ریزش قیمت طلای جهانی در آستانه تصمیم فدرال رزرو؛ اونس دوباره به ۴۲۰۰ دلار می‌رسد؟

قیمت هر اونس طلای نقدی در معاملات روز سه‌شنبه با حدود ۰.۷ درصد کاهش، به ۴۰۴۵ دلار و ۸۹ سنت رسید. قراردادهای آتی طلای آمریکا برای تحویل در ماه اوت نیز با افت ۰.۸ درصدی در محدوده ۴۰۴۶ دلار و ۲۰ سنت معامله شدند.

قیمت‌ها در بازارهای جهانی به‌طور پیوسته تغییر می‌کنند. در به‌روزرسانی بعدی رویترز در ساعت ۷:۲۶ به وقت گرینویچ، طلای نقدی با کاهش ۰.۶ درصدی به ۴۰۵۱ دلار و هفت سنت و قرارداد آتی اوت به ۴۰۵۱ دلار و ۶۰ سنت رسیده بود. این اختلاف چنددلاری نشان‌دهنده تغییر قیمت در فاصله زمانی انتشار داده‌هاست، نه تناقض میان گزارش‌ها.

عقب‌نشینی امروز پس از آن رخ داد که طلا در معاملات دوشنبه تا یک درصد افزایش یافته بود. این رفتار رفت‌وبرگشتی نشان می‌دهد معامله‌گران پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو، تمایل کمتری به ایجاد موقعیت‌های بزرگ دارند و بازار در انتظار روشن‌شدن جهت سیاست پولی آمریکا قرار گرفته است.

دلار چگونه قیمت طلا را پایین آورد؟

شاخص دلار در نزدیکی بالاترین سطح یک ماه اخیر باقی مانده است. ازآنجاکه طلا در بازارهای جهانی با دلار قیمت‌گذاری می‌شود، افزایش ارزش پول آمریکا خرید آن را برای سرمایه‌گذارانی که از یورو، ین، پوند و سایر ارزها استفاده می‌کنند، گران‌تر می‌کند. کاهش تقاضای ناشی از این اتفاق می‌تواند بر قیمت اونس فشار وارد کند.

رابطه دلار و طلا همیشه کاملاً معکوس نیست، اما در دوره‌هایی که عامل ژئوپلیتیکی تازه‌ای بازار را تکان نمی‌دهد، حرکت ارزش دلار و انتظارات نرخ بهره تأثیر زیادی بر فلز زرد دارد.

طلای جهانی سود دوره‌ای مانند اوراق بدهی یا سپرده بانکی پرداخت نمی‌کند. بنابراین، زمانی که نرخ‌های بهره و بازده اوراق افزایش می‌یابد، هزینه فرصت نگهداری طلا بیشتر می‌شود و بخشی از سرمایه‌گذاران منابع خود را به دارایی‌های دارای بازده انتقال می‌دهند. در مقابل، کاهش نرخ بهره معمولاً جذابیت نسبی طلا را افزایش می‌دهد.

بازار در انتظار تصمیم چهارشنبه فدرال رزرو

نشست دو روزه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو از سه‌شنبه ۲۸ ژوئیه آغاز شده و تصمیم نهایی آن چهارشنبه ۲۹ ژوئیه ۲۰۲۶ اعلام خواهد شد. تقویم رسمی بانک مرکزی آمریکا نیز برگزاری نشست در روزهای ۲۸ و ۲۹ ژوئیه را تأیید می‌کند.

طبق داده‌های ابزار «CME FedWatch»، معامله‌گران احتمال ثابت‌ماندن نرخ بهره در نشست جاری را حدود ۶۲ درصد ارزیابی می‌کنند. در مقابل، احتمال افزایش حداقل ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره به ۳۸ درصد رسیده است؛ درحالی‌که این احتمال یک هفته قبل فقط ۱۶ درصد بود. بازار همچنین احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را حدود ۸۱ درصد قیمت‌گذاری کرده است.

