قیمت جهانی طلا عقب نشست؛ اونس ۴۳۳۰ دلاری در انتظار شوک تورمی آمریکا

قیمت هر اونس طلا برای تحویل فوری در معاملات صبح دوشنبه با ۰.۳ درصد کاهش به حدود ۴۳۳۰ دلار و ۴۶ سنت رسید. قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز ۰.۲ درصد عقب نشست و در محدوده ۴۳۹۰ دلار و ۶۰ سنت معامله شد.

این کاهش در حالی رخ داده که طلا روز جمعه یکی از قدرتمندترین معاملات چند ماه اخیر خود را پشت سر گذاشت. اونس پس از انتشار گزارش اشتغال آمریکا بیش از ۲ درصد رشد کرد، در مقطعی بیش از ۳ درصد بالا رفت و به بالاترین سطح از ۱۷ ژوئن رسید. مجموع رشد هفتگی طلا نیز از ۷ درصد عبور کرد که قوی‌ترین عملکرد هفتگی آن از ژانویه بود.

بنابراین افت امروز را فعلاً نمی‌توان نشانه تغییر روند بازار دانست. پس از یک جهش سریع، بخشی از سرمایه‌گذاران اقدام به شناسایی سود می‌کنند و همین موضوع می‌تواند قیمت را بدون تغییر در چشم‌انداز بنیادی، برای مدتی پایین بیاورد.

چرا قیمت طلا پس از جهش هفته گذشته کاهش یافت؟

تیم واترر، تحلیلگر ارشد بازار در KCM Trade، افت امروز را نتیجه سودگیری پس از رشد قابل‌توجه ناشی از گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا می‌داند. از نگاه او، حرکت فعلی بیشتر شبیه «تثبیت طبیعی» است تا تغییر معنی‌دار در فضای بازار و محدوده ۴۳۰۰ دلار می‌تواند در کوتاه‌مدت نقش حمایت را ایفا کند.

این تحلیل از منظر رفتار معامله‌گران نیز قابل توضیح است. طلا تنها در روز جمعه با موج بزرگی از تقاضا روبه‌رو شد و در یک هفته بیش از ۷ درصد افزایش قیمت داشت. معامله‌گرانی که در سطوح پایین‌تر وارد بازار شده‌اند، با نزدیک‌شدن قیمت به سقف هفت‌هفته‌ای انگیزه بیشتری برای فروش بخشی از موقعیت‌های خود دارند.

نکته کلیدی این است که تا این لحظه، عامل اصلی جهش هفته گذشته یعنی کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره آمریکا از بین نرفته است.

گزارش اشتغال آمریکا چه شوکی به بازار داد؟

گزارش اشتغال ژوئیه مهم‌ترین محرک صعود اخیر طلا بود. اقتصاد آمریکا به‌جای ایجاد شغل، ۲۳ هزار فرصت شغلی از دست داد؛ در حالی که اقتصاددانان مورد نظرسنجی رویترز انتظار افزایش حدود ۸۰ هزار شغل را داشتند. رقم اشتغال ژوئن نیز به تنها ۲۰ هزار شغل افزایش‌یافته اصلاح شد.

به بیان دیگر، بازار کار آمریکا بسیار ضعیف‌تر از چیزی ظاهر شد که سرمایه‌گذاران پیش‌بینی کرده بودند.

این داده برای بازار طلا اهمیت مستقیم دارد. فدرال رزرو طی ماه‌های گذشته میان نگرانی از تورم بالا و احتمال کندشدن اقتصاد گرفتار بوده است. بازار کار قوی به سیاست‌گذار اجازه می‌دهد نرخ بهره را برای مهار تورم افزایش دهد، اما افت اشتغال هزینه چنین تصمیمی را بیشتر می‌کند.

به همین دلیل بلافاصله پس از انتشار آمار، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر از ۵۷ درصد به ۴۳.۹ درصد کاهش یافت. هم‌زمان احتمال ثابت ماندن نرخ بهره به ۵۶.۱ درصد افزایش پیدا کرد.

