طلا دوباره خیز برداشت؛ مقاومت ۴۵۰۰ دلاری در تیررس بازار جهانی

طلا در مجموع هفته گذشته حدود ۰.۹ درصد افزایش قیمت داشت. این رشد در شرایطی ثبت شد که بازار روز پنجشنبه یکی از پرنوسان‌ترین جلسات هفته را پشت سر گذاشت؛ قیمت ابتدا تا ۴۴۴۹ دلار و ۳۹ سنت بالا رفت و به بالاترین سطح حدود دو ماه اخیر رسید، اما شناسایی سود معامله‌گران باعث شد در ادامه بیش از یک درصد عقب‌نشینی کند.

جدول قیمت فلزات گرانبها در پایان معاملات جمعه

نقره و پلاتین در مقیاس هفتگی نیز افزایش قیمت ثبت کردند، درحالی‌که پالادیوم هفته را با بازدهی منفی به پایان رساند.

دلار ضعیف دوباره به کمک طلا آمد

یکی از مهم‌ترین دلایل افزایش قیمت طلا در معاملات جمعه، افت شاخص دلار آمریکا بود. شاخص دلار ۰.۳ درصد کاهش یافت و همین اتفاق خرید طلا را برای سرمایه‌گذارانی که با یورو، پوند، ین و سایر ارزها معامله می‌کنند، ارزان‌تر کرد.

جیم ویکاف، تحلیلگر بازار در American Gold Exchange، نیز کاهش شاخص دلار را عامل خارجی مثبتی برای بازار طلا توصیف کرده است. رابطه دلار و طلا الزاماً در تمام دوره‌ها کاملاً معکوس نیست، اما در شرایط برابر، ضعیف شدن ارز آمریکا معمولاً از قیمت فلز زرد حمایت می‌کند.

ضعف دلار روز جمعه تنها به بازار فلزات محدود نبود. داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر آمریکا، از جمله افت غیرمنتظره خرده‌فروشی، انتظارات درباره افزایش نرخ بهره را نیز کاهش داد و هم‌زمان به تقویت قیمت طلا کمک کرد.

احتمال افزایش نرخ بهره از ۵۵ درصد به ۳۳ درصد رسید

مهم‌ترین تغییر بنیادی بازار طلا در روزهای اخیر به انتظارات سیاست پولی آمریکا مربوط می‌شود.

آمار ضعیف اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا در ماه ژوئیه و داده‌های تورمی که تا حد زیادی مطابق پیش‌بینی‌ها منتشر شدند، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در نشست سپتامبر را پایین آوردند. براساس داده‌های ابزار FedWatch گروه CME که رویترز به آن استناد کرده، معامله‌گران اکنون احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را حدود ۳۳ درصد ارزیابی می‌کنند؛ درحالی‌که این احتمال یک هفته قبل حدود ۵۵ درصد بود.

دامنه فعلی نرخ بهره فدرال رزرو ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد است و سناریوی غالب بازار اکنون حفظ همین محدوده در نشست بعدی محسوب می‌شود.

این تغییر برای طلا مهم است. فلز زرد سود دوره‌ای مانند اوراق قرضه یا سپرده بانکی پرداخت نمی‌کند؛ بنابراین هرچه چشم‌انداز نرخ بهره بالاتر باشد، هزینه فرصت نگهداری طلا افزایش پیدا می‌کند. در مقابل، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره بخشی از فشار روی طلا را برمی‌دارد.

نکته مهم این است که بازار فعلاً روی کاهش نرخ بهره شرط قطعی نبسته است؛ بلکه احتمال افزایش نرخ به‌شدت پایین آمده و سناریوی توقف در سطح کنونی قدرت گرفته است. همین تفاوت برای تحلیل جهت بازار اهمیت دارد.

مقاومت ۴۵۰۰ دلار چرا مهم شده است؟

قیمت طلا روز پنجشنبه تا ۴۴۴۹ دلار بالا رفت؛ یعنی فاصله آن با سطح ۴۵۰۰ دلار به حدود ۵۱ دلار کاهش یافت. اما معامله‌گران در نزدیکی این محدوده شروع به شناسایی سود کردند و قیمت در ادامه بیش از ۱.۳ درصد کاهش یافت.

تحلیل‌های فنی روزهای اخیر نیز محدوده ۴۵۰۰ دلار را یکی از سطوح مهم پیش روی بازار معرفی کرده‌اند. رویترز پیش‌تر گزارش داده بود که ترس از دست دادن موج صعودی، معامله‌گران را به احتمال بازگشت طلا به بالای ۴۵۰۰ دلار حساس کرده است.