این اعداد تصمیم قطعی فدرال رزرو را نشان نمی‌دهند. ابزار FedWatch احتمال‌ها را از قیمت قراردادهای آتی وجوه فدرال استخراج می‌کند و با انتشار هر آمار اقتصادی یا تغییر انتظارات معامله‌گران، ارقام آن نیز جابه‌جا می‌شود.

افزایش احتمال بالا رفتن نرخ بهره نشان می‌دهد بخشی از بازار نسبت به ماندگاری فشارهای تورمی نگران است. اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد یا در بیانیه خود زمینه چنین اقدامی را برای سپتامبر فراهم کند، دلار و بازده اوراق می‌توانند تقویت شوند؛ سناریویی که معمولاً برای طلا نامطلوب است.

محدوده حساس طلا بین ۳۹۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار

ایلیا اسپیواک، رئیس بخش کلان جهانی در مجموعه «تیستی‌لایو»، معتقد است قیمت طلا فعلاً در محدوده‌ای بین ۳۹۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار نوسان می‌کند و بازار برای انتخاب جهت بعدی خود منتظر سیگنال فدرال رزرو است.

سطح ۳۹۵۰ دلار را می‌توان کف محدوده‌ای دانست که خریداران طی هفته‌های اخیر در آن فعال شده‌اند. در سمت مقابل، محدوده ۴۲۰۰ دلار مانعی است که عبور پایدار از آن به محرکی مانند تضعیف دلار، کاهش انتظارات نرخ بهره یا افزایش دوباره تقاضا برای دارایی‌های امن نیاز دارد.

اسپیواک پیش‌بینی کرده است اگر بیانیه فدرال رزرو زمینه افزایش نرخ بهره در سپتامبر را فراهم نکند، طلا می‌تواند بار دیگر از مرز ۴۲۰۰ دلار عبور کند. این سناریو به معنای قطعیت صعود نیست؛ بلکه نشان می‌دهد معامله‌گران بیش از تصمیم همین هفته، به لحن رئیس فدرال رزرو و مسیر احتمالی سیاست پولی در ماه‌های بعد توجه خواهند کرد.

در سناریوی مخالف، اگر نرخ بهره افزایش یابد یا فدرال رزرو به‌صراحت بر لزوم ادامه سیاست انقباضی تأکید کند، احتمال آزمایش محدوده ۴۰۰۰ و سپس ۳۹۵۰ دلار بیشتر خواهد شد.

ترامپ خواهان کاهش نرخ بهره شد

هم‌زمان با افزایش احتمال بالا رفتن نرخ بهره، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، از فدرال رزرو خواست نرخ‌ها را کاهش دهد. او روز دوشنبه گفت آمریکا باید پایین‌ترین نرخ بهره جهان را داشته باشد و کشورهای دیگری وجود دارند که هزینه بهره کمتری پرداخت می‌کنند.

این موضع‌گیری شکاف آشکاری میان خواسته سیاسی کاخ سفید و بخشی از انتظارات بازار ایجاد کرده است. ترامپ نرخ بهره پایین‌تر را برای کاهش هزینه استقراض و تقویت فعالیت اقتصادی مناسب می‌داند، درحالی‌که مأموریت فدرال رزرو کنترل تورم و حفظ ثبات اقتصادی است.

فشار سیاسی بر بانک مرکزی می‌تواند نوسانات بازار را افزایش دهد، اما تصمیم رسمی کمیته سیاست‌گذاری بر پایه رأی اعضا و ارزیابی آنان از تورم، اشتغال و رشد اقتصادی گرفته می‌شود. واکنش بازار طلا نیز بیش از اظهارات سیاسی، به محتوای بیانیه و سخنان رئیس فدرال رزرو وابسته خواهد بود.

