جهش دوباره طلا تا مرز ۴۲۰۰ دلار؛ دلار عقب نشست، اما فدرال رزرو برای بازار طلا یک تهدید جدی دارد

تازه‌ترین داده‌های معاملات روز جمعه نشان می‌دهد رشد قیمت طلا حتی از ارقامی که در ابتدای معاملات ثبت شده بود، بیشتر شده است. هر اونس طلای نقدی تا ساعت 06:30 به وقت گرینویچ با ۱.۴ درصد افزایش به ۴۱۹۰ دلار و ۵۷ سنت رسید و قراردادهای آتی طلای آمریکا برای تحویل دسامبر نیز با رشد ۱.۴ درصدی در محدوده ۴۲۱۵ دلار و ۳۰ سنت معامله شد. طلا تنها دو روز قبل به پایین‌ترین قیمت دو ماهه خود رسیده بود، اما با این جهش در مسیر ثبت افزایش هفتگی قرار گرفته است.

این بازگشت اهمیت زیادی دارد، زیرا نشان می‌دهد محدوده‌های پایین‌تر بار دیگر با ورود تقاضای خرید روبه‌رو شده‌اند. عبور مجدد قیمت از محدوده ۴۱۵۰ دلار و حرکت به سمت ۴۲۰۰ دلار، نشان‌دهنده آن است که فروشندگان فعلاً نتوانسته‌اند فشار نزولی روزهای گذشته را به یک روند پایدار تبدیل کنند.

با این حال، رسیدن طلا به نزدیکی ۴۲۰۰ دلار به معنای پایان ریسک اصلاح نیست. بازار جهانی فلز زرد اکنون به‌شدت به تغییر انتظارات درباره نرخ بهره آمریکا، بازده اوراق خزانه‌داری و داده‌های تورمی حساس شده است.

چرا قیمت جهانی طلا امروز افزایش یافت؟

یکی از مهم‌ترین محرک‌های رشد قیمت طلا، توقف موقت روند صعودی دلار آمریکا بود. دلار طی هفته‌های اخیر به کمک نرخ‌های بهره بالا، قدرت اقتصاد آمریکا و مشکلات اقتصادی اروپا تقویت شده بود، اما در معاملات اخیر بخشی از این حرکت متوقف شد. تضعیف دلار معمولاً خرید طلا را برای سرمایه‌گذارانی که با سایر ارزها معامله می‌کنند ارزان‌تر کرده و در نتیجه می‌تواند تقاضا برای فلز زرد را افزایش دهد.

بازار اوراق آمریکا نیز به کمک طلا آمد. پس از فروش سنگین اوراق و جهش بازدهی‌ها، تقاضای مناسب در حراج اوراق ۳۰ ساله خزانه‌داری موجب کاهش مقطعی بازده شد. بازده اوراق ۱۰ ساله که در هفته‌های اخیر به بالاترین سطوح بیش از دو دهه گذشته نزدیک شده، همچنان در حوالی ۵.۲۹ درصد قرار دارد و فقط اندکی پایین‌تر از اوج اخیر ۵.۳۴ درصدی است. بالا ماندن این نرخ‌ها همچنان یک خطر برای طلا محسوب می‌شود، زیرا افزایش بازده دارایی‌های بدون ریسک، هزینه فرصت نگهداری طلای بدون سود را بالا می‌برد.

به همین دلیل، رشد امروز را باید بیش از آنکه آغاز قطعی یک موج صعودی تازه دانست، نوعی بازگشت تقاضا پس از اصلاح شدید قیمت ارزیابی کرد.

فدرال رزرو بزرگ‌ترین تهدید برای صعود قیمت طلا

مهم‌ترین متغیری که می‌تواند جهت بعدی بازار طلا را مشخص کند، سیاست پولی آمریکا است. فدرال رزرو در نشست سپتامبر با رأی unanimous نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و دامنه نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. جلسه بعدی کمیته بازار باز فدرال نیز برای روزهای ۲۷ و ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است.

اظهارات اخیر مقامات فدرال رزرو نیز نشان می‌دهد مبارزه با تورم هنوز تمام نشده است. آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت‌لوئیس، تاکید کرده برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصدی احتمالاً به انقباض بیشتر سیاست پولی نیاز خواهد بود، هرچند درباره تصمیم نشست اکتبر موضع قطعی نگرفته است.

بازارها نیز فعلاً احتمال افزایش فوری نرخ در اکتبر را پایین ارزیابی می‌کنند. بر اساس داده‌های مورد استناد رویترز از ابزار FedWatch گروه CME، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست اکتبر حدود ۱۷ درصد و احتمال افزایش آن در دسامبر حدود ۸۳ درصد برآورد شده است.

این موضوع برای طلا حیاتی است. اگر داده‌های تورمی آمریکا بالاتر از انتظار منتشر شوند و احتمال افزایش نرخ بهره در اکتبر یا دسامبر تقویت شود، دلار و بازده اوراق می‌توانند دوباره صعود کنند و قیمت اونس را تحت فشار قرار دهند. در مقابل، داده‌های ضعیف‌تر از انتظار می‌توانند انتظارات انقباضی را کاهش داده و راه را برای بازگشت قوی‌تر طلا باز کنند.