با قیمت نقدی ۴۳۷۹.۹۵ دلار در پایان معاملات جمعه، طلا برای رسیدن به ۴۵۰۰ دلار به رشدی حدود ۲.۷ درصد نیاز دارد.

اما صرف لمس ۴۵۰۰ دلار به معنای شکست مقاومت نیست. از نگاه تکنیکال، ماندگاری قیمت بالای این محدوده و تثبیت در چند جلسه معاملاتی اهمیت بیشتری از عبور لحظه‌ای دارد. رفتار روز پنجشنبه نیز نشان داد فروشندگان و معامله‌گرانی که به دنبال ذخیره سود هستند، در حوالی سقف‌های اخیر فعال می‌شوند.

کومرزبانک همچنان پتانسیل صعود می‌بیند

کومرزبانک در ارزیابی تازه خود اعلام کرده است که با توجه به انتظار این بانک برای عدم افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، طلا همچنان پتانسیل افزایش قیمت دارد. رویترز این دیدگاه را در گزارش پایان هفته بازار منعکس کرده است.

البته این بانک پیش‌تر در فضای متفاوت بازار، پیش‌بینی پایان سال خود برای طلا را به ۴۵۰۰ دلار کاهش داده بود؛ تغییری که آن زمان به نگرانی درباره نرخ‌های بهره بالا و ضعف تقاضای سرمایه‌گذاری مربوط می‌شد.

تغییر انتظارات فدرال رزرو در هفته‌های اخیر نشان می‌دهد چرا پیش‌بینی قیمت طلا می‌تواند به‌سرعت تغییر کند. یک گزارش اشتغال، تورم یا تصمیم سیاست پولی قادر است محاسبات معامله‌گران را در فاصله چند روز کاملاً جابه‌جا کند.

طلا فقط از نرخ بهره حمایت نمی‌شود

تصویر بزرگ‌تر بازار نیز برای طلا اهمیت دارد. تحلیل رویترز از بازار ذخایر جهانی نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ خرید قابل‌توجهی داشته‌اند و طبق داده مورد استناد دویچه‌بانک، خرید آنها در این دوره به ۲۸۹ تن رسیده است. چین نیز در ماه ژوئیه ۲۰ تن به ذخایر طلای خود اضافه کرد.

همین تقاضای ساختاری یکی از دلایلی است که قیمت طلا با وجود اصلاح‌های کوتاه‌مدت همچنان در سطوح بالا باقی مانده است.

بااین‌حال، مسیر صعودی بدون مانع نیست. طلا در ژانویه ۲۰۲۶ رکوردهای بسیار بالاتری را تجربه کرده و سپس اصلاح شدیدی داشته است؛ بنابراین محدوده فعلی هنوز پایین‌تر از سقف تاریخی سال قرار دارد. داده‌های بازار نشان می‌دهد طلا در ۱۴ اوت حدود ۴۳۷۵ دلار معامله شده و طی یک ماه نزدیک به ۷.۸ درصد رشد کرده است.

رشد نفت می‌تواند به دشمن طلا تبدیل شود؟

یکی از جالب‌ترین نکات تحلیل جیم ویکاف مربوط به نفت است. قیمت نفت در هفته گذشته افزایش یافت و نگرانی‌های ژئوپلیتیکی و اختلال در عبور کشتی‌ها از تنگه هرمز از عوامل حمایت‌کننده بازار انرژی بودند.

در نگاه اول، افزایش تنش سیاسی معمولاً تقاضای پناهگاه امن برای طلا را بالا می‌برد. اما اگر افزایش نفت پایدار بماند، نتیجه دوم آن می‌تواند تورم بالاتر باشد. تورم ناشی از انرژی ممکن است فدرال رزرو را دوباره به سمت سیاست پولی انقباضی سوق دهد.

ویکاف نیز هشدار داده ادامه رشد نفت می‌تواند برای فلزات گرانبها عامل منفی باشد، زیرا تورم را تشدید می‌کند و ممکن است بانک‌های مرکزی را به افزایش نرخ بهره وادار کند.

بنابراین نفت برای طلا در شرایط کنونی یک متغیر دوگانه است: تنش‌های عامل رشد نفت می‌توانند تقاضای امن ایجاد کنند، اما تورم ناشی از نفت ممکن است در مرحله بعد به افزایش نرخ بهره منجر شود.

نقره به ۶۴ دلار رسید؛ پلاتین قوی‌تر رشد کرد

در بازار سایر فلزات گرانبها نیز معاملات جمعه عمدتاً مثبت بود. نقره با رشد ۰.۷ درصدی به ۶۴ دلار و ۸۸ سنت رسید. پلاتین با جهش ۱.۸ درصدی، ۱۷۴۶ دلار و ۹۷ سنت معامله شد و پالادیوم نیز با رشد ۱.۱ درصدی به ۱۳۲۰ دلار و ۹۳ سنت رسید.

