طلا عقب نشست، دلار اوج گرفت؛ سرمایه‌ها مردد شدند

بازار جهانی طلا در پایان هفته معاملاتی با فضایی محتاطانه و متمایل به کاهش همراه شد؛ فضایی که بیش از هر چیز تحت تأثیر صعود ارزش دلار آمریکا و انتظار سرمایه‌گذاران برای انتشار داده‌های مهم تورمی شکل گرفته است. در شرایطی که طلا همواره به‌عنوان پناهگاه امن دارایی‌ها شناخته می‌شود، تقویت دلار و افزایش بازدهی انتظاری سیاست پولی انقباضی، بار دیگر تعادل این فلز گران‌بها را به چالش کشیده است.

قیمت هر اونس طلا در معاملات روز جمعه با کاهش ۰.۱۰ درصدی به ۴۹۹۱ دلار و ۲۱ سنت رسید و بدین ترتیب در آستانه ثبت یک کاهش هفتگی قرار گرفت. این در حالی است که قیمت معاملات آتی طلا در بازار کامکس نیویورک مسیر متفاوتی را طی کرد و با افزایش ۰.۲۴ درصدی در سطح ۵۰۰۹ دلار و ۵۰ سنت تثبیت شد؛ اختلافی که نشان‌دهنده تداوم تردید و دوگانگی انتظارات در بازار است.

دلار قوی و فشار تدریجی بر قیمت طلا

افزایش ارزش دلار آمریکا به بالاترین سطح یک ماه اخیر، عامل اصلی فشار بر قیمت طلا در روزهای پایانی هفته بوده است. دلار در آستانه ثبت بهترین عملکرد هفتگی خود از ماه اکتبر قرار دارد؛ موضوعی که از یک‌سو به داده‌های اقتصادی فراتر از انتظار آمریکا و از سوی دیگر به چشم‌انداز انقباضی‌تر سیاست پولی فدرال رزرو بازمی‌گردد. در چنین شرایطی، طلا که به‌طور سنتی رابطه معکوس با دلار دارد، با کاهش تقاضای کوتاه‌مدت مواجه شده است.

تحلیلگران بازار معتقدند رشد دلار اگرچه فشار محدودی بر فلزات گران‌بها وارد کرده، اما هنوز به سطحی نرسیده که روند کلی طلا را به‌طور معنادار معکوس کند. به باور این گروه، بازار طلا بیش از آنکه در مسیر ریزش عمیق قرار گیرد، وارد فاز تثبیت شده و تمایل آن به کاهش، محدود و کنترل‌شده است.

تثبیت قیمت طلا در غیاب تقاضای شرق آسیا

یکی از نکات قابل‌توجه در معاملات اخیر طلا، حفظ ثبات نسبی قیمت‌ها حتی در دوره تعطیلی بازارهای مهم آسیایی بوده است. بازارهای چین، هنگ‌کنگ، سنگاپور و تایوان به مناسبت تعطیلات سال نوی چینی بسته بودند؛ تعطیلی‌ای که معمولاً با افت محسوس تقاضای فیزیکی طلا همراه می‌شود. با این حال، ثبات قیمت‌ها در این بازه زمانی، از نگاه تحلیلگران نشانه‌ای روشن از وجود تقاضای قابل‌توجه در سطوح قیمتی پایین‌تر است.

این رفتار بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران و خریداران نهادی همچنان طلا را دارایی جذابی می‌دانند و هرگونه اصلاح قیمتی می‌تواند با موج جدیدی از خرید مواجه شود. به بیان دیگر، کف‌های قیمتی طلا در سطوح فعلی از حمایت روانی و بنیادی مناسبی برخوردار است.

تمرکز بازار بر داده‌های تورمی آمریکا

نگاه فعالان بازار اکنون به انتشار اطلاعات هزینه‌های مصرف شخصی آمریکا در ماه دسامبر دوخته شده است؛ شاخصی که به‌عنوان معیار تورمی مورد ترجیح فدرال رزرو شناخته می‌شود. این داده می‌تواند سرنخ‌های مهمی درباره مسیر آینده سیاست پولی ایالات متحده ارائه دهد و نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت‌گیری کوتاه‌مدت بازار طلا داشته باشد.

در صورتی که داده‌های تورمی بالاتر از انتظار منتشر شود، احتمال تداوم سیاست‌های سخت‌گیرانه پولی تقویت خواهد شد و این امر می‌تواند فشار بیشتری بر قیمت طلا وارد کند. در مقابل، نشانه‌های کاهش تورم می‌تواند انتظارات برای تسهیل سیاست پولی و کاهش نرخ بهره را زنده‌تر کرده و زمینه را برای رشد دوباره طلا فراهم سازد.

