قیمت جهانی طلا دوباره اوج گرفت؛ اونس به ۴۳۹۰ دلار رسید / مقاومت ۴۴۴۰ دلاری شکسته می‌شود؟

بازار جهانی طلا هفته منتهی به جمعه ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ را برخلاف سه هفته قبل در مدار صعودی به پایان رساند. هر اونس طلای نقدی با ۱.۲ درصد افزایش در ۴۳۹۰ دلار و ۱۱ سنت قرار گرفت و در مجموع هفته حدود یک درصد رشد کرد. قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز با افزایش ۰.۶ درصدی در سطح ۴۴۲۴ دلار و ۹۰ سنت بسته شدند.

نکته مهم اینجاست که این صعود در شرایطی اتفاق افتاد که تنها چند روز قبل، فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را افزایش داده بود؛ تصمیمی که در حالت عادی می‌تواند برای یک دارایی بدون بازده مانند طلا فشار منفی ایجاد کند. بنابراین رشد اخیر اونس بیش از آنکه حاصل تغییر کامل سیاست پولی باشد، نتیجه تغییر سریع انتظارات درباره تورم، نفت و موقعیت‌های معاملاتی بازار است.

قیمت طلا چرا با وجود افزایش نرخ بهره بالا رفت؟

فدرال رزرو در نشست ۱۶ سپتامبر نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد بالا برد و محدوده هدف نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. این نخستین افزایش نرخ بهره آمریکا از سال ۲۰۲۳ بود و مقام‌های بانک مرکزی نیز احتمال اقدامات انقباضی بیشتر در ماه‌های آینده را منتفی ندانستند.

این تصمیم در ابتدا معامله‌گران را به این نتیجه رساند که هزینه نگهداری طلا در مقایسه با دارایی‌های بهره‌دار افزایش خواهد یافت. به همین دلیل بخشی از سرمایه‌گذاران موقعیت‌های فروش ایجاد کردند.

اما کاهش قیمت نفت در روزهای بعد معادله را تغییر داد.

کریس گافنی، رئیس بازارهای جهانی EverBank، توضیح داده است که افت نفت بخشی از نگرانی درباره فشارهای تورمی را کاهش داد و سرمایه‌گذارانی که انتظار داشتند افزایش نرخ بهره به افت شدیدتر طلا منجر شود، شروع به بستن موقعیت‌های فروش کردند. همین اتفاق به افزایش سریع قیمت کمک کرد.

به بیان ساده، طلا این بار از دو مسیر حمایت شد: کاهش نگرانی درباره تورمی که می‌توانست فدرال رزرو را مجبور به انقباض شدیدتر کند و خرید دوباره معامله‌گرانی که پیش‌تر روی سقوط قیمت شرط بسته بودند.

کاهش قیمت نفت به کمک بازار طلا آمد

بازار نفت نیز در پایان هفته تغییر جهت مهمی داشت. نفت برنت روز جمعه برای سومین جلسه متوالی کاهش یافت و حدود ۱.۶ درصد پایین آمد؛ رویترز علت اصلی این حرکت را کاهش نگرانی درباره اختلال شدید در عرضه خاورمیانه عنوان کرده است. برنت در پایان معاملات جمعه در محدوده ۱۰۳ دلار قرار داشت.

در هفته‌های اخیر افزایش تنش‌های خاورمیانه، حملات به زیرساخت‌های نفتی و نگرانی درباره صادرات منطقه، قیمت انرژی را بالا برده بود. نفت گران مستقیماً بر هزینه حمل‌ونقل و تولید اثر می‌گذارد و می‌تواند تورم را تشدید کند.

وقتی نفت عقب‌نشینی می‌کند، بازار احتمال می‌دهد بخشی از این فشار تورمی کاهش یابد. این موضوع می‌تواند نیاز به افزایش شدیدتر نرخ‌های بهره را محدود کند و به همین دلیل برای طلا خبر مثبتی محسوب می‌شود.

