بیت‌کوین برای شروع موج صعودی جدید به چه چیزی نیاز دارد؟ ۳ شرط مهم بازار رمزارزها در سه‌ماهه سوم

بر اساس گزارش منتشرشده از سوی HTX Research، بیت‌کوین برای ورود به یک چرخه صعودی پایدار به سه تغییر مشخص نیاز دارد. این گزارش در شرایطی منتشر شد که قیمت بیت‌کوین طبق داده‌های کوین‌مارکت‌کپ در محدوده ۶۱ هزار و ۹۵۷ دلار قرار داشت و نسبت به رکورد تاریخی خود بیش از ۵۰ درصد پایین‌تر معامله می‌شد. سی‌سی‌ان نیز در گزارش خود تأکید کرده که HTX Research بیت‌کوین را دیگر صرفاً یک دارایی بومی بازار کریپتو نمی‌داند، بلکه آن را دارایی وابسته به نقدینگی جهانی معرفی کرده است.

داده‌های لحظه‌ای بازار نیز نشان می‌دهد بیت‌کوین امروز همچنان در حوالی ۶۲ هزار دلار نوسان دارد. بر اساس داده مالی زنده، قیمت بیت‌کوین حدود ۶۲ هزار و ۶۵۵ دلار ثبت شده و اتریوم نیز در محدوده ۱۶۲۴ دلار قرار دارد.

شرط اول؛ فدرال رزرو باید از سیاست انقباضی عقب‌نشینی کند

نخستین عامل مهم برای بازگشت بیت‌کوین به مسیر صعودی، تسهیل شرایط پولی است. HTX Research تأکید کرده که موضوع اصلی فقط نتیجه یک نشست خاص فدرال رزرو نیست؛ سؤال مهم این است که آیا بانک مرکزی آمریکا همچنان از سیاست پولی سخت‌گیرانه دفاع خواهد کرد یا به سمت کاهش فشار انقباضی حرکت می‌کند.

فدرال رزرو در نشست ۱۷ ژوئن ۲۰۲۶ نرخ بهره هدف را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت و اعلام کرد تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی این نهاد قرار دارد. در همین بیانیه، کمیته بازار آزاد فدرال رزرو تأکید کرد که فعالیت اقتصادی آمریکا با وجود نااطمینانی‌های بالا همچنان در حال رشد است.

برای بازار رمزارزها، نرخ بهره بالا یک مانع جدی است. وقتی بازده اوراق خزانه و دارایی‌های کم‌ریسک جذاب می‌شود، سرمایه‌گذاران نهادی انگیزه کمتری برای ورود به دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین، اتریوم و آلت‌کوین‌ها دارند. بنابراین اگر تورم آمریکا بالا بماند و فدرال رزرو مجبور شود نرخ بهره را برای مدت طولانی‌تری در سطوح بالا نگه دارد، تقاضا برای کریپتو محدود می‌شود.

شرط دوم؛ نقدینگی خزانه‌داری آمریکا زیر ذره‌بین بازار

دومین عامل کلیدی، نقدینگی وزارت خزانه‌داری آمریکاست. تحلیلگران HTX معتقدند بازار دیگر نباید فقط روی سیاست انقباض کمی تمرکز کند؛ بلکه انتشار اوراق خزانه، موجودی حساب عمومی خزانه‌داری آمریکا و سطح ذخایر بانکی اکنون نقش مهم‌تری در تعیین جریان نقدینگی دارند.

در گزارش رسمی HTX Research آمده است که در سه‌ماهه سوم، بازار باید بررسی کند آیا نقدینگی جهانی در حاشیه بهبود پیدا می‌کند یا نه. این مؤسسه همچنین تأکید کرده که سرعت انتشار اوراق خزانه و بازسازی حساب عمومی خزانه‌داری آمریکا اکنون به یکی از مهم‌ترین کانال‌های تخلیه نقدینگی از بازار تبدیل شده است.

به زبان ساده، اگر دولت آمریکا با انتشار اوراق بیشتر پول بیشتری از بازار جذب کند، منابع کمتری برای ورود به سهام، بیت‌کوین و دارایی‌های پرریسک باقی می‌ماند. اما اگر فشار نقدینگی کمتر شود، بازار رمزارزها می‌تواند دوباره از ورود سرمایه نهادی و رشد اشتهای ریسک سود ببرد.

شرط سوم؛ قانون CLARITY و آینده آلت‌کوین‌ها

سومین شرط مهم برای آغاز موج صعودی جدید، شفافیت مقرراتی در آمریکاست. قانون CLARITY Act یا قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال، یکی از مهم‌ترین طرح‌های قانون‌گذاری رمزارزها در ایالات متحده محسوب می‌شود. کمیته بانکداری سنای آمریکا اعلام کرده این طرح با رأی ۱۵ به ۹ از کمیته عبور کرده و به صحن سنا منتقل شده است.

اهمیت این قانون فقط برای بیت‌کوین نیست. HTX Research معتقد است اگر روند تصویب قانون شفافیت ادامه پیدا کند، اتریوم، دیفای، استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های دنیای واقعی یا RWA می‌توانند نسبت به بیت‌کوین واکنش قیمتی شدیدتری نشان دهند. دلیل این موضوع روشن است؛ بیت‌کوین از نظر نهادی جایگاه تثبیت‌شده‌تری دارد، اما بخش بزرگی از ابهام قانونی دقیقاً روی پروژه‌های دیفای، توکن‌های کاربردی، استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه‌شده متمرکز است.