نرخ بهره و جایگاه طلا در سبد سرمایه‌گذاری

بر اساس انتظارات فعلی بازار، فدرال رزرو نخستین کاهش نرخ بهره را احتمالاً در ماه ژوئن اجرایی خواهد کرد. این چشم‌انداز، اهمیت ویژه‌ای برای بازار طلا دارد؛ چرا که طلا به‌عنوان یک دارایی بدون بازده، معمولاً در محیط نرخ بهره پایین عملکرد بهتری از خود نشان می‌دهد.

در دوره‌هایی که نرخ بهره واقعی کاهش می‌یابد، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز کمتر می‌شود و همین عامل می‌تواند جریان سرمایه را به سمت این فلز گران‌بها هدایت کند. از این منظر، هرچند فشارهای کوتاه‌مدت ناشی از دلار قوی همچنان پابرجاست، اما افق میان‌مدت بازار طلا همچنان با خوش‌بینی همراه است.

نگاه گلدمن ساکس به آینده قیمت طلا

بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس در تازه‌ترین یادداشت تحلیلی خود، چشم‌انداز صعودی طلا در میان‌مدت را مورد تأکید قرار داده است. این بانک در سناریوی پایه خود پیش‌بینی می‌کند که خرید بانک‌های مرکزی در ماه‌های آینده دوباره شتاب بگیرد؛ عاملی که می‌تواند نقش مهمی در حمایت از قیمت طلا ایفا کند.

به باور گلدمن ساکس، سرمایه‌گذاران خصوصی نیز احتمالاً تنها در واکنش به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بر میزان سرمایه‌گذاری خود در بازار طلا خواهند افزود. ترکیب این دو عامل می‌تواند قیمت طلا را تا پایان سال جاری میلادی به سطح ۵۴۰۰ دلار در هر اونس برساند؛ هدفی که در صورت تحقق، رکوردهای تازه‌ای را برای این فلز گران‌بها رقم خواهد زد.

در عین حال، این بانک نسبت به احتمال نوسانات بالا در مسیر صعودی قیمت طلا هشدار داده و تأکید کرده است که تحولات ژئوپلیتیک، داده‌های اقتصادی آمریکا و تغییر انتظارات بازار می‌تواند نوسان‌های مقطعی اما شدید ایجاد کند.

تنش‌های ژئوپلیتیک و نقش آن در بازار طلا

ادامه تنش‌ها میان آمریکا و ایران نیز یکی دیگر از متغیرهایی است که به‌طور غیرمستقیم بر بازار طلا اثر می‌گذارد. هرچند در مقطع فعلی این تنش‌ها بیش از آنکه موجب جهش قیمت طلا شود، در تقویت دلار نقش داشته، اما در صورت تشدید نااطمینانی‌های سیاسی، طلا می‌تواند بار دیگر جایگاه خود را به‌عنوان پناهگاه امن پررنگ‌تر کند.

بازار طلا همواره به تحولات ژئوپلیتیک حساس بوده و هرگونه افزایش ریسک‌های سیستماتیک می‌تواند توازن میان دلار و طلا را تغییر دهد؛ توازنی که اکنون به نفع دلار سنگینی می‌کند.

وضعیت سایر فلزات گران‌بها

در کنار طلا، سایر فلزات گران‌بها نیز نوسانات محدودی را تجربه کردند. قیمت نقره با افزایش ۰.۱۹ درصدی به ۷۷ دلار و ۹ سنت رسید که نشان‌دهنده مقاومت نسبی این فلز در برابر فشارهای بازار است. در مقابل، پلاتین با کاهش ۰.۷۷ درصدی در سطح ۲۰۶۵ دلار و ۳۱ سنت معامله شد و عملکرد ضعیف‌تری نسبت به طلا و نقره از خود نشان داد.

رفتار متفاوت این فلزات نشان می‌دهد که عوامل بنیادین هر بازار، از جمله تقاضای صنعتی و چشم‌انداز رشد اقتصادی، نقش مهمی در تعیین مسیر قیمت‌ها ایفا می‌کند و نمی‌توان تمامی فلزات گران‌بها را صرفاً بر اساس تحولات دلار یا سیاست پولی تحلیل کرد.

جمع‌بندی

بازار طلا در پایان هفته با ترکیبی از فشارهای کوتاه‌مدت و امیدهای میان‌مدت مواجه است. رشد ارزش دلار و انتظار برای داده‌های تورمی آمریکا، قیمت طلا را در مسیر اصلاح قرار داده، اما تثبیت قیمت‌ها در سطوح فعلی و پیش‌بینی‌های صعودی نهادهای مالی بزرگی چون گلدمن ساکس نشان می‌دهد که چشم‌انداز میان‌مدت این فلز گران‌بها همچنان مثبت ارزیابی می‌شود. در نهایت، مسیر آتی قیمت طلا بیش از هر چیز به تصمیمات فدرال رزرو، روند تورم آمریکا و تحولات ژئوپلیتیک وابسته خواهد بود؛ عواملی که می‌توانند تعادل بازار را در ماه‌های آینده به‌طور معناداری تغییر دهند.