چرا ثابت ماندن نرخ بهره برای طلا مهم است؟

طلا دارایی بدون بازده است؛ یعنی برخلاف اوراق خزانه یا سپرده بانکی، به دارنده خود سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند. هرچه نرخ بهره بالاتر باشد، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز بیشتر می‌شود.

به همین علت در شرایط فعلی، بازار بیش از آنکه انتظار «کاهش نرخ بهره» داشته باشد، روی کاهش احتمال افزایش دوباره نرخ حساب باز کرده است.

نشست بعدی کمیته بازار آزاد فدرال رزرو در روزهای ۱۵ و ۱۶ سپتامبر برگزار خواهد شد و این نشست با انتشار پیش‌بینی‌های اقتصادی جدید اعضای بانک مرکزی آمریکا همراه است.

اگر داده‌های اقتصادی هفته‌های آینده ضعف بازار کار و کاهش تورم را تأیید کنند، احتمال ثابت ماندن نرخ بیشتر خواهد شد؛ سناریویی که می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند.

چهارشنبه مهم برای طلا؛ CPI آمریکا منتشر می‌شود

تمرکز اصلی معامله‌گران اکنون از گزارش اشتغال به تورم منتقل شده است. اداره آمار کار آمریکا تأیید کرده که شاخص قیمت مصرف‌کننده ژوئیه در روز چهارشنبه ۱۲ اوت منتشر خواهد شد. شاخص قیمت تولیدکننده نیز یک روز بعد، پنجشنبه ۱۳ اوت، اعلام می‌شود.

این دو گزارش می‌توانند تمام معادلات نرخ بهره را دوباره تغییر دهند.

اگر CPI و PPI کمتر از انتظار باشند، بازار می‌تواند نتیجه بگیرد که فشار تورمی در حال تعدیل است. ترکیب تورم ضعیف و اشتغال ضعیف، استدلال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را به‌شدت تضعیف می‌کند و احتمالاً به سود طلا خواهد بود.

در مقابل، تورم بالاتر از انتظار می‌تواند بار دیگر معامله‌گران را نگران سیاست انقباضی فدرال رزرو کند. در این حالت بازده اوراق خزانه و دلار امکان رشد پیدا می‌کنند و قیمت اونس ممکن است تحت فشار قرار گیرد.

دلار از کف دوماهه فاصله گرفت

بازار ارز نیز برای طلا اهمیت زیادی دارد. شاخص دلار امروز اندکی افزایش یافت و به حدود ۹۹.۷ رسید، پس از آنکه پیش‌تر به پایین‌ترین سطح خود از اوایل ژوئن سقوط کرده بود.

رابطه دلار و طلا معمولاً معکوس است. چون قیمت جهانی طلا به دلار تعیین می‌شود، افزایش ارزش ارز آمریکا خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند. در مقابل، تضعیف دلار می‌تواند به افزایش تقاضا کمک کند.

گزارش ضعیف اشتغال هفته گذشته بخشی از فشار را از روی نرخ‌های بهره و بازده اوراق برداشت و به رشد طلا کمک کرد. امروز اما بازگشت محدود دلار یکی دیگر از دلایل ناتوانی طلا در ادامه جهش جمعه محسوب می‌شود.

تنش خاورمیانه چرا می‌تواند این‌بار به طلا فشار بیاورد؟

در حالت معمول، افزایش ریسک‌های سیاسی و جنگی به سود طلاست؛ زیرا سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن پناه می‌برند. اما وضعیت فعلی خاورمیانه پیچیده‌تر است.

قیمت نفت برنت امروز در محدوده ۸۴ تا ۸۵ دلار افزایش یافته و همچنان ابهام درباره بازگشایی کامل مسیرهای کشتیرانی در تنگه هرمز وجود دارد. ایران از پیشرفت مذاکرات با عمان سخن گفته، اما بازگشایی کامل این آبراه را به تحقق شروطی در مذاکرات با آمریکا مرتبط کرده است.

اگر تنش دوباره تشدید و نفت جهش کند، هزینه انرژی بالا می‌رود و تورم جهانی ممکن است افزایش یابد. در این وضعیت فدرال رزرو بار دیگر برای افزایش نرخ بهره تحت فشار قرار می‌گیرد.

