بیت‌کوین با رشد ۴۳ درصدی تابستان را تمام کرد؛ بهترین سه‌ماهه سوم در ۹ سال / اکتبر سرنوشت BTC را تغییر می‌دهد؟

عملکرد بیت‌کوین در فاصله ابتدای ژوئیه تا پایان سپتامبر یکی از مهم‌ترین اتفاقات بازار رمزارزها در سال جاری بود.

داده‌های منتشرشده نشان می‌دهد بزرگ‌ترین رمزارز جهان طی این سه ماه حدود ۴۳ درصد افزایش قیمت داشته است. به این ترتیب سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ به بهترین Q3 بیت‌کوین از سال ۲۰۱۷ تبدیل شد و در عین حال بهترین عملکرد فصلی این رمزارز از اواخر سال ۲۰۲۴ تاکنون رقم خورد.

یک اصلاح عددی در اینجا اهمیت دارد: بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶ ۸۰.۴ درصد رشد نکرده است. رشد ۸۰.۴ درصدی مربوط به سه‌ماهه سوم سال ۲۰۱۷ بود. در واقع مقایسه صحیح این است که Q3 امسال با رشد حدود ۴۳ درصدی بهترین سه‌ماهه سوم در ۹ سال اخیر بوده، اما همچنان از جهش ۸۰.۴ درصدی سال ۲۰۱۷ فاصله دارد.

این عملکرد زمانی جالب‌تر می‌شود که بدانیم سه‌ماهه سوم در تاریخ بیت‌کوین معمولاً یکی از دوره‌های ضعیف سال بوده است.

بیت‌کوین سنت تاریخی تابستان را شکست

بر اساس داده‌های CoinGlass که در گزارش TheStreet بازتاب یافته، بیت‌کوین سه‌ماهه سوم سال‌های ۲۰۱۴، ۲۰۱۵، ۲۰۱۶، ۲۰۱۹، ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ را با بازده منفی به پایان رسانده است.

افت Q3 سال ۲۰۱۴ نزدیک به ۳۹.۷ درصد بود، در ۲۰۱۹ حدود ۲۲.۹ درصد کاهش ثبت شد و در سال ۲۰۲۳ نیز بیت‌کوین حدود ۱۱.۵ درصد افت کرد. حتی در سال ۲۰۲۴ رشد سه‌ماهه سوم کمتر از یک درصد بود و در ۲۰۲۵ نیز افزایش قیمت به حدود ۶.۳ درصد محدود شد.

از این منظر، جهش ۴۳ درصدی سال جاری یک انحراف جدی از الگوی فصلی معمول بازار محسوب می‌شود.

اما چه چیزی باعث شد بیت‌کوین در یکی از تاریخی‌ترین فصل‌های ضعیف خود چنین رشدی را تجربه کند؟

۲.۴ میلیارد دلار پول در یک هفته وارد ETFهای بیت‌کوین شد

مهم‌ترین پاسخ را باید در تقاضای نهادی جست‌وجو کرد.

ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا فقط در هفته منتهی به ۲۵ سپتامبر حدود ۲.۴ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند؛ بزرگ‌ترین ورود هفتگی آنها از اکتبر ۲۰۲۵. این جریان سرمایه باعث شد مجموع جریان ETFهای بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶ دوباره مثبت شود.

جالب اینکه ورود پول در طول هفته به‌تدریج کاهش پیدا کرد. حدود ۹۹۹ میلیون دلار در دوشنبه وارد صندوق‌ها شد، سپس میزان ورود به ۷۱۴.۷ میلیون دلار در سه‌شنبه، ۳۴۷ میلیون دلار در چهارشنبه، ۱۹۰.۶ میلیون دلار در پنجشنبه و ۱۳۴.۵ میلیون دلار در جمعه کاهش یافت.

این روند دو پیام متفاوت دارد: از یک طرف تقاضای نهادی همچنان از قیمت حمایت می‌کند، اما از طرف دیگر کاهش سرعت ورود پول نشان می‌دهد بیت‌کوین برای عبور از سقف‌های اخیر احتمالاً به موج تازه‌ای از سرمایه نیاز دارد.

