طلای جهانی عقب نشست اما خریداران کمین کرده‌اند؛ هدف ۵۰۰۰ دلار هنوز زنده است؟

بازار جهانی طلا امروز چهارشنبه ۲۶ اوت ۲۰۲۶ معاملات خود را با عقب‌نشینی از اوج سه‌ماهه آغاز کرد.

در ساعت‌های ابتدایی، اونس حدود ۴۶۴۲ تا ۴۶۴۳ دلار معامله می‌شد و نزدیک ۰.۳ تا ۰.۴ درصد افت داشت؛ اما با ادامه معاملات فشار فروش افزایش یافت و طبق آخرین به‌روزرسانی رویترز تا ساعت ۰۶:۲۵ به وقت گرینویچ، قیمت نقدی طلا با افت ۰.۶ درصدی به ۴۶۲۶.۷۹ دلار رسید. قراردادهای آتی آمریکا نیز حدود ۴۶۸۳ دلار معامله شدند.

این تغییر سریع یادآوری می‌کند که در بازار فعلی، قیمت‌های لحظه‌ای ظرف چند ساعت می‌توانند ده‌ها دلار جابه‌جا شوند.

بنابراین عدد ۴۶۴۳ دلار که در ابتدای روز گزارش شده بود صحیح بوده، اما در زمان جست‌وجوی زنده این گزارش، اونس از آن سطح نیز پایین‌تر رفته است.

با وجود افت امروز، طلا هنوز ۱۴ درصد بالاتر از یک ماه قبل است

کاهش روزانه نباید تصویر بزرگ‌تر بازار را مخدوش کند.

داده‌های Trading Economics نشان می‌دهد طلا تا پایان معاملات ۲۵ اوت در یک ماه حدود ۱۳.۹ درصد رشد کرده بود. داده‌های بازار آتی نیز رشد ماهانه را در مقاطعی حدود ۱۴.۵ تا ۱۴.۶ درصد نشان داده‌اند. بنابراین برآورد افزایش حدود ۱۴ تا ۱۴.۵ درصدی طی یک ماه با داده‌های بازار همخوانی دارد.

در بازه هفتگی نیز طلا هنوز در محدوده مثبت قرار دارد. قیمت در ۲۰ اوت حدود ۴۵۱۶ دلار بود و اکنون با وجود اصلاح به بالای ۴۶۲۰ دلار رسیده است؛ یعنی افزایش تقریبی ۲.۵ درصدی در همین بازه.

به بیان ساده، افت امروز بیشتر شبیه اصلاح بعد از یک رالی پرشتاب است تا بازگشت کامل روند صعودی یک ماه گذشته.

مقاومت ۴۷۰۰ دلار فعلاً جلوی طلا ایستاد

طلا روز سه‌شنبه تا ۴۶۹۶.۱۸ دلار بالا رفت؛ بالاترین سطح از میانه ماه مه. اما درست زیر مرز روانی ۴۷۰۰ دلار با افزایش عرضه روبه‌رو شد و نتوانست از این سطح عبور کند.

این محدوده حالا اولین سد جدی خریداران است.

تحلیل تکنیکال رویترز نیز مقاومت ۴۶۸۱ دلار را مهم می‌داند و معتقد است عبور پایدار از این سطح می‌تواند مسیر حرکت به سمت ۴۷۰۷ تا ۴۷۴۳ دلار را باز کند.

در سمت مقابل، اگر فشار فروش ادامه یابد و طلا نتواند محدوده فعلی را حفظ کند، معامله‌گران احتمالاً دوباره حمایت‌های پایین‌تر را آزمایش خواهند کرد.

اما برای تحلیلگران صعودی، این اصلاح حتی می‌تواند فرصتی برای ورود دوباره باشد.

تحلیلگر IG: افت قیمت می‌تواند خریدار پیدا کند

تونی سیکامور، تحلیلگر بازار در IG، معتقد است افت‌های مقطعی طلا احتمالاً با تقاضای خریدارانی مواجه خواهد شد که روی ادامه روند صعودی حساب می‌کنند.

او مقاومت صعودی بعدی را در محدوده ۴۹۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار می‌بیند. این البته «پیش‌بینی قطعی» نیست، بلکه سناریویی مشروط به حفظ روند فعلی و ادامه حمایت عوامل بنیادی است.