خرید بانک‌های مرکزی؛ سپر حمایتی طلا همچنان فعال است

در کنار تحولات کوتاه‌مدت نرخ بهره، یک عامل بنیادی همچنان از بازار طلا حمایت می‌کند؛ تقاضای بانک‌های مرکزی.

داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ حدود ۲۸۹ تن طلا به‌صورت خالص خریداری کردند؛ رقمی که نسبت به ۱۷۷.۹ تن دوره مشابه سال قبل حدود ۶۲ درصد رشد داشته است. مجموع خرید خالص بانک‌های مرکزی در نیمه نخست سال نیز به حدود ۳۴۵ تن رسید.

شورای جهانی طلا همچنین انتظار دارد بانک‌های مرکزی در ادامه سال ۲۰۲۶ همچنان از خریداران مهم بازار باقی بمانند. این تقاضای ساختاری می‌تواند در اصلاح‌های شدید، نقش یک ضربه‌گیر را برای قیمت ایفا کند؛ هرچند به‌تنهایی قادر نیست اثر جهش شدید نرخ بهره و دلار را خنثی کند.

بنابراین تفاوت مهم بازار فعلی با بسیاری از دوره‌های گذشته این است که حتی در شرایط سیاست پولی سختگیرانه آمریکا، تقاضای بلندمدت بانک‌های مرکزی همچنان در بازار حضور دارد.

پیش‌بینی قیمت طلا؛ سطح ۴۲۰۰ دلار به مرز تعیین‌کننده تبدیل شد

از منظر رفتاری، محدوده ۴۲۰۰ دلار اکنون یکی از مهم‌ترین سطوح کوتاه‌مدت بازار است. قیمت نقدی طلا تا ۴۱۹۰ دلار بالا آمده و قراردادهای آتی نیز بالاتر از ۴۲۱۵ دلار معامله شده‌اند؛ بنابراین تثبیت معاملات نقدی بالای ۴۲۰۰ دلار می‌تواند زمینه حرکت به سمت محدوده‌های ۴۲۵۰ و سپس ۴۳۰۰ دلار را فراهم کند.

در سناریوی مقابل، اگر افزایش قیمت فعلی با تقاضای کافی همراه نشود و بازار دوباره تحت فشار دلار و بازده اوراق قرار گیرد، محدوده ۴۱۰۰ دلار نخستین حمایت مهم خواهد بود. شکست این سطح می‌تواند بار دیگر توجه معامله‌گران را به محدوده ۴۰۵۰ دلار و کف‌های اخیر معطوف کند.

داده‌های تورمی آینده آمریکا، سخنان مقامات فدرال رزرو و تغییر انتظارات درباره نشست ۲۷ و ۲۸ اکتبر سه عامل اصلی تعیین‌کننده مسیر بعدی خواهند بود. در واقع، هر داده‌ای که احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش دهد می‌تواند به سود طلا تمام شود و هر نشانه‌ای از ماندگاری تورم، ریسک بازگشت فشار فروش را بالا می‌برد.

نقره، پلاتین و پالادیوم هم سبزپوش شدند

رشد قیمت تنها به طلا محدود نماند. در معاملات روز جمعه، هر اونس نقره با رشد ۱.۵ درصدی به ۶۰ دلار و ۲۲ سنت رسید. پلاتین نیز با افزایش ۲.۷ درصدی در محدوده ۱۶۷۷ دلار و ۸۰ سنت قرار گرفت و پالادیوم با جهش ۳.۳ درصدی تا ۱۱۵۹ دلار و ۷۰ سنت بالا رفت.

هم‌جهت شدن فلزات گرانبها نشان می‌دهد بخشی از سرمایه پس از اصلاح اخیر بار دیگر وارد این بازار شده است؛ با این حال، طلا بیش از سایر فلزات به تصمیمات سیاست پولی آمریکا حساس باقی خواهد ماند.

آیا روند صعودی طلا ادامه دارد؟

معاملات جمعه نشان داد خریداران هنوز حاضر نیستند کنترل بازار طلا را به‌طور کامل به فروشندگان واگذار کنند. سقوط اخیر تا کف دوماهه با واکنشی سریع همراه شد و اونس دوباره به محدوده ۴۲۰۰ دلار نزدیک شده است. ضعف مقطعی دلار و عقب‌نشینی بازده اوراق، فعلاً به سود طلاست، اما مسیر میان‌مدت همچنان به فدرال رزرو وابسته خواهد بود.

اگر تورم آمریکا نشانه‌های بیشتری از کاهش نشان دهد و بازار احتمال افزایش نرخ بهره را کمتر کند، عبور پایدار طلا از ۴۲۰۰ دلار می‌تواند آغازگر مرحله جدیدی از بازیابی قیمت باشد. در مقابل، افزایش دوباره انتظارات انقباضی فدرال رزرو می‌تواند همین جهش را به یک بازگشت موقت تبدیل کند.

در نتیجه، بازار طلا در آستانه هفته‌های تعیین‌کننده‌ای قرار گرفته است؛ ۴۲۰۰ دلار مرز روانی قیمت و سیاست نرخ بهره فدرال رزرو مهم‌ترین کلید تعیین‌کننده جهت حرکت بعدی فلز زرد خواهد بود.