در ۲۹ سپتامبر نیز ETFهای بیت‌کوین ۶۶.۲ میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند و تعداد جلسات متوالی با جریان مثبت به ۹ روز رسید.

مایکل سیلور دوباره خریدار بیت‌کوین شد

شرکت Strategy نیز پس از یک وقفه در خرید، بار دیگر به بازار بازگشت.

دفتر رسمی دارایی بیت‌کوین این شرکت نشان می‌دهد Strategy در ۳۱ اوت ۴۶۰۳ بیت‌کوین، در ۲۱ سپتامبر ۹۵۰ بیت‌کوین و در ۲۸ سپتامبر ۱۶۶۵ بیت‌کوین دیگر خریداری کرده است.

مجموع این خریدها به ۷۲۱۸ بیت‌کوین می‌رسد و کل ذخایر شرکت را به ۸۴۷ هزار و ۶۶۶ بیت‌کوین رسانده است.

این حجم از انباشت شرکتی در کنار ورود ETFها نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از رشد تابستانی بیت‌کوین توسط تقاضایی خارج از معاملات خرد پشتیبانی شده است.

مقررات آمریکا هم به کمک بازار آمد

عامل دیگری که به بهبود فضای رمزارزها کمک کرد، تغییرات مقرراتی آمریکا بود.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در ۱۷ سپتامبر «Innovation Exemption» یا معافیت نوآوری را تصویب کرد. این چارچوب پنج‌ساله و مشروط، به برخی پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد معاملات محدود سهام توکنیزه‌شده آمریکا را روی زیرساخت‌های مبتنی بر بلاک‌چین انجام دهند.

در این سازوکار، سهام توکنیزه‌شده باید حقوقی معادل سهام اصلی برای دارنده فراهم کند و ناشر سهم نیز در برخی شرایط امکان مخالفت با عرضه نسخه توکنیزه‌شده را دارد.

البته فضای قانون‌گذاری کاملاً مثبت نبود. لایحه CLARITY که برای ایجاد چارچوب گسترده‌تر بازار دارایی‌های دیجیتال طراحی شده بود، در سنا پیشرفت نکرد. رویترز نیز امروز گزارش کرده شکست این طرح مسیر قانون‌گذاری جامع را دشوارتر کرده است.

اتریوم و سولانا از بیت‌کوین هم بیشتر رشد کردند

رشد ۴۳ درصدی بیت‌کوین با وجود تاریخی بودن، بهترین عملکرد سه‌ماهه بازار رمزارزها نبود.

اتریوم در Q3 حدود ۷۱ درصد رشد کرد، سولانا تقریباً ۵۹ درصد بالا رفت و چین‌لینک تقریباً دو برابر شد.

این ارقام نشان می‌دهد بخشی از سرمایه در دوره رشد بازار از بیت‌کوین به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر نیز حرکت کرده است.

با این حال، در مقیاس سالانه تصویر متفاوت است. رویترز در گزارش تازه خود می‌گوید حتی پس از جهش سه‌ماهه، بیت‌کوین نسبت به ابتدای سال حدود ۴ درصد و اتریوم نزدیک ۹ درصد پایین‌تر قرار دارند.

بنابراین رشد تابستانی بخش مهمی از زیان نیمه نخست سال را جبران کرده، اما هنوز تمام افت سالانه پاک نشده است.

قیمت بیت‌کوین امروز دوباره بالای ۸۴ هزار دلار

پس از پایان سه‌ماهه سوم، بیت‌کوین معاملات اکتبر را مثبت آغاز کرده است.

داده‌های لحظه‌ای Investing.com قیمت بیت‌کوین را در معاملات پنجشنبه اول اکتبر در محدوده ۸۴ هزار و ۳۰۰ دلار نشان می‌دهد؛ در حالی که پایین روز حوالی ۸۳ هزار و ۴۰۰ دلار و سقف کوتاه‌مدت بیش از ۸۴ هزار و ۴۰۰ دلار بوده است.

اتریوم نیز در ساعات اخیر تا محدوده ۲۷۱۵ تا ۲۷۲۰ دلار افزایش یافته است.