فاصله قیمت فعلی ۴۶۲۷ دلاری تا ۵۰۰۰ دلار حدود هشت درصد است.

بنابراین رسیدن به این محدوده نیازمند یک موج خرید تازه است؛ موجی که احتمالاً باید از ترکیبی از ضعف دلار، کاهش بازده واقعی اوراق، سیاست نرم‌تر فدرال رزرو یا افزایش ریسک‌های سیاسی و مالی تغذیه شود.

چرا تصمیم خزانه‌داری آمریکا طلا را ناگهان بالا برد؟

یکی از مهم‌ترین عوامل جهش هفته گذشته، تصمیم وزارت خزانه‌داری آمریکا برای افزایش عملیات بازخرید اوراق بلندمدت بود.

خزانه‌داری اعلام کرد اندازه برخی عملیات خرید مجدد اوراق ۱۰ تا ۳۰ ساله را از حدود ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش می‌دهد. اجرای برنامه تقویت‌شده قرار است از ۹ سپتامبر آغاز شود. هدف رسمی، بهبود نقدشوندگی بازار و کاهش فشار در بخش اوراق بلندمدت است.

این اقدام به خودی خود «چاپ پول» محسوب نمی‌شود.

اما بخشی از سرمایه‌گذاران آن را نشانه افزایش مداخله دولت برای پایین آوردن بازده اوراق بلندمدت و مدیریت هزینه بدهی آمریکا تلقی کردند. نتیجه، بازگشت بحثی بود که در بازارهای جهانی با عنوان debasement trade یا معامله بر مبنای کاهش ارزش پول شناخته می‌شود.

در چنین شرایطی سرمایه‌گذاران به دارایی‌هایی مثل طلا و بیت‌کوین پناه می‌برند که عرضه آنها مستقیماً به سیاست مالی دولت وابسته نیست.

نگرانی اصلی بازار؛ بدهی آمریکا و آینده دلار

تحلیلگران TD Securities نیز بر همین نقطه تمرکز دارند.

بارت ملک، مسئول استراتژی کالا در این موسسه، گفته نگرانی درباره وضعیت مالی آمریکا، افزایش بدهی و احتمال تضعیف بلندمدت دلار می‌تواند همچنان از بازار طلا حمایت کند. کیتکو گزارش کرده بدهی آمریکا اخیراً از مرز ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده و همین مسئله یکی از دلایل بازگشت معاملات مبتنی بر نگرانی از کاهش ارزش دلار بوده است.

در عین حال شاخص دلار نیز در ماه اوت تحت فشار قرار گرفته و طبق داده‌های رویترز در مسیر کاهش حدود یک درصدی ماهانه قرار دارد.

برای طلا، دلار ضعیف‌تر معمولاً خبر مثبتی است؛ زیرا فلز زرد برای خریدارانی که با ارزهای دیگر معامله می‌کنند ارزان‌تر می‌شود.

هدف ۵۳۵۰ دلار؛ چرا TD Securities هنوز محتاط است؟

جذاب‌ترین عدد در تحلیل TD Securities شاید ۵۳۵۰ دلار باشد.

اما اینجا باید یک تفاوت بسیار مهم را رعایت کرد: این موسسه نگفته طلا فوراً به ۵۳۵۰ دلار می‌رسد. برعکس، بارت ملک تأکید کرده حرکت به سمت این هدف در شرایط فعلی هنوز «زود» است.

دلیل احتیاط، تورم و نفت است.

اگر قیمت نفت دوباره افزایش پیدا کند، تورم آمریکا ممکن است بالا بماند. افزایش تورم در صورتی که فدرال رزرو را به بالا بردن نرخ بهره یا حفظ سیاست پولی انقباضی مجبور کند، می‌تواند به طلا فشار وارد کند.

طلا سود دوره‌ای ندارد؛ بنابراین وقتی نرخ بهره واقعی بالا می‌رود، نگهداری اوراق درآمدزا در مقایسه با طلا جذاب‌تر می‌شود.

در نتیجه همان تورمی که در نگاه اول می‌تواند تقاضای «پناهگاه امن» برای طلا ایجاد کند، اگر به افزایش جدی نرخ بهره منجر شود، ممکن است بخشی از رشد قیمت را محدود کند.

مهم‌ترین اتفاق امروز هنوز رخ نداده؛ تورم PCE آمریکا

عامل تعیین‌کننده کوتاه‌مدت طلا امروز انتشار شاخص PCE آمریکا است.

