بورس در بن‌بست اعتماد؛ سناریوی محتمل معاملات چهارشنبه

بازار سهام در پایان معاملات سه‌شنبه بار دیگر نشانه‌های روشنی از تداوم رکود و ضعف تقاضا بروز داد؛ وضعیتی که ریشه اصلی آن را باید در کمبود نقدینگی و فضای مبهم حاکم بر انتظارات سرمایه‌گذاران جست‌وجو کرد. فشار فروش در اغلب نمادها، افت محسوس شاخص‌ها و تداوم خروج پول حقیقی، همگی بیانگر آن است که بورس همچنان در مرحله‌ای قرار دارد که اعتماد عمومی برای ورود سرمایه‌های جدید شکل نگرفته و معامله‌گران با احتیاط بالا رفتار می‌کنند.

در جریان این معاملات، شاخص کل بورس با افت 27 هزار و 899 واحدی به سطح سه میلیون و 652 هزار و 290 واحد رسید. این کاهش باعث شد بخش مهمی از رشد محدود و مقطعی روز قبل از بین برود و بار دیگر ضعف بازار در حفظ سطوح بالاتر نمایان شود. همزمان شاخص هم‌وزن نیز که تصویری دقیق‌تر از وضعیت کلی سهام ارائه می‌دهد، کاهش یافت و به عدد 944 هزار و 430 واحد رسید؛ رخدادی که نشان می‌دهد فشار فروش محدود به چند نماد شاخص‌ساز نبوده و کلیت بازار با کمبود تقاضا مواجه است.

برتری فروشندگان و چرخش تراز معاملات

نگاهی به تابلو معاملات سه‌شنبه به‌خوبی برتری فروشندگان را نشان می‌دهد. حدود 61 درصد نمادها در محدوده منفی به کار خود پایان دادند و این موضوع بیانگر گستردگی عرضه در سطح بازار بود. ارزش سفارش‌های فروش نیز از سفارش‌های خرید پیشی گرفت؛ سیگنالی که معمولا در دوره‌های افزایش ریسک‌گریزی معامله‌گران مشاهده می‌شود.

این وضعیت حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران در شرایط فعلی، تمایل چندانی به خرید در قیمت‌های جاری ندارند و ترجیح می‌دهند یا نظاره‌گر بمانند یا با عرضه سهام، سطح ریسک سبد خود را کاهش دهند. چنین رفتاری اغلب زمانی بروز می‌کند که افق کوتاه‌مدت بازار مبهم باشد و نشانه روشنی از آغاز یک روند صعودی پایدار دیده نشود.

خروج پول حقیقی و تشدید فضای احتیاط

یکی از مهم‌ترین متغیرهای منفی معاملات سه‌شنبه، تداوم خروج پول حقیقی از بازار سهام بود. بر اساس آمار، حدود هزار و 212 میلیارد تومان سرمایه حقیقی از بورس خارج شد؛ رقمی که نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از فعالان خرد، ترجیح داده‌اند موقتا از بازار فاصله بگیرند.

خروج پول حقیقی معمولا بازتابی از افزایش نااطمینانی و کاهش اعتماد به آینده بازار است. در چنین شرایطی، حتی رسیدن شاخص‌ها به سطوح حمایتی نیز لزوما باعث ورود نقدینگی نمی‌شود، زیرا عامل روانی و فضای خبری نقش تعیین‌کننده‌تری در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران پیدا می‌کند. تداوم این روند می‌تواند رکود بازار را عمیق‌تر کند و مانعی جدی در برابر شکل‌گیری موج‌های صعودی باشد.

ارزش معاملات خرد و نشانه‌های رکود

در کنار افت شاخص‌ها و خروج سرمایه، ارزش معاملات خرد نیز همچنان در سطحی پایین باقی ماند. ثبت ارزش معاملات خرد در محدوده هفت هزار و 26 میلیارد تومان نشان می‌دهد که بازار هنوز از فاز رکودی خارج نشده و نیروی تازه‌ای برای تغییر روند وجود ندارد.

پایین بودن ارزش معاملات به این معناست که بازیگران بزرگ بازار نیز با احتیاط عمل می‌کنند و حاضر به افزایش حجم خرید نیستند. در چنین فضایی، هر رشد قیمتی شکننده خواهد بود و با کوچک‌ترین موج عرضه یا انتشار یک خبر منفی، احتمال بازگشت بازار به مسیر نزولی افزایش می‌یابد.

شاخص کل و اهمیت محدوده حمایتی 3.6 میلیونی

با وجود فضای منفی غالب، شاخص کل بورس در محدوده‌ای قرار گرفته که از منظر تحلیلی به‌عنوان یک سطح حمایتی مهم شناخته می‌شود. محدوده 3.6 میلیون واحد در روزهای اخیر بارها مورد توجه فعالان بازار قرار گرفته و واکنش‌هایی هرچند محدود از سوی خریداران در این سطح مشاهده شده است.

