جهش قیمت جهانی طلا با امید به بازگشایی تنگه هرمز؛ مسیر اونس تا ۵۰۰۰ دلار باز می‌شود؟

بر اساس ارقام ارائه‌شده در گزارش اولیه بازار، هر اونس طلای نقدی با رشد ۰.۵ درصدی به ۴۲۶۵ دلار و ۲۲ سنت و طلای آتی آمریکا به ۴۳۲۴ دلار و ۶۰ سنت رسیده است. با توجه به لحظه‌ای بودن معاملات جهانی، قیمت‌ها در طول جلسه دائماً تغییر می‌کنند.

رویترز در به‌روزرسانی ساعت ۶:۳۶ به وقت گرینویچ، قیمت طلای نقدی را ۴۲۵۴ دلار و ۹۸ سنت و طلای آتی آمریکا را ۴۳۱۲ دلار و ۸۰ سنت ثبت کرد. طلا پیش‌تر به بالاترین سطح خود از ۱۸ ژوئن رسیده بود و در معاملات چهارشنبه نیز بزرگ‌ترین رشد روزانه از ماه فوریه را به ثبت رساند. اختلاف جزئی میان ارقام منتشرشده، نتیجه زمان متفاوت ثبت قیمت‌هاست.

رشد امروز در ادامه جهش ۴.۴ درصدی روز چهارشنبه رخ داده است. طلای نقدی در آن جلسه تا ۴۲۶۴ دلار و ۹۳ سنت بالا رفت و با عبور از میانگین متحرک ۵۰ روزه، یک سیگنال فنی مثبت برای بخشی از معامله‌گران ایجاد کرد.

چرا امید به بازگشایی تنگه هرمز قیمت طلا را بالا برد؟

رابطه تحولات تنگه هرمز با قیمت طلا از مسیر بازار نفت و سیاست پولی شکل می‌گیرد. بسته ماندن یا اختلال در این آبراه راهبردی، خطر کاهش عرضه انرژی و جهش قیمت نفت را افزایش می‌دهد. نفت گران‌تر نیز می‌تواند هزینه تولید، حمل‌ونقل و قیمت کالاها را بالا ببرد و تورم جهانی را تشدید کند.

بانک‌های مرکزی معمولاً برای مقابله با تورم شدید به افزایش نرخ بهره یا حفظ طولانی‌تر نرخ‌های بالا روی می‌آورند. بالا بودن نرخ بهره به زیان طلاست؛ زیرا این فلز سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند و در چنین فضایی، اوراق قرضه و سپرده‌های بهره‌دار برای بخشی از سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شوند.

تونی سیکامور، تحلیلگر مؤسسه آی‌جی، معتقد است خوش‌بینی نسبت به دستیابی به یک راه‌حل دیپلماتیک، فشار نزولی بر نفت را حفظ می‌کند و نیاز بانک‌های مرکزی به افزایش نرخ بهره را کاهش می‌دهد. به همین دلیل، این تحول برخلاف تصور اولیه می‌تواند به یک عامل حمایتی برای قیمت جهانی طلا تبدیل شود.

طلا میان دو نقش متضاد گرفتار شده است

رفتار اخیر بازار نشان می‌دهد طلا همیشه صرفاً از افزایش تنش سیاسی سود نمی‌برد. این فلز هم‌زمان دو نقش متفاوت دارد: از یک سو دارایی امن در دوران نااطمینانی است و از سوی دیگر، دارایی بدون بازدهی محسوب می‌شود که به نرخ بهره و بازده اوراق حساس است.

در آغاز درگیری آمریکا و ایران در ۲۸ فوریه، نگرانی درباره اختلال انرژی و تورم ناشی از افزایش نفت بالا رفت. این وضعیت انتظارات برای نرخ‌های بهره بالاتر را تقویت کرد و برخلاف الگوی سنتی دارایی امن، بر طلا فشار وارد ساخت. رویترز گزارش داده است که قیمت نقدی طلا از آغاز این درگیری تا زمان انتشار گزارش حدود ۱۹ درصد کاهش یافته بود.

طلا در ژانویه تا رکورد ۵۵۹۴ دلار و ۸۲ سنت نیز پیش رفته بود، اما سپس تحت تأثیر رشد انتظارات تورمی، سیاست پولی سخت‌گیرانه و کاهش بخشی از تقاضای سرمایه‌گذاری عقب‌نشینی کرد.

بنابراین، بازار اکنون از کاهش تنش استقبال می‌کند؛ نه فقط به دلیل کاهش ریسک سیاسی، بلکه به این علت که آرام‌شدن نفت می‌تواند احتمال افزایش مجدد نرخ بهره را پایین بیاورد.

کاهش احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا به سود طلا

انتظارات معامله‌گران برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر، طی دو روز از ۶۷ درصد به حدود ۵۵ درصد کاهش یافته است. این تغییر یکی از محرک‌های اصلی بازگشت خریداران به بازار طلا محسوب می‌شود.

نرخ بهره پایین‌تر یا حتی کاهش احتمال افزایش آن، هزینه فرصت نگهداری طلا را کم می‌کند. وقتی بازده اوراق خزانه کاهش پیدا می‌کند، سرمایه‌گذار برای نگهداری یک دارایی بدون سود دوره‌ای، هزینه کمتری متحمل می‌شود.

البته کاهش احتمال افزایش نرخ بهره به معنای قطعی‌شدن سیاست انبساطی نیست. مسیر بعدی فدرال رزرو همچنان به آمارهای تورم، اشتغال، دستمزد و رشد اقتصادی بستگی دارد و یک گزارش اقتصادی قوی می‌تواند انتظارات بازار را دوباره تغییر دهد.

