نقره سقوط کرد؛ بازار کار آمریکا همه‌چیز را بر هم زد

بازار جهانی نقره در معاملات روز پنجشنبه ۲۳ بهمن ۱۴۰۴ شاهد چرخشی معنادار بود؛ چرخشی که نه از دل عرضه و تقاضای فیزیکی، بلکه از متن داده‌های کلان اقتصاد آمریکا سر برآورد. قیمت هر اونس نقره با کاهش ۹۴ سنتی، معادل ۱.۱۲ درصد، به ۸۳.۳۴ دلار رسید و بخش عمده‌ای از رشد روز گذشته را پس داد. این افت ناگهانی در حالی رقم خورد که فعالان بازار هنوز در حال هضم گزارش قدرتمند اشتغال آمریکا بودند؛ گزارشی که نگاه‌ها به آینده سیاست پولی فدرال رزرو و مسیر نرخ بهره را بار دیگر دگرگون کرد.

نقره زیر سایه داده‌های اشتغال آمریکا

انتشار آمارهای وزارت کار آمریکا نشان داد اقتصاد این کشور در ماه ژانویه ۱۳۰ هزار شغل جدید ایجاد کرده است؛ رقمی که بیش از دو برابر پیش‌بینی‌های رایج بازار بود و نسبت به ماه دسامبر نیز شتابی قابل‌توجه را منعکس می‌کرد. در کنار آن، کاهش غیرمنتظره نرخ بیکاری به ۴.۳ درصد، تصویری از بازاری کارآمد و انعطاف‌پذیر ارائه داد که برخلاف گمانه‌زنی‌های پیشین، هنوز نشانه‌های جدی از رکود در آن دیده نمی‌شود. همین داده‌ها کافی بود تا فضای احتیاطی حاکم بر معاملات فلزات گرانبها جای خود را به موجی از فروش بدهد.

نقره که طی هفته‌های اخیر از امید به کاهش زودهنگام نرخ بهره حمایت می‌شد، به‌سرعت تحت فشار قرار گرفت. معامله‌گران دریافتند که بازار کار قدرتمند می‌تواند دست فدرال رزرو را برای حفظ سیاست‌های انقباضی بازتر بگذارد و این موضوع به‌طور مستقیم بر جذابیت دارایی‌هایی مانند نقره اثر می‌گذارد که بازدهی بهره‌ای ندارند.

تغییر انتظارات از سیاست پولی فدرال رزرو

گزارش اشتغال ژانویه بلافاصله انتظارات بازار نسبت به زمان آغاز چرخه کاهش نرخ بهره را جابه‌جا کرد. پیش از انتشار این داده‌ها، بسیاری از فعالان بازار بر این باور بودند که فدرال رزرو ممکن است از ماه ژوئن اولین کاهش نرخ بهره را کلید بزند، اما اکنون این سناریو به ماه جولای موکول شده است. این تغییر ظاهراً کوچک در تقویم سیاست پولی، پیامدهای بزرگی برای بازارهای مالی دارد.

افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا یکی از نخستین واکنش‌ها به این داده‌ها بود. رشد بازدهی، هزینه فرصت نگهداری فلزات گرانبها را بالا می‌برد و سرمایه‌ها را به سمت دارایی‌های بهره‌دار سوق می‌دهد. در چنین شرایطی، نقره بیش از طلا آسیب‌پذیر می‌شود؛ چرا که بخشی از تقاضای آن ماهیت صنعتی دارد و به چشم‌انداز رشد اقتصادی نیز وابسته است.

واکنش بازارهای جهانی به افت قیمت نقره

افت ۹۴ سنتی قیمت نقره تنها یک عدد ساده در تابلو معاملات نیست، بلکه بازتابی از تغییر جهت سرمایه‌های جهانی است. معامله‌گران کوتاه‌مدت با مشاهده داده‌های اشتغال، موقعیت‌های خرید خود را بستند و به شناسایی سود پرداختند. این رفتار، فشار فروش را تشدید کرد و باعث شد روند صعودی روز قبل به‌سرعت معکوس شود.

در بازارهای آسیایی و اروپایی نیز این افت بازتاب داشت و قیمت‌ها با احتیاط دنبال شدند. تحلیلگران معتقدند نقره در مقطع کنونی بیش از هر زمان دیگری به داده‌های اقتصاد کلان آمریکا حساس شده و هر گزارش جدید می‌تواند نوسانات شدیدی را رقم بزند. این حساسیت بالا، نقره را به یکی از پرریسک‌ترین فلزات گرانبها در کوتاه‌مدت تبدیل کرده است.