این آمار قرار است ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ منتشر شود و معیار تورمی مورد توجه فدرال رزرو محسوب می‌شود. معامله‌گران از نتیجه آن برای ارزیابی احتمال تغییر نرخ بهره در نشست آینده استفاده خواهند کرد.

بازارها فعلاً حدود ۶۱.۶ درصد احتمال می‌دهند فدرال رزرو در نشست بعدی نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.

اگر تورم کمتر از انتظار باشد، احتمال سیاست پولی نرم‌تر افزایش پیدا می‌کند و بازده واقعی اوراق می‌تواند کاهش یابد؛ سناریویی که معمولاً به سود طلاست.

اما عدد تورمی بالاتر از انتظار می‌تواند دقیقاً نتیجه معکوس ایجاد کند.

نگاه‌ها به جکسون هول و کوین وارش

پس از PCE، محرک بزرگ بعدی روز جمعه از راه می‌رسد.

کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، قرار است در نشست سالانه جکسون هول سخنرانی کند و بازار منتظر است ببیند او درباره تورم، نرخ بهره و استقلال سیاست پولی آمریکا چه خواهد گفت.

واِل مکارم، استراتژیست بازارهای مالی Exness، معتقد است بهترین ترکیب برای طلا، تورم ضعیف‌تر از انتظار در کنار پیام متعادل یا متمایل به کاهش نرخ بهره از سوی وارش خواهد بود؛ زیرا چنین سناریویی هزینه فرصت نگهداری طلا را پایین می‌آورد.

به همین دلیل ممکن است نوسان امروز و دو روز آینده بسیار بیشتر از شرایط معمول باشد.

پیش‌بینی قیمت اونس؛ ۵۰۰۰ دلار یا اصلاح عمیق‌تر؟

بررسی داده‌های فعلی دو سناریوی اصلی مقابل بازار قرار می‌دهد.

در سناریوی صعودی، PCE آرام‌تر، لحن نرم فدرال رزرو، تداوم ضعف دلار و نگرانی درباره بدهی آمریکا می‌تواند ابتدا مقاومت ۴۷۰۰ دلار را بشکند. در آن صورت ۴۷۴۰ دلار و سپس سطوح بالاتر مطرح می‌شوند و سناریوی ۴۹۰۰ تا ۵۰۰۰ دلار که IG به آن اشاره کرده، اعتبار بیشتری پیدا خواهد کرد.

در سناریوی مخالف، تورم بالا، افزایش انتظارات نرخ بهره یا تقویت دلار می‌تواند اصلاح را عمیق‌تر کند و صعود به ۵۰۰۰ دلار را به تعویق بیندازد.

نکته مهم این است که حتی TD Securities که چشم‌انداز ۵۳۵۰ دلاری دارد، اکنون درباره سرعت حرکت بازار هشدار می‌دهد. بنابراین ارقام ۵۰۰۰ و ۵۳۵۰ دلار باید به‌عنوان اهداف احتمالی در سناریوهای صعودی دیده شوند، نه قیمت تضمین‌شده آینده.

طلا پایین آمد، اما داستان صعود هنوز تمام نشده است

قیمت لحظه‌ای اونس از ۴۶۴۳ دلار اولیه به حوالی ۴۶۲۷ دلار عقب‌نشینی کرده، در حالی که تنها یک روز قبل سطح ۴۶۹۶ دلار را دیده بود. این نوسان نشان می‌دهد بخشی از معامله‌گران پس از جهش اخیر سود شناسایی کرده‌اند.

اما در مقیاس یک‌ماهه، طلا همچنان حدود ۱۴ درصد بالاتر است و عوامل بنیادی پشت رشد اخیر ــ نگرانی مالی آمریکا، ضعف دلار و سیاست بازخرید اوراق ــ هنوز از بین نرفته‌اند.

بنابراین سؤال اصلی بازار دیگر این نیست که طلا امروز ۲۰ یا ۳۰ دلار پایین آمده؛ سؤال این است که آیا ۴۷۰۰ دلار شکسته می‌شود. اگر پاسخ مثبت باشد، عدد روانی ۵۰۰۰ دلار خیلی سریع‌تر از آنچه چند هفته قبل تصور می‌شد دوباره وارد محاسبات معامله‌گران خواهد شد.