با این حال تجربه هفته‌های گذشته نشان داده که در شرایط فعلی، نمودارها و سطوح تکنیکال نقش ثانویه دارند. حتی اگر شاخص کل در این محدوده حمایت شود، بدون ورود نقدینگی جدید و بهبود فضای روانی، نمی‌توان انتظار داشت که یک روند صعودی پرقدرت شکل بگیرد. به بیان دیگر، حمایت‌های تکنیکال در غیاب محرک‌های بنیادی و خبری، اثرگذاری محدودی خواهند داشت.

نقش تعیین‌کننده اخبار سیاسی در بورس

یکی از ویژگی‌های بارز بازار سهام در مقطع کنونی، وابستگی شدید آن به اخبار سیاسی و تحولات دیپلماتیک است. در هفته‌های اخیر بارها مشاهده شده که هر خبر جدید می‌تواند در کوتاه‌ترین زمان مسیر معاملات را تغییر دهد. معاملات سه‌شنبه نیز از این قاعده مستثنی نبود و افزایش تردیدها در فضای خبری باعث شد فروشندگان فعال‌تر شوند و بخشی از سرمایه‌گذاران ریسک نگهداری سهام را نپذیرند.

در چنین شرایطی، بازار بیش از آنکه به متغیرهای بنیادی شرکت‌ها واکنش نشان دهد، به انتظارات سیاسی حساس شده است. این موضوع باعث افزایش نوسان و کاهش قابلیت پیش‌بینی بازار شده و تصمیم‌گیری را برای معامله‌گران دشوارتر کرده است.

پیش‌بینی بورس چهارشنبه در سایه ابهام

با توجه به مجموعه عوامل یادشده، پیش‌بینی بورس فردا چهارشنبه 6 اسفند 1404 با عدم قطعیت بالایی همراه است. قرار گرفتن شاخص کل در حوالی محدوده حمایتی می‌تواند تا حدی از شدت افت‌ها بکاهد، اما تا زمانی که سیگنال مثبتی از فضای سیاسی یا اقتصادی به بازار مخابره نشود، انتظار تغییر معنادار در روند کلی چندان واقع‌بینانه نیست.

در سناریوی محتمل، بورس چهارشنبه بازاری نوسانی خواهد داشت؛ بازاری که می‌تواند با هر خبر جدید مسیر متفاوتی را تجربه کند. اگر جریان اخبار در همان سطح فعلی باقی بماند و عامل مثبتی وارد معادلات نشود، تمایل طبیعی معاملات به سمت فشار فروش و افت تدریجی خواهد بود. در مقابل، تنها کاهش ابهامات سیاسی و انتشار اخبار امیدوارکننده می‌تواند به بازگشت نسبی تقاضا و کاهش خروج پول حقیقی منجر شود.

رفتار محتاطانه سرمایه‌گذاران و الگوی نوسان فرسایشی

رفتار معامله‌گران در روزهای اخیر نشان می‌دهد که استراتژی غالب، احتیاط و مدیریت ریسک است. بسیاری از فعالان بازار ترجیح می‌دهند تا روشن‌تر شدن چشم‌انداز سیاسی و اقتصادی، از انجام معاملات سنگین خودداری کنند. نتیجه این رویکرد، شکل‌گیری الگویی از نوسان فرسایشی در بازار است؛ الگویی که در آن شاخص‌ها در یک بازه محدود بالا و پایین می‌شوند، اما جهت مشخص و پایداری شکل نمی‌گیرد.

چنین بازاری معمولا نه جذابیت بالایی برای نوسان‌گیران دارد و نه سیگنال روشنی برای سرمایه‌گذاران بلندمدت ارسال می‌کند. ادامه این وضعیت می‌تواند به فرسایش بیشتر اعتماد عمومی منجر شود، مگر آنکه محرک قدرتمندی بتواند فضای انتظارات را تغییر دهد.

جمع‌بندی

معاملات سه‌شنبه بورس تصویری روشن از تداوم رکود، کمبود نقدینگی و افزایش تردید در میان سرمایه‌گذاران ارائه داد. افت شاخص کل و شاخص هم‌وزن، برتری عرضه بر تقاضا، خروج بیش از هزار میلیارد تومان پول حقیقی و پایین ماندن ارزش معاملات خرد، همگی نشانه‌هایی از ضعف ساختاری بازار در مقطع کنونی هستند. هرچند شاخص کل در محدوده حمایتی مهمی قرار دارد، اما تجربه اخیر نشان می‌دهد که عامل اصلی تعیین‌کننده مسیر بازار، اخبار سیاسی و فضای روانی حاکم بر انتظارات است. تا زمانی که ابهام‌ها کاهش نیابد و اعتماد به بازار بازنگردد، نوسان فرسایشی محتمل‌ترین سناریو برای معاملات خواهد بود و بورس چهارشنبه نیز به احتمال زیاد در همین چارچوب حرکت می‌کند.