البته ریسک انرژی کاملاً از بین نرفته است. رویترز همچنان اختلال احتمالی عرضه در خاورمیانه را یکی از ریسک‌های اصلی بازار نفت می‌داند.

دلار قوی همچنان دشمن طلاست

در برابر عوامل حمایتی، یک متغیر مهم همچنان به ضرر طلا حرکت می‌کند: شاخص دلار آمریکا.

دلار پس از موضع انقباضی فدرال رزرو به بالاترین سطح بیش از هفت هفته اخیر رسید. افزایش ارزش دلار معمولاً خرید طلا را برای سرمایه‌گذارانی که با سایر ارزها معامله می‌کنند گران‌تر می‌کند و می‌تواند بخشی از تقاضای جهانی را کاهش دهد.

همین موضوع باعث شده بازار طلا هنوز نتواند با قدرت از مرزهای بالاتر عبور کند.

بنابراین معامله‌گران با یک تضاد روبه‌رو هستند؛ کاهش نفت به سود طلاست، اما دلار قوی و نرخ بهره بالا در سمت مقابل قرار گرفته‌اند.

احتمال افزایش دوباره نرخ بهره آمریکا چقدر است؟

بازار اکنون منتظر نشست بعدی فدرال رزرو است.

براساس داده‌هایی که رویترز از ابزار FedWatch شرکت CME نقل کرده، معامله‌گران در پایان هفته احتمال افزایش مجدد نرخ بهره در نشست اکتبر را حدود ۵۵ درصد ارزیابی می‌کردند.

همزمان گلدمن ساکس نیز پس از نشست اخیر پیش‌بینی خود را تغییر داده و اکنون افزایش ۲۵ واحد پایه دیگر در اکتبر را در سناریوی اصلی خود قرار داده است. انتظارات بازار برای افزایش نرخ در ماه‌های بعد نیز افزایش یافته است.

این موضوع برای طلا اهمیت زیادی دارد. اگر احتمال افزایش نرخ بهره بیشتر شود، بازده اوراق خزانه آمریکا نیز می‌تواند در سطوح بالا باقی بماند و جذابیت نگهداری طلای بدون سود کاهش پیدا کند.

اما اگر داده‌های اقتصادی یا افت بیشتر انرژی باعث کاهش انتظارات تورمی شود، احتمال انقباض بیشتر فدرال رزرو می‌تواند پایین بیاید و فضای مساعدتری برای اونس ایجاد شود.

بانک مرکزی ژاپن هم نرخ بهره را بالا برد

افزایش نرخ بهره فقط به آمریکا محدود نبود.

بانک مرکزی ژاپن روز جمعه نرخ سیاستی خود را ۲۵ واحد پایه بالا برد و به ۱.۲۵ درصد رساند؛ بالاترین سطح نرخ بهره این کشور طی ۳۱ سال گذشته. بانک مرکزی همچنین آمادگی خود را برای افزایش بیشتر هزینه استقراض در صورت تداوم فشارهای تورمی اعلام کرد.

این اتفاق نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی بزرگ جهان بار دیگر با نگرانی درباره تورم به سمت سیاست‌های انقباضی حرکت کرده‌اند.

برای بازار طلا، این وضعیت دو اثر متناقض دارد؛ نرخ بهره بالاتر معمولاً عامل منفی است، اما نگرانی درباره تورم، تنش‌های ژئوپلیتیکی و نوسان بازارهای مالی می‌تواند تقاضای سرمایه‌ای برای فلز زرد را حفظ کند.

مقاومت ۴۴۰۰ تا ۴۴۴۰ دلار؛ منطقه حساس طلای جهانی

از نگاه تکنیکی، بازار اکنون فاصله بسیار کمی با یک محدوده مهم دارد.