تضعیف دلار، محرک دوم صعود اونس طلا

شاخص دلار آمریکا نیز در معاملات امروز تحت فشار قرار گرفت. از آنجا که طلا در بازارهای جهانی با دلار قیمت‌گذاری می‌شود، کاهش ارزش پول آمریکا خرید آن را برای دارندگان یورو، ین، پوند و سایر ارزها ارزان‌تر می‌کند و می‌تواند تقاضای بین‌المللی را افزایش دهد.

در معاملات چهارشنبه، دلار در نزدیکی پایین‌ترین سطح شش هفته‌ای خود قرار گرفت و بازده اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا نیز به محدوده پایین یک هفته‌ای نزدیک شد. ترکیب دلار ضعیف و بازده اوراق پایین، زمینه مناسبی برای جهش بیش از چهار درصدی طلا فراهم کرد.

ادامه روند صعودی اونس، در کوتاه‌مدت تا حد زیادی به پایداری همین دو عامل وابسته خواهد بود.

گزارش اشتغال آمریکا چه تغییری در بازار ایجاد می‌کند؟

اکنون توجه معامله‌گران به گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا در ماه ژوئیه معطوف شده است. این گزارش قرار است روز جمعه منتشر شود و می‌تواند ارزیابی بازار از مسیر نرخ بهره را تغییر دهد.

گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP از کند شدن رشد استخدام در ژوئیه حکایت داشت. اگر گزارش رسمی نیز ضعف بازار کار را تأیید کند، احتمال افزایش نرخ بهره کاهش می‌یابد و طلا می‌تواند حمایت بیشتری دریافت کند. در مقابل، افزایش قدرتمند اشتغال و دستمزدها ممکن است نگرانی درباره تورم را دوباره بالا ببرد و فشار کوتاه‌مدتی بر اونس وارد کند.

به همین دلیل، نوسان قیمت طلا در آستانه انتشار آمار اشتغال احتمالاً بالا باقی خواهد ماند و حرکت یک‌روزه بازار را نباید به‌تنهایی نشانه آغاز قطعی یک روند بلندمدت دانست.

آیا قیمت طلا به ۵۰۰۰ دلار می‌رسد؟

تونی سیکامور عبور پایدار قیمت از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه را شرطی مهم برای تقویت مسیر صعودی تا محدوده ۵۰۰۰ دلار دانسته است.

میانگین متحرک ۲۰۰ روزه یکی از شاخص‌های پرکاربرد تحلیل تکنیکال است و معامله‌گران از آن برای تشخیص روند بلندمدت استفاده می‌کنند. تثبیت قیمت بالاتر از این سطح می‌تواند خریدهای الگوریتمی و ورود معامله‌گران پیرو روند را افزایش دهد.

بااین‌حال، عدد ۵۰۰۰ دلار یک سناریوی تحلیلی است، نه پیش‌بینی قطعی. ضعف دوباره تقاضای بانک‌های مرکزی، خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله، افزایش نرخ بهره یا تقویت دلار می‌تواند مانع تحقق این هدف شود. خرید بانک‌های مرکزی در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ به پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۲۲ رسید و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر طلا نیز در سه‌ماهه دوم با خروج حدود ۴۵ تن دارایی مواجه شدند.

وضعیت نقره، پلاتین و پالادیوم

بازار سایر فلزات ارزشمند امروز عملکرد یکدستی نداشت. در به‌روزرسانی رویترز، قیمت نقره با کاهش ۰.۵ درصدی به ۶۱ دلار و ۷۸ سنت رسید. پلاتین با رشد ۰.۸ درصدی در محدوده ۱۷۵۵ دلار معامله شد و پالادیوم نیز برای سومین جلسه متوالی افزایش یافت.

نقره علاوه بر نقش سرمایه‌ای، به تقاضای صنعتی وابستگی بالایی دارد و ممکن است تحت تأثیر نگرانی‌های مربوط به رشد اقتصاد جهانی، رفتار متفاوتی از طلا نشان دهد. پلاتین و پالادیوم نیز به شرایط صنعت خودرو، تولید کاتالیست‌ها، بازیافت و رشد خودروهای برقی حساس هستند.

چشم‌انداز قیمت جهانی طلا

روند کوتاه‌مدت اونس طلا اکنون به سه متغیر اصلی وابسته است: سرنوشت مذاکرات مربوط به تنگه هرمز، گزارش اشتغال آمریکا و واکنش بازار به چشم‌انداز نرخ بهره فدرال رزرو.

بازگشایی تنگه و کاهش پایدار قیمت نفت می‌تواند نگرانی‌های تورمی را محدود و مسیر سیاست پولی سخت‌گیرانه را تعدیل کند. هم‌زمان، کاهش ارزش دلار و بازده اوراق نیز از طلا حمایت خواهد کرد. در مقابل، شکست مذاکرات، بازگشت نفت به مسیر صعودی یا انتشار آمار اشتغال بسیار قوی می‌تواند بخشی از رشد اخیر را پس بگیرد.

در مجموع، جهش اخیر طلا حاصل افزایش ترس ژئوپلیتیک نیست؛ بلکه نتیجه امید به کاهش تورم انرژی و کمتر شدن احتمال افزایش نرخ بهره است. همین تفاوت، مهم‌ترین نکته برای درک رفتار فعلی بازار جهانی طلا و ارزیابی احتمال حرکت اونس به سمت سطوح بالاتر محسوب می‌شود.