قیمت جهانی طلا زیر فشار فدرال رزرو؛ اونس تا ۴۲۷۵ دلار عقب نشست / خطر دومین افزایش نرخ بهره جدی شد

معاملات طلا در آغاز روز نوسان محدودی داشت و قیمت نقدی اونس نزدیک ۴۲۹۱ دلار قرار گرفته بود، اما با تقویت دلار و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، فشار فروش بیشتر شد.

طبق آخرین گزارش رویترز تا ساعت ۰۷:۰۲ به وقت گرینویچ، طلای نقدی ۰.۳ درصد کاهش یافت و به ۴۲۷۴.۷۹ دلار رسید. قرارداد دسامبر آمریکا نیز با افت ۰.۲ درصدی در سطح ۴۳۰۹.۸۰ دلار معامله شد.

به این ترتیب بازار بار دیگر نتوانست بالای محدوده ۴۳۰۰ دلار تثبیت شود.

این رفتار نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران فعلاً میان دو نیروی متضاد گرفتار شده‌اند: از یک طرف تورم، تنش‌های ژئوپلیتیکی و ریسک‌های انرژی از طلا حمایت می‌کنند و از طرف دیگر، افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق، هزینه نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا را بالا می‌برد.

فعلاً نیروی دوم دست بالا را پیدا کرده است.

فدرال رزرو نرخ بهره را به ۴ درصد رساند

مهم‌ترین تحول هفته گذشته تصمیم بانک مرکزی آمریکا بود.

کمیته بازار آزاد فدرال رزرو روز ۱۶ سپتامبر با رأی ۱۲ به صفر نرخ بهره هدف را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و محدوده آن را از ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. این نخستین افزایش نرخ بهره آمریکا در سال ۲۰۲۶ بود.

فدرال رزرو دلیل این تصمیم را روشن اعلام کرد: تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی قرار دارد و در عین حال اقتصاد آمریکا نشانه‌ای از ضعف جدی نشان نمی‌دهد.

در بیانیه رسمی بانک مرکزی آمده است که فعالیت اقتصادی با آهنگی مناسب گسترش یافته، هزینه‌های داخلی مقاوم مانده، رشد بهره‌وری و سرمایه‌گذاری قوی است و وضعیت اشتغال نیز تغییر قابل توجهی نکرده است.

این دقیقاً همان ترکیبی است که دست فدرال رزرو را برای افزایش بیشتر نرخ‌ها باز می‌گذارد.

احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در اکتبر بالا رفت

آنچه اکنون بیش از افزایش نرخ سپتامبر بر قیمت طلا اثر گذاشته، نگرانی درباره افزایش دوم متوالی نرخ بهره است.

بعد از نشست فدرال رزرو، بازارهای آتی ابتدا احتمال افزایش نرخ در اکتبر را حدود ۵۰ درصد ارزیابی می‌کردند. اما انتشار داده‌های قوی‌تر اقتصادی در روزهای اخیر، معامله‌گران را به سمت قیمت‌گذاری سیاست پولی سختگیرانه‌تر سوق داده است.

نشست بعدی فدرال رزرو در ۲۷ و ۲۸ اکتبر برگزار خواهد شد؛ درست چند روز پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در ماه نوامبر.

خود فدرال رزرو نیز در تازه‌ترین پیش‌بینی‌های اقتصادی مسیر انقباضی‌تری را نشان داده است. نمودار پیش‌بینی اعضای FOMC نشان می‌دهد بخش بزرگی از سیاستگذاران نرخ بالاتری را تا پایان سال مناسب می‌دانند. رویترز گزارش کرده از ۱۸ سیاستگذار شرکت‌کننده در پیش‌بینی‌ها، ۱۶ نفر حداقل یک افزایش دیگر نرخ بهره تا پایان ۲۰۲۶ را متصور هستند.

برای طلا این پیام روشنی دارد: خطر «نرخ بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر» جدی شده است.

اقتصاد آمریکا برخلاف انتظار داغ‌تر شد

داده‌ای که فشار جدید را روی بازار طلا ایجاد کرد، شاخص مدیران خرید سپتامبر آمریکا بود.

S&P Global اعلام کرد شاخص ترکیبی فعالیت اقتصادی آمریکا از ۵۶ در ماه اوت به ۵۸.۴ در سپتامبر رسیده است؛ بالاترین میزان از ژوئیه ۲۰۲۱. بنابراین فعالیت تجاری آمریکا اکنون با سریع‌ترین سرعت در بیش از پنج سال گذشته رشد می‌کند.

اما بخش مهم‌تر گزارش، تورم بود.

هزینه نهاده‌های شرکت‌های آمریکایی در سپتامبر با شدیدترین سرعت در نزدیک به چهار سال افزایش پیدا کرده است. رشد قیمت سوخت و حمل‌ونقل، محدودیت ظرفیت تولید و افزایش تأخیر در زنجیره تأمین از عوامل اصلی این روند عنوان شده‌اند.

حتی میزان سفارش‌های انجام‌نشده شرکت‌ها نیز به بالاترین سطح از مه ۲۰۲۲ رسیده است.

یعنی اقتصاد آمریکا نه‌تنها ضعیف نشده بلکه همچنان تقاضای بالایی دارد؛ شرایطی که می‌تواند تورم را سرسخت‌تر کند.

برای فدرال رزرو، این داده‌ها دلیلی برای ادامه سیاست انقباضی است و برای طلا، خبر چندان مطلوبی نیست.

