورس هم نشان داده که علیرغم تغییر سیاست‌ها و دولت‌ها، در بلند مدت و حتی اخیرا در بازه ۶ ساله، پس از سکه که هزار و ۷۰۰ درصد بازدهی داشته، بورس با حدود هزار و ۵۰۰ درصد رتبه دوم را داشته است. بعد از آن هم مسکن با هزار و ۱۰۰ درصد و دلار با کمتر از ۵۰۰ درصد در رتبه‌های بعدی قرار گرفته‌اند؛ بنابراین اعتقاد دارم این فاز نزولی که ما از آن یاد می‌کنیم، عمدتا مربوط به تنش‌های نظامی _ سیاسی، پیش فروش‌های مکرر خودرو، سکه و جریان نقدینگی است که از نظر من گذراست.»

پیش‌بینی بازار سرمایه در سال ۱۴۰۴

آقابزرگی در پیش‌بینی خود از بازار سرمایه در سال آینده بیان کرد: «تصورم این است که ۱۴۰۴ حتما سال بازدهی بورس خواهد بود؛ بدین معنا که بازدهی مناسب‌تر نسبت به سایر بازارها، کاهش نسبت P/E از ۳۸ به کمتر از ۶ و نیم، افت شدید ارزش دلاری از ۳۳۰ میلیارد دلار به کمتر از ۱۱۰ میلیارد دلار و فاصله اندک میان دلار دولتی و بازار آزاد، هرچند در مدت کوتاه حاشیه سود را کاهش می‌دهد، اما در مدت یک تا دو ساله این حاشیه سود هم اصلاح خواهد شد.»

این کارشناس بازار سرمایه در پایان خاطرنشان کرد: «ما پتانسیلی مناسب‌تر از بورس برای جذب نقدینگی نزدیک به ۹ هزار همتی در کشورمان نداریم. بنا بر مختصاتی که پیشتر عنوان کردیم شرایط مهیاست و اینکه بگوییم مسیر به سمت فاز نزولی تغییر کرده، صحیح نیست بلکه ما سیر طبیعی فراز و نشیب داریم. الان آخر سال است و دولت، تمام موسسات و نهاد‌های وابسته به دولت نهایت تلاش خود را می‌کنند تا نقدینگی جذب کنند، پیش فروش کنند و حتی عرضه سهام داشته باشند؛ بنابراین این مسائل گذرا خواهد بود.»

منبع: اقتصاد۲۴