سیرکل بانک شد؟ مجوز تاریخی OCC برای USDC و پشتوانه ۷۳ میلیارد دلاری آن

شرکت Circle Internet Group روز جمعه ۱۰ ژوئیه ۲۰۲۶ اعلام کرد دفتر کنترل ارز آمریکا یا OCC با تأسیس بانکی به نام حقوقی First National Digital Currency Bank, N.A. موافقت کرده است. این نهاد با نام تجاری «Circle National Trust» فعالیت خواهد کرد و مستقیماً زیر نظر OCC قرار می‌گیرد.

این موافقت، مرحله نهایی فرایندی است که با ارائه درخواست سیرکل در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۵ آغاز شد. OCC در دسامبر همان سال با درخواست این شرکت به‌صورت مشروط موافقت کرده بود و اکنون مجوز نهایی تأسیس بانک تراست ملی صادر شده است.

نخستین فعالیت اعلام‌شده سیرکل نشنال تراست، ارائه خدمات امانی و نگهداری دارایی‌های دیجیتال برای خود سیرکل و شرکت‌های وابسته به آن خواهد بود. این بانک ممکن است در مراحل بعدی خدمات محدودی نیز به مشتریان نهادی، از جمله بانک‌ها و مؤسسات مالی تحت نظارت ارائه کند.

اصلاح یک برداشت مهم؛ مدیریت ذخایر از همین حالا آغاز نمی‌شود

در متن اولیه خبر آمده است که مجوز تازه به سیرکل اجازه می‌دهد ذخایر پشتوانه USDC را مستقیماً مدیریت کند. این توصیف نیازمند یک اصلاح مهم است.

بیانیه رسمی سیرکل تصریح می‌کند که مدیریت ذخایر USDC یک قابلیت برنامه‌ریزی‌شده برای آینده است، نه فعالیتی که هم‌زمان با صدور مجوز آغاز شده باشد. سیرکل نشنال تراست هنگام شروع به کار ابتدا خدمات نگهداری امانی ارائه می‌دهد و انتقال مسئولیت ذخایر به آن به اجرای مراحل عملیاتی و نظارتی بعدی وابسته خواهد بود.

بنابراین عبارت دقیق‌تر این است که مجوز OCC زیرساخت حقوقی لازم برای مدیریت احتمالی ذخایر در آینده را فراهم کرده است؛ نه اینکه تمام پشتوانه ۷۳ میلیارد دلاری USDC از روز جمعه مستقیماً در اختیار بانک جدید قرار گرفته باشد.

اکنون پشتوانه USDC کجا نگهداری می‌شود؟

طبق اطلاعات رسمی سیرکل، ۷۳.۲ میلیارد واحد USDC در تاریخ ۹ ژوئیه ۲۰۲۶ در گردش بوده است. داده‌های کوین‌گکو نیز ارزش بازار آن را در محدوده ۷۳.۳ میلیارد دلار و رتبه پنجم بازار ثبت کرده‌اند.

یواس‌دی‌کوین به‌گونه‌ای طراحی شده که هر واحد آن با یک دلار دارایی نقد یا بسیار نقدشونده پشتیبانی شود و امکان بازخرید یک‌به‌یک داشته باشد. بخش عمده ذخایر فعلی در Circle Reserve Fund نگهداری می‌شود؛ صندوق بازار پول دولتی ثبت‌شده‌ای که توسط بلک‌راک مدیریت می‌شود. دارایی‌های آن عمدتاً شامل اوراق کوتاه‌مدت خزانه‌داری آمریکا، قراردادهای بازخرید یک‌شبه مبتنی بر اوراق خزانه و وجه نقد است.

نگهداری دارایی‌های صندوق نیز بر عهده بانک نیویورک ملون است و بخش‌های نقدی ذخایر در مؤسسات مالی تحت نظارت قرار دارند. سیرکل اعلام می‌کند ترکیب ذخایر را به‌صورت هفتگی منتشر می‌کند و یک مؤسسه حسابرسی بزرگ نیز ماهانه کفایت ارزش ذخایر در برابر USDCهای در گردش را بررسی می‌کند.

آیا سیرکل به یک بانک تجاری تبدیل شده است؟

خیر. بانک تراست ملی با بانک تجاری یا بانک خرده‌فروشی تفاوت اساسی دارد.

سیرکل نشنال تراست اجازه ندارد مانند بانک‌های معمولی از مردم سپرده دریافت کند، حساب جاری و پس‌انداز عمومی ارائه دهد یا از محل سپرده‌ها وام اعطا کند. فعالیت آن بر خدمات امانی، حفاظت از دارایی‌ها و زیرساخت‌های مالی نهادی متمرکز خواهد بود.

در نتیجه، کاربران نباید انتظار داشته باشند بتوانند در این بانک حساب باز کنند، کارت بانکی بگیرند یا وام دریافت کنند. واژه «بانک» در این مجوز به معنای ورود سیرکل به بانکداری سنتی نیست؛ بلکه نشان‌دهنده قرارگرفتن بخشی از فعالیت‌های آن در ساختار حقوقی بانک‌های تراست ملی است.