این همان تناقضی است که بازار طلای سال ۲۰۲۶ با آن مواجه شده است: جنگ از مسیر تقاضای پناهگاه امن می‌تواند طلا را بالا ببرد، اما اگر هم‌زمان نفت و تورم را جهش دهد، از مسیر نرخ بهره می‌تواند به طلا فشار وارد کند.

حمایت ۴۳۰۰ دلاری طلا چقدر اهمیت دارد؟

محدوده ۴۳۰۰ دلار اکنون به مهم‌ترین سطح کوتاه‌مدت بازار تبدیل شده است. طلا پس از جهش هفته گذشته همچنان بالاتر از این رقم قرار دارد و تحلیلگر KCM Trade نیز انتظار دارد خریداران در کوتاه‌مدت از این سطح حمایت کنند.

حفظ ۴۳۰۰ دلار می‌تواند احتمال بازگشت به سقف‌های جمعه و حرکت دوباره به سمت محدوده ۴۴۰۰ دلار را افزایش دهد. قرارداد آتی آمریکا نیز هم‌اکنون نزدیک ۴۳۹۰ دلار قرار دارد.

اما اگر داده‌های تورمی قوی منتشر شوند و بازار دوباره احتمال افزایش نرخ سپتامبر را بالا ببرد، شکست ۴۳۰۰ دلار می‌تواند زمینه اصلاح عمیق‌تری را فراهم کند.

بنابراین معامله‌گران بیش از خود نوسان امروز، به رفتار قیمت پس از انتشار CPI در روز چهارشنبه توجه خواهند کرد.

نقره و پلاتین صعود کردند؛ پالادیوم ریخت

در بازار سایر فلزات گران‌بها جهت معاملات یکسان نبود. قیمت هر اونس نقره با رشد ۰.۳ درصدی به ۶۳ دلار و ۷۷ سنت رسید و پلاتین نیز ۰.۲ درصد افزایش یافت و در محدوده ۱۷۴۸ دلار و ۸۰ سنت معامله شد.

پالادیوم برخلاف آنها یک درصد کاهش یافت و به ۱۳۶۴ دلار و ۵۵ سنت رسید.

نقره و پلاتین علاوه بر ماهیت سرمایه‌ای، مصرف صنعتی قابل‌توجهی دارند و به همین دلیل مسیر آنها فقط به نرخ بهره وابسته نیست. چشم‌انداز رشد اقتصادی، تولید صنعتی و وضعیت صنایع خودرو و انرژی نیز بر تقاضای این فلزات اثر می‌گذارد.

پیش‌بینی قیمت طلا؛ اونس دوباره صعود می‌کند؟

در کوتاه‌مدت، بازار طلا میان دو سناریوی اصلی قرار گرفته است. سناریوی صعودی زمانی تقویت می‌شود که CPI و PPI ضعیف باشند، احتمال افزایش نرخ بهره سپتامبر بیشتر کاهش پیدا کند و دلار و بازده اوراق تحت فشار بمانند. در چنین شرایطی حفظ ۴۳۰۰ دلار می‌تواند زمینه بازگشت اونس به محدوده ۴۴۰۰ دلار را فراهم کند.

سناریوی نزولی به تورم بالاتر از انتظار یا تشدید بحران انرژی وابسته است. جهش دوباره نفت می‌تواند انتظارات تورمی را بالا ببرد و حتی با وجود ضعف اشتغال، احتمال افزایش نرخ بهره را احیا کند.

در مجموع، کاهش ۰.۳ درصدی قیمت طلا در معاملات دوشنبه بیشتر شبیه استراحت پس از جهش است تا آغاز روند نزولی تازه. اونس پس از رشد بیش از ۷ درصدی هفته گذشته همچنان بالای ۴۳۰۰ دلار ایستاده و بازار کار ضعیف آمریکا احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را به کمتر از ۵۰ درصد رسانده است. اکنون گزارش تورم چهارشنبه مهم‌ترین آزمون بازار است؛ گزارشی که می‌تواند مشخص کند حرکت طلا به سمت ۴۴۰۰ دلار ادامه پیدا می‌کند یا معامله‌گران بار دیگر به سمت فروش حرکت خواهند کرد.