طلای جهانی از ۴۰۳۴ دلار عقب نشست؛ جهش نفت رؤیای کاهش نرخ بهره را کمرنگ کرد

این ارقام مربوط به یک مقطع مشخص از معاملات آسیایی هستند و قیمت‌های جهانی در طول روز تغییر می‌کنند. در به‌روزرسانی بعدی رویترز، طلای نقدی تا حدود ۴۰۲۶ دلار و ۷۱ سنت و قراردادهای آتی آمریکا تا ۴۰۳۲ دلار پایین آمدند. بنابراین عدد ۴۰۳۴ دلار را باید یک نرخ لحظه‌ای دانست، نه قیمت نهایی یا ثابت روز.

جدول قیمت طلا و فلزات ارزشمند

چرا طلا با وجود افزایش تنش‌ها ارزان شد؟

در شرایط معمول، جنگ، نااطمینانی سیاسی و نگرانی درباره عرضه انرژی می‌تواند سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های امنی مانند طلا هدایت کند. بااین‌حال، واکنش بازار همیشه یک‌طرفه نیست.

در معاملات اخیر، افزایش تنش میان آمریکا و ایران باعث رشد قیمت نفت و نگرانی درباره اختلال در انتقال انرژی از مسیرهای مهم خاورمیانه شد. نفت گران‌تر می‌تواند هزینه حمل‌ونقل، تولید، مواد غذایی و خدمات را افزایش دهد و روند کاهش تورم را متوقف کند.

زمانی که معامله‌گران انتظار داشته باشند تورم دوباره بالا برود، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو نیز بیشتر می‌شود. نرخ بهره بالاتر معمولاً بازده اوراق خزانه و جذابیت دلار را تقویت می‌کند. از آنجا که طلا سود دوره‌ای یا بهره پرداخت نمی‌کند، نگهداری آن در مقایسه با اوراق با درآمد ثابت پرهزینه‌تر می‌شود.

در نتیجه، بازار طلا در این مقطع میان دو نیروی مخالف گرفتار شده است:

از یک طرف، تنش‌های ژئوپلیتیکی تقاضا برای دارایی امن را بالا می‌برد؛ از طرف دیگر، رشد نفت و احتمال سیاست پولی انقباضی‌تر، قیمت طلا را تحت فشار قرار می‌دهد. در معاملات پنجشنبه، اثر عامل دوم قوی‌تر بود.

تورم آمریکا واقعاً چقدر کاهش یافت؟

آمار رسمی اداره آمار کار آمریکا نشان می‌دهد شاخص قیمت مصرف‌کننده در ژوئن ۲۰۲۶ نسبت به ماه قبل ۰.۴ درصد کاهش یافت. نرخ تورم سالانه نیز از ۴.۲ درصد در ماه مه به ۳.۵ درصد رسید. بخش عمده این کاهش به افت ۵.۷ درصدی هزینه انرژی و کاهش ۹.۷ درصدی قیمت بنزین مربوط بود. تورم هسته، بدون احتساب مواد غذایی و انرژی، در مقیاس ماهانه تغییری نکرد.

شاخص قیمت تولیدکننده نیز در ژوئن ۰.۳ درصد پایین آمد؛ بزرگ‌ترین افت ماهانه آن در حدود ۱۴ ماه گذشته. قیمت کالاهای نهایی ۱.۴ درصد کاهش پیدا کرد، اما هزینه خدمات ۰.۲ درصد افزایش یافت. تورم تولیدکننده در مقیاس سالانه نیز همچنان ۵.۵ درصد بود.

این آمار در نگاه نخست به نفع طلاست، زیرا کاهش تورم می‌تواند نیاز به افزایش نرخ بهره را کمتر کند. مشکل آنجاست که بخش بزرگی از افت تورم ناشی از کاهش موقت قیمت انرژی بوده است. با بازگشت نفت به مسیر صعودی، بازار نگران است این اثر مثبت در گزارش‌های ماه‌های بعد از بین برود.

احتمال ۷۳ درصدی افزایش نرخ بهره چه معنایی دارد؟

براساس گزارشی که به داده‌های ابزار FedWatch شرکت CME استناد کرده، معامله‌گران در زمان انتشار گزارش اولیه حدود ۷۳ درصد احتمال می‌دادند فدرال رزرو تا نشست دسامبر نرخ بهره را افزایش دهد.