دو سناریوی اصلی برای قیمت طلا

در سناریوی نخست، فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه می‌دارد و درباره افزایش احتمالی در سپتامبر نیز لحن محتاطانه‌ای انتخاب می‌کند. چنین تصمیمی می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره آینده را کاهش دهد، دلار را تحت فشار قرار دهد و خریداران طلا را دوباره وارد بازار کند. در این وضعیت، عبور از ۴۱۰۰ دلار و حرکت به سمت ۴۲۰۰ دلار دور از انتظار نخواهد بود.

در سناریوی دوم، نرخ بهره افزایش پیدا می‌کند یا بیانیه فدرال رزرو به‌طور واضح از تشدید سیاست انقباضی در سپتامبر خبر می‌دهد. این اتفاق احتمالاً موجب تقویت دلار و افزایش فشار فروش بر طلا خواهد شد. در این صورت، محدوده روانی ۴۰۰۰ دلار نخستین سطح مهم پیش روی فروشندگان است.

سناریوی سومی نیز وجود دارد: ثابت‌ماندن نرخ بهره همراه با لحنی مبهم. چنین نتیجه‌ای می‌تواند قیمت را برای مدتی در همان کانال ۳۹۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار نگه دارد و معامله‌گران را به انتظار انتشار آمارهای جدید تورم و اشتغال بفرستد.

ریزش هم‌زمان نقره، پلاتین و پالادیوم

فشار فروش فقط به بازار طلا محدود نماند. براساس قیمت‌های اولیه معاملات، هر اونس نقره با افت دو درصدی به ۵۷ دلار و ۲۳ سنت رسید. پلاتین نیز با ۰.۹ درصد کاهش در سطح ۱۶۰۵ دلار و ۹۳ سنت و پالادیوم با ۱.۶ درصد افت در محدوده ۱۲۷۰ دلار و ۹۷ سنت معامله شد.

در به‌روزرسانی بعدی رویترز، نقره ۵۷ دلار و ۴۸ سنت، پلاتین ۱۶۱۱ دلار و ۴۸ سنت و پالادیوم ۱۲۷۴ دلار و ۱۰ سنت گزارش شد. هر سه فلز همچنان در محدوده منفی قرار داشتند.

افت هم‌زمان فلزات ارزشمند نشان می‌دهد رشد دلار و احتیاط پیش از نشست فدرال رزرو، به‌صورت عمومی بر بازار فلزات فشار وارد کرده است. بااین‌حال، نقره، پلاتین و پالادیوم علاوه بر تقاضای سرمایه‌گذاری، به مصرف صنعتی نیز وابسته‌اند و ممکن است در بلندمدت مسیر متفاوتی از طلا داشته باشند.

پیش‌بینی قیمت طلای جهانی در روزهای آینده

طلای جهانی اکنون در نقطه‌ای حساس قرار دارد. قیمت همچنان بالاتر از مرز روانی ۴۰۰۰ دلار است، اما قدرت دلار و افزایش احتمال رشد نرخ بهره، مانع شکل‌گیری یک موج صعودی تازه شده‌اند.

تا پیش از انتشار تصمیم فدرال رزرو، نوسان محدود و رفت‌وبرگشت قیمت در اطراف محدوده ۴۰۰۰ تا ۴۱۰۰ دلار محتمل‌تر به نظر می‌رسد. جهت اصلی زمانی مشخص خواهد شد که بازار بداند سیاست‌گذاران آمریکایی برای نشست سپتامبر چه برنامه‌ای دارند.

در نتیجه، تصمیم چهارشنبه تنها درباره تغییر یا تثبیت نرخ بهره جاری نیست. یک جمله درباره تورم، افزایش نرخ‌های آینده یا آمادگی برای صبر بیشتر می‌تواند میلیاردها دلار سرمایه را میان بازار طلا، دلار و اوراق بدهی جابه‌جا کند. برای اونس جهانی، مسیر عبور از ۴۲۰۰ دلار یا بازگشت به زیر ۴۰۰۰ دلار احتمالاً از همین نشست آغاز خواهد شد.