نقره و پلاتین هفته را با رشد به پایان رساندند، اما پالادیوم در مقیاس هفتگی همچنان منفی بود.

حرکت هم‌زمان نقره و طلا نشان می‌دهد کاهش نگرانی از افزایش نرخ بهره فقط روی فلز زرد اثر نگذاشته است. بااین‌حال، نقره، پلاتین و پالادیوم علاوه بر تقاضای سرمایه‌گذاری، وابستگی بیشتری به مصرف صنعتی دارند و به همین دلیل عوامل مؤثر بر قیمت آنها تا حدی متفاوت است.

تخفیف طلا در هند چه پیامی دارد؟

در کنار رونق بازار مالی، بازار فیزیکی هند تصویر متفاوتی ارائه کرده است. رویترز گزارش داده تخفیف طلای فیزیکی در هند به بالاترین سطح بیش از دو ماه اخیر رسیده است.

افزایش تخفیف معمولاً به این معناست که تقاضای محلی در قیمت‌های بالا ضعیف شده یا فروشندگان برای جذب خریدار حاضرند طلا را پایین‌تر از قیمت مرجع داخلی عرضه کنند.

بازار هند امسال همچنین تحت تأثیر افزایش تعرفه واردات طلا قرار گرفته است. دولت هند در ماه مه تعرفه واردات طلا و نقره را از ۶ درصد به ۱۵ درصد افزایش داد؛ اقدامی که در مقطعی تخفیف بازار فیزیکی را به سطوح بسیار بالایی رساند و نگرانی درباره افزایش قاچاق را تشدید کرد.

بنابراین رشد قیمت در بازار جهانی هنوز با رونق یکسان تقاضای فیزیکی در همه کشورها همراه نشده است.

پیش‌بینی قیمت طلا؛ سه سناریو برای هفته جدید

سناریوی صعودی: اگر شاخص دلار ضعیف باقی بماند، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو پایین‌تر رود و داده‌های اقتصادی آمریکا نشانه تازه‌ای از کاهش فشار تورمی یا ضعف اقتصاد ارائه کنند، بازار می‌تواند بار دیگر محدوده ۴۴۵۰ تا ۴۵۰۰ دلار را آزمایش کند. عبور پایدار از ۴۵۰۰ دلار راه را برای حرکت به سطوح بالاتر باز می‌کند. این سناریو با ارزیابی مثبت اخیر کومرزبانک هم‌راستاست.

سناریوی خنثی: اگر داده‌های آمریکا پیام روشنی برای فدرال رزرو نداشته باشند، احتمال نوسان طلا در محدوده سقف‌های اخیر و ادامه شناسایی سود بالا خواهد بود. رفتار روز پنجشنبه نمونه‌ای از همین شرایط بود؛ خریداران قیمت را به نزدیکی ۴۴۵۰ دلار رساندند، اما نتوانستند رشد را حفظ کنند.

سناریوی نزولی: افزایش دوباره تورم، جهش قیمت نفت یا داده‌های اقتصادی قوی‌تر از انتظار می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره را بالا ببرد. در چنین شرایطی تقویت دلار و بازده اوراق خزانه می‌تواند به فشار فروش در بازار طلا منجر شود.

آیا طلای ۴۵۰۰ دلاری نزدیک است؟

معاملات پایان هفته یک پیام روشن داشت: خریداران هنوز بازار را ترک نکرده‌اند. طلا بعد از افت ۱.۳ درصدی پنجشنبه توانست روز جمعه ۰.۷ درصد بازگردد و هفته را نیز با بازدهی مثبت حدود ۰.۹ درصدی تمام کند.

کاهش احتمال افزایش نرخ بهره از ۵۵ درصد به ۳۳ درصد، ضعف شاخص دلار و تقاضای ساختاری بانک‌های مرکزی سه عامل حمایتی مهم هستند. در سمت مقابل، محدوده ۴۵۰۰ دلار، سودگیری معامله‌گران و ریسک تورمی ناشی از افزایش نفت می‌توانند حرکت صعودی را کند کنند.

در نتیجه، ۴۵۰۰ دلار اکنون مهم‌ترین آزمون کوتاه‌مدت طلاست؛ اما بازار برای شکست معتبر این سطح به چیزی بیش از یک جهش روزانه نیاز دارد. تثبیت بالای مقاومت، همراه با تداوم ضعف دلار و کاهش انتظارات انقباضی فدرال رزرو، می‌تواند نشانه قوی‌تری از آغاز مرحله بعدی حرکت صعودی باشد.