با این حال بازار همچنان با مقاومت مهمی روبه‌روست. بیت‌کوین در سپتامبر به حدود ۸۷ هزار و ۴۰۰ دلار رسید که بالاترین سطح هشت‌ماهه بود، اما افزایش بازده اوراق خزانه آمریکا اجازه نداد این حرکت ادامه پیدا کند.

چرا بیت‌کوین بعد از ۸۷ هزار دلار عقب نشست؟

مشکل اصلی بیت‌کوین در روزهای پایانی سپتامبر بازار اوراق بود.

بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا به بالای ۵.۲ درصد صعود کرد و فشار زیادی بر دارایی‌های بدون جریان درآمد ثابت وارد کرد. همزمان فدرال رزرو در نشست ۱۶ سپتامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و محدوده هدف نرخ بهره را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند.

در نتیجه، بیت‌کوین که تا بالای ۸۷ هزار دلار پیش رفته بود، بخشی از رشد خود را پس داد.

اما داده تورم PCE آمریکا که روز ۳۰ سپتامبر منتشر شد، کمی شرایط را تغییر داد. تورم ماهانه کمتر از انتظار بود و احتمال افزایش مجدد نرخ بهره در اکتبر کاهش یافت.

بیت‌کوین پس از انتشار آمار حتی برای مدت کوتاهی از ۸۵ هزار و ۵۰۰ دلار عبور کرد، اما بازده بالای اوراق مانع ماندگاری قیمت در این سطح شد.

نشست ۲۷ و ۲۸ اکتبر؛ مهم‌ترین موعد بیت‌کوین

اکنون نگاه معامله‌گران به نشست بعدی فدرال رزرو در روزهای ۲۷ و ۲۸ اکتبر معطوف شده است.

اگر تورم آمریکا به کاهش خود ادامه دهد و فدرال رزرو از افزایش دوباره نرخ بهره خودداری کند، یکی از مهم‌ترین فشارهای کلان بر بازار رمزارزها کاهش خواهد یافت.

در مقابل، افزایش دوباره نرخ بهره یا صعود بیشتر بازده اوراق می‌تواند بار دیگر نقدینگی را از دارایی‌های پرریسک دور کند.

سیتی‌گروپ نیز در گزارش تازه خود با اشاره به بهبود فعالیت بازار رمزارزها و بازگشت جریان ETF، برآورد ۱۲ماهه خود برای بیت‌کوین را از ۸۲ هزار دلار به ۱۱۳ هزار دلار افزایش داده است. این صرفاً پیش‌بینی این بانک است و نه تضمینی برای مسیر بازار؛ خود سیتی نیز انتظار دارد ورود سرمایه ETFها در آینده با سرعتی کمتر اما باثبات‌تر ادامه پیدا کند.

پیش‌بینی بیت‌کوین در اکتبر؛ ۸۰ هزار یا بازگشت به ۸۷ هزار دلار؟

در کوتاه‌مدت، منطقه ۸۰ تا ۸۲ هزار دلار مهم‌ترین حمایت بیت‌کوین محسوب می‌شود. ماندن قیمت بالای این محدوده، همراه با ادامه ورود سرمایه ETFها، می‌تواند زمینه آزمایش دوباره سطوح ۸۵ هزار و سپس ۸۷ هزار و ۴۰۰ دلار را فراهم کند.

عبور و تثبیت بالای ۸۷ هزار و ۴۰۰ دلار به معنای شکسته‌شدن سقف سه‌ماهه سوم خواهد بود و می‌تواند ساختار بازار را دوباره به نفع خریداران تغییر دهد.

در مقابل، خروج سرمایه از ETFها، جهش دوباره بازده اوراق یا موضع سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو می‌تواند بیت‌کوین را به محدوده ۸۰ هزار دلار برگرداند.

در مجموع، سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ برای بیت‌کوین با رشد ۴۳ درصدی و بهترین عملکرد تابستانی از ۲۰۱۷ به پایان رسید؛ اما برای ادامه این مسیر در سه‌ماهه چهارم، سابقه فصلی مثبت به‌تنهایی کافی نیست. بازار اکنون به سه متغیر اصلی وابسته است: ورود پول تازه به ETFها، رفتار فدرال رزرو و توان بیت‌کوین برای عبور از مقاومت ۸۷ هزار دلاری.