این عدد به معنای تصمیم قطعی فدرال رزرو نیست. ابزار FedWatch احتمال‌ها را از قیمت قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال استخراج می‌کند و ارقام آن ممکن است با تغییر قیمت نفت، آمار اقتصادی، سخنان مقام‌های بانک مرکزی یا تحولات سیاسی، در چند ساعت جابه‌جا شوند.

همچنین باید میان «احتمال حداقل یک افزایش نرخ تا دسامبر» و احتمال رسیدن نرخ بهره به یک محدوده مشخص تفاوت گذاشت. رسانه‌ها ممکن است بسته به قرارداد یا محدوده هدفی که بررسی می‌کنند، درصدهای متفاوتی منتشر کنند.

بنابراین احتمال ۷۳ درصدی بیشتر نشان‌دهنده جهت انتظارات بازار است: معامله‌گران فعلاً خطر افزایش نرخ بهره را جدی‌تر از قبل ارزیابی می‌کنند.

پیام تند لیزا کوک به بازار

لیزا کوک، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، اعلام کرده است که اگر نشانه‌های کاهش تورم به‌زودی ظاهر نشوند، برای اقدام آماده خواهد بود. او در سخنرانی رسمی خود تأکید کرد مهار انتظارات تورمی کافی نیست و بانک مرکزی همچنان باید آماده استفاده از ابزارهای سیاست پولی باشد.

کوک پیش‌تر نیز صریح‌تر گفته بود در صورت محقق‌نشدن روند مورد انتظار کاهش تورم، آمادگی حمایت از افزایش نرخ بهره را دارد. این موضع نشان می‌دهد بخشی از سیاستگذاران فدرال رزرو هنوز خطر ماندگاری تورم را جدی می‌دانند.

برای بازار طلا، چنین اظهاراتی منفی تلقی می‌شود. حتی زمانی که نرخ بهره هنوز افزایش نیافته باشد، صرف احتمال بالاتر رفتن آن می‌تواند دلار و بازده اوراق را تقویت و خریداران کوتاه‌مدت طلا را محتاط کند.

کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، چه موضعی دارد؟

کوین وارش از ۲۲ مه ۲۰۲۶ ریاست هیئت‌مدیره فدرال رزرو و کمیته بازار آزاد آمریکا را برعهده گرفته است. او جانشین جروم پاول شده و دوره چهارساله ریاستش تا ماه مه ۲۰۳۰ ادامه دارد.

وارش در سخنان اخیر بر تعهد بانک مرکزی به بازگرداندن تورم به هدف دو درصدی تأکید کرده، اما از ارائه مسیر دقیق نرخ بهره خودداری کرده است. این ابهام باعث می‌شود بازارها هر آمار تورمی و هر تغییر در قیمت نفت را با حساسیت بیشتری دنبال کنند.

سرمایه‌گذاران همچنین منتظر اظهارات دیگر اعضای فدرال رزرو، از جمله لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، و فیلیپ جفرسون، نایب‌رئیس هیئت‌مدیره بودند تا تصویر روشن‌تری از اختلاف‌نظرهای درون بانک مرکزی به دست آورند. تقویم رسمی فدرال رزرو نیز سخنرانی جفرسون در ۱۶ ژوئیه را ثبت کرده است.

نفت چهارمین روز صعود کرد؛ اما بعد عقب نشست

در ساعات ابتدایی معاملات پنجشنبه، قیمت نفت برای چهارمین روز متوالی افزایش یافت. نفت برنت به محدوده ۸۵ دلار و نفت وست‌تگزاس اینترمدیت به نزدیکی ۸۰ دلار در هر بشکه رسید. عامل اصلی، نگرانی درباره گسترش درگیری آمریکا و ایران و احتمال اختلال در عرضه از تنگه هرمز بود.

بااین‌حال، افزایش نفت نیز مانند کاهش طلا در طول روز ثابت نماند. در معاملات بعدی، برنت حدود ۲۷ سنت کاهش یافت و به ۸۴ دلار و ۶۸ سنت رسید؛ نفت آمریکا نیز با افتی محدود در محدوده ۷۹ دلار و ۴۹ سنت معامله شد.

بنابراین عبارت «چهارمین روز متوالی افزایش» به وضعیت ابتدای معاملات اشاره دارد. نوسان بعدی نشان می‌دهد بازار نفت نیز میان نگرانی از اختلال عرضه و ارزیابی معامله‌گران از شدت واقعی بحران در رفت‌وبرگشت است.