چرا بیت‌کوین دیگر فقط پناهگاه ریسک نیست؟

یکی از نکات مهم گزارش HTX Research این است که رفتار بیت‌کوین با افزایش حضور سرمایه‌گذاران نهادی تغییر کرده است. بیت‌کوین دیگر فقط ابزار پوشش ریسک ژئوپلیتیکی یا دارایی مخصوص معامله‌گران کریپتو نیست؛ بلکه به دارایی کلان اقتصادی تبدیل شده که عملکرد آن به شرایط نقدینگی در اقتصاد جهانی وابسته است.

این تغییر نگاه، توضیح می‌دهد چرا بیت‌کوین در سه‌ماهه دوم تحت فشار قرار گرفت. طبق گزارش HTX Research، افت بیت‌کوین در سه‌ماهه دوم ناشی از سیاست پولی انقباضی، تقویت دلار آمریکا، خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین و کاهش تقاضای شرکت‌ها برای نگهداری بیت‌کوین در خزانه‌های شرکتی بود. این مؤسسه همچنین نوشته است که بیت‌کوین از سقف میانه ماه مه نزدیک ۸۲ هزار دلار تا حدود ۵۹ هزار دلار در ژوئن افت کرد و ETFهای اسپات بیت‌کوین در ماه‌های مه و ژوئن مجموعاً حدود ۴.۹ میلیارد دلار خروج سرمایه ثبت کردند.

بازار دیگر فقط روایت نمی‌خرد

تحلیلگران HTX Research تأکید کرده‌اند که سرمایه‌گذاران اکنون در ارزش‌گذاری دارایی‌های دیجیتال گزینشی‌تر عمل می‌کنند. بازار دیگر حاضر نیست صرفاً بر اساس روایت‌هایی مانند «نسل بعدی بلاک‌چین»، «هوش مصنوعی غیرمتمرکز» یا «متاورس جدید» ارزش‌گذاری‌های بالا را بپذیرد.

پروژه‌های بلاک‌چینی برای جذب سرمایه باید شاخص‌های اقتصادی ملموس ارائه کنند؛ از جمله درآمد، کارمزد، توکن‌سوزی، رشد کاربران واقعی، ارزش قفل‌شده پایدار و سازوکار روشن خلق ارزش برای توکن. همین تغییر نگاه باعث شده بیت‌کوین در برابر بسیاری از آلت‌کوین‌ها مقاوم‌تر ظاهر شود، زیرا نقدشوندگی، پذیرش نهادی و روایت کلان اقتصادی قدرتمندتری دارد.

به‌روزرسانی قیمت ۱۰ رمزارز بزرگ بازار

در معاملات روز یکشنبه، قیمت بیت‌کوین ۶۲ هزار و ۶۹۴ دلار و ۶۹ سنت اعلام شد و در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۴۳ درصد رشد کرد. اتریوم نیز با قیمت ۱۷۶۴ دلار و ۷ سنت معامله شد و رشد هفتگی آن به ۱۲.۶۸ درصد رسید.

سناریوی بعدی بازار رمزارزها

بر اساس سناریوهای HTX Research، حالت پایه با احتمال ۶۰ درصد، بهبود محدود نقدینگی و پیشرفت ناقص مقرراتی را نشان می‌دهد؛ یعنی بازار بیشتر وارد فاز ترمیم ساختاری می‌شود تا آغاز یک بازار صعودی گسترده. سناریوی صعودی با احتمال ۲۵ درصد زمانی فعال می‌شود که تورم کاهش یابد، دلار تضعیف شود و مقررات سریع‌تر از انتظار پیش برود. سناریوی نزولی نیز با احتمال ۱۵ درصد به فشار انرژی و انقباض بیشتر نقدینگی مربوط است.

در چنین فضایی، بیت‌کوین همچنان شاخص اصلی اعتماد بازار است، اما اگر قانون‌گذاری شفاف‌تر شود، اتریوم، دیفای، استیبل‌کوین‌ها و پروژه‌های RWA می‌توانند بیشترین واکنش را نشان دهند.

جمع‌بندی

گزارش HTX Research پیام روشنی برای بازار دارد: بیت‌کوین برای آغاز موج صعودی جدید فقط به هیجان معامله‌گران نیاز ندارد. سه شرط اصلی باید همزمان یا دست‌کم در یک مسیر مثبت قرار بگیرند؛ فدرال رزرو باید فشار سیاست پولی را کاهش دهد، نقدینگی خزانه‌داری آمریکا نباید بازار را خشک‌تر کند و قانون CLARITY باید مسیر روشن‌تری برای سرمایه نهادی باز کند.

تا زمانی که این سه متغیر تعیین تکلیف نشوند، بازار رمزارزها احتمالاً نوسانی، گزینشی و وابسته به داده‌های اقتصاد کلان باقی می‌ماند. برای سرمایه‌گذاران، پیام اصلی این است که دوره خرید بر اساس روایت‌های جذاب به پایان رسیده و بازار اکنون به نقدینگی، درآمد واقعی، قانون‌گذاری و کیفیت پروژه‌ها وزن بیشتری می‌دهد.