گافنی محدوده ۴۴۰۰ تا ۴۴۴۰ دلار را منطقه مقاومتی فعلی طلا توصیف کرده است. قیمت قراردادهای آتی آمریکا نیز در پایان هفته به ۴۴۲۴.۹۰ دلار رسیده و عملاً داخل همین ناحیه قرار گرفته است.

اگر طلای نقدی بتواند با قدرت بالای محدوده ۴۴۴۰ دلار تثبیت شود، احتمال افزایش تقاضای تکنیکی و فعال شدن سفارش‌های خرید جدید بیشتر خواهد شد.

در مقابل، ناکامی دوباره در عبور از این محدوده می‌تواند معامله‌گران کوتاه‌مدت را به شناسایی سود تشویق کند.

به همین دلیل، رفتار قیمت در محدوده ۴۴۰۰ دلار طی معاملات هفته آینده اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت.

تقاضای طلا در هند و چین چه وضعیتی دارد؟

در بازار فیزیکی، هنوز نشانه‌ای از هجوم خریداران دیده نمی‌شود.

رویترز گزارش داده است تقاضای طلا در هند طی هفته گذشته ضعیف باقی مانده، زیرا بسیاری از خریداران در انتظار کاهش قیمت، خرید خود را به تعویق انداخته‌اند. در چین نیز پریمیوم طلای فیزیکی تقریباً بدون تغییر مانده است.

این وضعیت نشان می‌دهد موج اخیر افزایش قیمت بیشتر تحت تأثیر معاملات مالی و تغییر موقعیت سرمایه‌گذاران قرار داشته تا جهش تقاضای فیزیکی.

نقره و پلاتین هم همراه طلا صعود کردند

رشد فقط محدود به طلا نبود.

قیمت نقره با ۲.۳ درصد افزایش به ۶۶ دلار و ۷۰ سنت رسید. پلاتین نیز ۲.۲ درصد رشد کرد و در ۱۸۱۲ دلار و ۵۰ سنت قرار گرفت و پالادیوم با افزایش ۱.۵ درصدی در سطح ۱۳۱۰ دلار و ۲۰ سنت معامله شد.

هر سه فلز نیز هفته را با بازده مثبت به پایان رساندند.

رشد همزمان مجموعه فلزات گرانبها نشان می‌دهد تغییر موقعیت سرمایه‌گذاران تنها به بازار طلا محدود نبوده است.

پیش‌بینی قیمت جهانی طلا؛ صعود ادامه دارد؟

چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا اکنون به نبرد میان دو گروه از عوامل وابسته است.

در سمت صعودی، کاهش قیمت نفت، ادامه ریسک‌های ژئوپلیتیکی و بسته شدن موقعیت‌های فروش از قیمت حمایت می‌کنند. در سمت مقابل، دلار قوی، بازده بالای اوراق و احتمال افزایش مجدد نرخ بهره فدرال رزرو مانع حرکت آزادانه اونس به سمت سطوح بالاتر هستند.

بنابراین محدوده ۴۴۰۰ تا ۴۴۴۰ دلار مهم‌ترین مرز بازار در معاملات پیش رو خواهد بود.

عبور و تثبیت قیمت بالاتر از این سطح می‌تواند زمینه آزمایش سقف‌های بالاتر را فراهم کند، اما بازگشت دوباره از مقاومت ۴۴۴۰ دلار احتمال اصلاح کوتاه‌مدت را افزایش خواهد داد.

در مجموع، طلا پس از سه هفته کاهش سرانجام یک هفته مثبت را پشت سر گذاشته و دوباره به فاصله کمی از مرز ۴۴۰۰ دلار رسیده است. اکنون پرسش اصلی بازار این نیست که طلا توانسته رشد کند؛ بلکه این است که آیا این رشد در برابر دلار قدرتمند و نرخ‌های بهره بالاتر دوام خواهد آورد یا مقاومت ۴۴۴۰ دلاری بار دیگر سد راه اونس می‌شود؟