چرا نقره بیشتر از طلا افت کرد؟

قیمت نقره با کاهش ۱.۱ درصدی به ۵۷ دلار و ۱۴ سنت رسید؛ افتی بیشتر از طلا. نقره علاوه بر جایگاه سرمایه‌ای، مصرف صنعتی بالایی در صنایع الکترونیک، انرژی خورشیدی و تجهیزات پیشرفته دارد. به همین دلیل، نگرانی درباره رشد اقتصادی یا کاهش تقاضای صنعتی می‌تواند فشار بیشتری بر آن وارد کند.

پلاتین و پالادیوم نیز که کاربرد گسترده‌ای در صنعت خودرو و سامانه‌های کنترل آلایندگی دارند، کاهش یافتند. پایین‌آمدن هم‌زمان چهار فلز ارزشمند نشان می‌دهد فشار فروش فقط به طلا محدود نبود و معامله‌گران بخشی از موقعیت‌های خود در بازار فلزات را کاهش دادند. قیمت‌های اولیه نقره، پلاتین و پالادیوم به‌ترتیب ۵۷.۱۴، ۱۶۶۴ و ۱۳۰۹.۸۶ دلار اعلام شد.

آیا کاهش اونس جهانی باعث افت طلا در ایران می‌شود؟

کاهش قیمت جهانی طلا لزوماً به همان نسبت به بازار ایران منتقل نمی‌شود. قیمت طلا و سکه در ایران هم‌زمان به اونس جهانی، نرخ دلار آزاد، میزان تقاضا، حباب سکه و شرایط عرضه وابسته است.

ممکن است اونس جهانی یک درصد کاهش پیدا کند، اما رشد نرخ ارز داخلی اثر آن را خنثی کند. در مقابل، اگر دلار نیز هم‌زمان پایین بیاید، فشار کاهشی بر طلای داخلی بیشتر خواهد شد.

به همین دلیل، تصمیم‌گیری تنها بر پایه عدد ۴۰۳۴ دلار یا کاهش ۰.۶ درصدی اونس می‌تواند گمراه‌کننده باشد. خریداران ایرانی باید حرکت هم‌زمان بازار جهانی و ارز داخلی را بررسی کنند.

پیش‌بینی کوتاه‌مدت قیمت طلا

مسیر کوتاه‌مدت طلا به سه عامل اصلی وابسته خواهد بود:

تناقض اصلی بازار همین‌جاست: تشدید بحران از یک طرف طلا را به‌عنوان پناهگاه امن جذاب‌تر می‌کند، اما از طرف دیگر با بالا بردن نفت و تورم، احتمال افزایش نرخ بهره را افزایش می‌دهد.

تا زمانی که یکی از این دو نیرو بر دیگری غلبه نکند، نوسان شدید و جابه‌جایی‌های سریع قیمت محتمل خواهد بود.

جمع‌بندی؛ طلا زیر فشار نفت و فدرال رزرو

طلای جهانی در آغاز معاملات ۲۵ تیر ۱۴۰۵ با افت ۰.۶ درصدی به ۴۰۳۴ دلار و ۴۲ سنت رسید و در ساعات بعد کاهش بیشتری را تجربه کرد. رشد قیمت نفت و نگرانی درباره بازگشت تورم، اثر مثبت کاهش شاخص‌های مصرف‌کننده و تولیدکننده آمریکا را تا حد زیادی خنثی کرد.

بازار اکنون نه‌تنها تحولات خاورمیانه، بلکه واکنش فدرال رزرو به رشد دوباره هزینه انرژی را دنبال می‌کند. احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال در قیمت‌گذاری معامله‌گران باقی مانده و مقام‌هایی مانند لیزا کوک نیز آمادگی خود را برای اقدام در صورت متوقف‌شدن روند کاهش تورم اعلام کرده‌اند.

در چنین فضایی، افت یک‌روزه طلا به معنای آغاز قطعی روند نزولی نیست؛ همان‌طور که افزایش تنش نیز تضمینی برای رشد فوری فلز زرد محسوب نمی‌شود. جهت بعدی بازار به نفت، دلار، بازده اوراق و مواضع سیاستگذاران فدرال رزرو بستگی خواهد داشت.