جایگاه نقره در میان فلزات گرانبها

با وجود فشارهای کوتاه‌مدت، نقره همچنان از جایگاهی دوگانه برخوردار است. از یک سو، به‌عنوان فلزی گرانبها، نقش پناهگاه امن را در زمان بی‌ثباتی‌های مالی ایفا می‌کند و از سوی دیگر، به دلیل کاربردهای گسترده صنعتی، به چرخه‌های اقتصادی وابسته است. همین دوگانگی باعث می‌شود واکنش نقره به داده‌های اقتصادی پیچیده‌تر از طلا باشد.

در شرایطی که نگرانی‌ها درباره بدهی‌های فزاینده دولت‌ها و تضعیف ارزش ارزهای فیات افزایش یافته، بخشی از سرمایه‌گذاران همچنان نقره را ابزاری برای حفظ ارزش دارایی می‌دانند. این جریان تقاضای بلندمدت می‌تواند مانعی در برابر سقوط‌های عمیق‌تر قیمت باشد، حتی اگر در کوتاه‌مدت فشار ناشی از سیاست پولی دست بالا را داشته باشد.

سرمایه امن در برابر نرخ بهره بالا

یکی از تناقض‌های بازار فلزات گرانبها در ماه‌های اخیر، همزیستی جریان‌های متضاد بوده است. از یک طرف، نرخ‌های بهره بالا و بازدهی جذاب اوراق خزانه، جذابیت نقره را کاهش می‌دهد و از طرف دیگر، نگرانی‌های ساختاری درباره اقتصاد جهانی، بدهی‌ها و تورم بالقوه، سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های فیزیکی سوق می‌دهد.

در این میان، نقره اغلب به‌عنوان گزینه‌ای ارزان‌تر نسبت به طلا مورد توجه قرار می‌گیرد و همین موضوع می‌تواند در دوره‌های اصلاح قیمتی، خریداران جدیدی را وارد بازار کند. تحلیلگران بر این باورند که هرچند افت امروز تحت تأثیر داده‌های اشتغال رقم خورد، اما کف‌های قیمتی نقره ممکن است با ورود تقاضای سرمایه‌ای تقویت شود.

چشم بازار به گزارش تورم آمریکا

اکنون نگاه‌ها به گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا دوخته شده که قرار است روز جمعه منتشر شود. این گزارش می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت قیمت نقره را مشخص‌تر کند. اگر داده‌های تورمی نیز فراتر از انتظار ظاهر شوند، سناریوی تعویق بیشتر کاهش نرخ بهره تقویت خواهد شد و فشار نزولی تازه‌ای بر نقره وارد می‌کند.

در مقابل، نشانه‌هایی از فروکش تورم می‌تواند بخشی از افت اخیر را جبران کند و امیدها به تعدیل سیاست پولی را زنده نگه دارد. به همین دلیل، بازار نقره در آستانه انتشار این گزارش در وضعیت انتظار و احتیاط قرار دارد و حجم معاملات نیز می‌تواند تحت تأثیر این بلاتکلیفی نوسان کند.

نقره در تقاطع داده‌ها و انتظارات

تحولات امروز بار دیگر نشان داد که قیمت نقره بیش از آنکه تابع یک عامل واحد باشد، در تقاطع داده‌های اقتصادی، انتظارات سیاست پولی و جریان‌های سرمایه قرار دارد. داده‌های قوی اشتغال آمریکا فعلاً کفه ترازو را به نفع سیاست انقباضی سنگین کرده‌اند، اما این تصویر می‌تواند با یک گزارش تورمی متفاوت تغییر کند.

فعالان حرفه‌ای بازار بر این نکته تأکید دارند که نوسانات کنونی، بخشی از فرآیند کشف قیمت در دوره‌ای است که اقتصاد جهانی با عدم قطعیت‌های متعدد روبه‌روست. در چنین فضایی، نقره هم می‌تواند قربانی تغییر انتظارات شود و هم در مقاطعی از همین بی‌ثباتی سود ببرد.

جمع‌بندی

افت ۱.۱۲ درصدی قیمت اونس نقره و رسیدن آن به ۸۳.۳۴ دلار، واکنشی مستقیم به داده‌های فراتر از انتظار بازار کار آمریکا بود؛ داده‌هایی که امید به کاهش زودهنگام نرخ بهره را کمرنگ و بازده اوراق خزانه را تقویت کرد. با این حال، حمایت‌های بلندمدت ناشی از تقاضای سرمایه امن و نگرانی‌های ساختاری اقتصاد جهانی همچنان در پس‌زمینه بازار حضور دارند. مسیر بعدی نقره تا حد زیادی به گزارش تورم آمریکا و جهت‌گیری بعدی فدرال رزرو وابسته است و همین موضوع، روزهای پیش‌رو را برای فعالان این بازار به‌شدت حساس و تعیین‌کننده کرده است.