چرا نظارت فدرال برای سیرکل اهمیت دارد؟

شرکت‌های رمزارزی آمریکا سال‌ها با مجموعه‌ای از مجوزهای ایالتی، مقررات انتقال پول و الزامات متفاوت در حوزه نگهداری دارایی روبه‌رو بوده‌اند. دریافت مجوز OCC برای فعالیت‌هایی که در بانک تازه قرار می‌گیرند، یک مرجع ناظر فدرال و استانداردهای یکپارچه‌تری ایجاد می‌کند.

اما این موضوع نیز نباید بیش از اندازه تعمیم داده شود. تأسیس سیرکل نشنال تراست تمام فعالیت‌های شرکت مادر و شرکت‌های وابسته را به‌طور خودکار از قوانین ایالتی خارج نمی‌کند. خود سیرکل اعلام کرده همچنان با اداره خدمات مالی نیویورک و دیگر نهادهای ناظر همکاری خواهد داشت. مزیت اصلی مجوز، کاهش پراکندگی نظارتی در حوزه‌های مشخصی مانند نگهداری امانی و احتمالاً مدیریت آینده ذخایر است.

برای مشتریان نهادی نیز نظارت مستقیم OCC می‌تواند اهمیت زیادی داشته باشد. بانک‌ها و شرکت‌های بزرگ معمولاً برای استفاده از زیرساخت‌های رمزارزی به استانداردهای روشن درباره سرمایه، کنترل داخلی، مدیریت ریسک و حفاظت از دارایی نیاز دارند.

قانون GENIUS چه نقشی در این تحول داشت؟

قانون GENIUS در ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵ به امضای رئیس‌جمهور آمریکا رسید و نخستین چارچوب جامع فدرال این کشور برای استیبل‌کوین‌های پرداختی را ایجاد کرد. این قانون صادرکنندگان مجاز را به نگهداری پشتوانه یک‌به‌یک، رعایت مقررات مقابله با پول‌شویی، کنترل تحریم‌ها و انتشار اطلاعات ذخایر ملزم می‌کند.

بااین‌حال، این ادعا که قانون تمام صادرکنندگان بزرگ را صرفاً به دریافت «مجوز بانک ملی OCC» مجبور کرده، کاملاً دقیق نیست. قانون مسیرهای متفاوت فدرال و ایالتی را پیش‌بینی کرده است. صادرکنندگان ایالتی غیر‌بانکی که ارزش استیبل‌کوین‌هایشان از ۱۰ میلیارد دلار فراتر برود، اصولاً باید ظرف دوره تعیین‌شده به چارچوب فدرال منتقل شوند، صدور خالص توکن جدید را متوقف کنند یا برای ادامه نظارت صرفاً ایالتی از OCC معافیت بگیرند.

با توجه به گردش بیش از ۷۳ میلیارد دلاری USDC، سیرکل به‌وضوح از آستانه ۱۰ میلیارد دلار بالاتر است. مجوز بانک تراست ملی می‌تواند مسیر این شرکت برای انطباق با نظارت فدرال و توسعه خدمات نهادی را هموار کند.

رقابت شرکت‌های رمزارزی برای مجوز بانکی

سیرکل تنها شرکت رمزارزی نیست که به سمت چارچوب بانکداری فدرال حرکت کرده است. OCC در دسامبر ۲۰۲۵ درخواست‌های تأسیس بانک تراست متعلق به سیرکل و ریپل را به‌صورت مشروط تأیید کرد. این نهاد هم‌زمان با تبدیل ساختارهای ایالتی بیت‌گو، فیدلیتی دیجیتال استس و پکسوس به بانک تراست ملی موافقت مشروط کرد.

کوین‌بیس نیز در آوریل ۲۰۲۶ برای تأسیس Coinbase National Trust Company موافقت مشروط OCC را دریافت کرد. این شرکت نیز تأکید کرده که قصد تبدیل‌شدن به بانک تجاری، دریافت سپرده مردم یا فعالیت در بانکداری ذخیره جزئی را ندارد و هدف آن یکپارچه‌سازی نظارت بر خدمات امانی و زیرساخت بازار است.

این موج نشان می‌دهد رقابت صنعت رمزارز از ساخت کیف پول و صرافی فراتر رفته است. شرکت‌ها اکنون می‌خواهند بخش‌هایی مانند نگهداری دارایی، تسویه، ذخایر استیبل‌کوین و پرداخت‌های سازمانی را نیز مستقیماً در اختیار بگیرند.

تهدید بانک‌ها برای مدل کسب‌وکار USDC

ایجاد چارچوب قانونی روشن‌تر می‌تواند ورود بانک‌ها، شبکه‌های پرداخت و شرکت‌های فناوری مالی سنتی به بازار استیبل‌کوین‌ها را سرعت دهد. این مؤسسات از قبل مشتری، مجوز، سامانه‌های پرداخت و دسترسی مستقیم‌تری به سیستم بانکی دارند و می‌توانند دلار دیجیتال اختصاصی خود را عرضه کنند.

این روند برای سیرکل دو اثر متضاد دارد. از یک سو، قانونی‌شدن بازار و نظارت فدرال می‌تواند اعتماد به USDC را افزایش دهد. از سوی دیگر، اگر بانک‌های بزرگ استیبل‌کوین‌های خود را منتشر کنند، ممکن است ترجیح دهند پرداخت‌ها و ذخایر مشتریان را در اکوسیستم خود نگه دارند و به صادرکننده‌ای مانند سیرکل وابسته نباشند.

مزیت سیرکل در حال حاضر گستردگی شبکه USDC، قابلیت بازخرید یک‌به‌یک، حضور روی ده‌ها شبکه بلاکچینی و نقدشوندگی بالای آن است. این شرکت اعلام کرده USDC تا مه ۲۰۲۶ به‌صورت بومی روی ۳۴ شبکه عرضه شده است.

قیمت لحظه‌ای ۱۰ رمزارز مورد اشاره

قیمت‌های رمزارزی در تمام ساعات شبانه‌روز تغییر می‌کنند و ارقام صرافی‌ها و ارائه‌دهندگان داده ممکن است چند دقیقه با یکدیگر اختلاف داشته باشند. بررسی داده‌های زنده هنگام تنظیم این گزارش، قیمت‌های زیر را نشان می‌دهد:

داده‌های زنده نشان می‌دهد برخی ارقام فهرست اولیه، به‌ویژه قیمت ۱۸۱۰ دلاری اتریوم، با نرخ مشاهده‌شده هنگام انتشار این گزارش اختلاف قابل توجهی دارند. قیمت‌های فعلی بیت‌کوین، اتریوم، تتر، بایننس‌کوین و USDC از داده‌های لحظه‌ای بازار استخراج شده‌اند. قیمت‌های ریپل، سولانا، ترون، هایپرلیکویید و دوج‌کوین نیز مربوط به همان بازه زمانی‌اند.

همچنین ترتیب ۱۰ ارز بزرگ بازار ثابت نیست و با تغییر ارزش بازار جابه‌جا می‌شود؛ بنابراین حضور هایپرلیکویید یا دوج‌کوین در رتبه‌های نهم و دهم باید با زمان و منبع داده همراه باشد، نه به‌عنوان یک رتبه دائمی.

آیا مجوز بانکی قیمت USDC را افزایش می‌دهد؟

USDC برخلاف بیت‌کوین یا سهام سیرکل برای رشد قیمت طراحی نشده است. هدف این دارایی حفظ ارزش نزدیک به یک دلار است؛ بنابراین خبر مثبت درباره شرکت صادرکننده نیز نباید قیمت آن را به شکل پایدار بالاتر از یک دلار ببرد.

اثر اقتصادی مجوز بیشتر در سه حوزه دیده می‌شود: کاهش ریسک نظارتی، افزایش اعتماد مؤسسات و فراهم‌شدن امکان توسعه خدمات امانی و تسویه. ارزش واقعی خبر برای دارنده USDC، حفظ بهتر پشتوانه و امکان بازخرید است، نه افزایش قیمت توکن.

در مقابل، سهام شرکت سیرکل پس از انتشار خبر مجوز با افزایش قابل توجهی روبه‌رو شد، زیرا سرمایه‌گذاران احتمال توسعه فعالیت‌های سازمانی و تقویت موقعیت رقابتی شرکت را در ارزش‌گذاری سهام لحاظ کردند.

جمع‌بندی؛ یک قدم بزرگ، نه تبدیل کامل سیرکل به بانک

مجوز نهایی OCC یکی از مهم‌ترین تحولات تاریخ سیرکل و بازار استیبل‌کوین‌های تحت نظارت آمریکاست. Circle National Trust در آغاز یک بانک امانی برای دارایی‌های دیجیتال خواهد بود و در آینده می‌تواند مسئولیت مدیریت ذخایر USDC را نیز بر عهده بگیرد.

بااین‌حال، سه نکته باید از هیجان تیترها جدا شود: سیرکل بانک تجاری نشده، امکان سپرده‌گیری و وام‌دهی ندارد و ذخایر ۷۳ میلیارد دلاری USDC نیز فوراً به بانک جدید منتقل نشده‌اند.

اهمیت اصلی تصمیم OCC این است که زیرساخت یکی از بزرگ‌ترین دلارهای دیجیتال جهان، یک گام دیگر به قلب نظام مالی تحت نظارت آمریکا نزدیک شده است. این اتفاق هم می‌تواند اعتماد سازمانی به USDC را افزایش دهد و هم رقابت میان سیرکل، بانک‌های سنتی و دیگر شرکت‌های رمزارزی را شدیدتر کند.