چرا نرخ بهره بالا قیمت طلا را تهدید می‌کند؟

طلا برخلاف اوراق قرضه یا سپرده بانکی سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند.

وقتی نرخ بهره پایین است، این موضوع مشکل چندانی برای سرمایه‌گذاران ایجاد نمی‌کند؛ اما وقتی اوراق دولتی آمریکا بازده قابل توجهی دارند، نگهداری طلا هزینه فرصت بیشتری پیدا می‌کند.

به همین دلیل بازار معمولاً به چشم‌انداز افزایش نرخ بهره واکنش منفی نشان می‌دهد.

راس مکسول، مدیر ارشد راهبردی VT Markets، نیز گفته تمرکز سرمایه‌گذاران اکنون بر سیاست «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر»، نوسان دلار، بازده اوراق خزانه‌داری و ریسک‌های خاورمیانه قرار گرفته است.

به گفته او، اگر سیگنال قوی‌تری درباره افزایش مجدد نرخ بهره منتشر شود، فشار نزولی بر طلا بیشتر خواهد شد.

دلار و اوراق خزانه هم علیه طلا حرکت کردند

فشار فقط از سمت فدرال رزرو نیست.

دلار آمریکا روز پنجشنبه نزدیک بالاترین سطح دو ماهه خود باقی ماند؛ زیرا داده‌های قوی فعالیت اقتصادی، انتظارات مربوط به افزایش نرخ بهره را تشدید کرد.

همزمان بازده اوراق خزانه‌داری نیز در سطوح بالا باقی مانده است.

تقویت دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند و افزایش بازده اوراق نیز جذابیت سرمایه‌گذاری در فلز زرد را کاهش می‌دهد.

بنابراین طلا در کوتاه‌مدت باید همزمان با دو مانع مقابله کند: دلار قوی و نرخ بهره بالا.

خاورمیانه همچنان حامی بالقوه طلاست

اما بازار کاملاً یک‌طرفه نیست.

تحولات خاورمیانه و خطرهای مرتبط با عرضه نفت همچنان می‌توانند تقاضای دارایی‌های امن را افزایش دهند.

رویترز گزارش کرده قیمت نفت در تازه‌ترین معاملات پس از جهش ۴ درصدی جلسه قبل همچنان تحت تأثیر تحولات مربوط به مذاکرات آمریکا و ایران و نگرانی‌های عرضه قرار دارد.

این موضوع برای طلا دو اثر متفاوت دارد.

افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی مستقیماً تقاضای پناهگاه امن را تقویت می‌کند؛ اما اگر همین تنش‌ها نفت را گران‌تر و تورم را افزایش دهند، فدرال رزرو ممکن است نرخ بهره را بیشتر بالا ببرد.

به همین دلیل اثر خاورمیانه بر طلا اکنون پیچیده‌تر از گذشته است.

پیش‌بینی قیمت جهانی طلا؛ آیا ۴۲۰۰ دلار مقصد بعدی است؟

دانیلا کورسینی، اقتصاددان Intesa Sanpaolo، معتقد است فلزات گران‌بها در سناریوی پایه ممکن است فعلاً جهت مشخصی نداشته باشند اما نوسان بازار بالا باقی بماند.

او پیش‌بینی کرده طلا احتمالاً برای چند فصل حوالی میانگین ۴۲۰۰ دلار معامله شود.

این پیش‌بینی با رفتار فعلی بازار نیز سازگار است.

اگر احتمال افزایش نرخ بهره اکتبر بیشتر شود، دلار تقویت شود و بازده اوراق بالا بماند، محدوده ۴۲۰۰ دلار می‌تواند دوباره مورد آزمایش قرار گیرد. شکست پایدار این سطح، فشار فروش بیشتری ایجاد خواهد کرد.

در مقابل، اگر داده‌های تورمی آینده ضعیف‌تر از انتظار باشند یا فدرال رزرو نسبت به افزایش مجدد نرخ بهره محتاط شود، بازگشت قیمت به بالای ۴۳۰۰ دلار و سپس محدوده‌های بالاتر دوباره محتمل خواهد شد.

عامل سوم نیز ریسک ژئوپلیتیکی است؛ تشدید قابل توجه بحران انرژی می‌تواند حتی با وجود نرخ بهره بالا، تقاضای امن برای طلا را افزایش دهد.

نقره هم افت کرد؛ پلاتین و پالادیوم نوسانی شدند

فشار بازار فقط محدود به طلا نبود.

در تازه‌ترین قیمت‌های رویترز، هر اونس نقره با ۰.۸ درصد افت به ۶۳.۹۴ دلار رسید. پلاتین نیز ۰.۲ درصد کاهش یافت و در سطح ۱۷۴۶.۰۲ دلار معامله شد، در حالی که پالادیوم با رشد ۰.۴ درصدی به ۱۲۶۵.۵۱ دلار رسید.

رفتار متفاوت این فلزات نشان می‌دهد معامله‌گران علاوه بر سیاست پولی، چشم‌انداز صنعتی و عرضه هر بازار را نیز به‌صورت جداگانه ارزیابی می‌کنند.

طلا در انتظار نشست اکتبر؛ نبرد ۴۲۰۰ و ۴۳۰۰ دلار

بازار طلا حالا وارد مرحله‌ای شده که داده‌های اقتصادی آمریکا تقریباً هر روز می‌توانند جهت قیمت را تغییر دهند.

فدرال رزرو نرخ بهره را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رسانده، اقتصاد آمریکا با سریع‌ترین سرعت بیش از پنج سال اخیر رشد می‌کند و فشار هزینه شرکت‌ها دوباره افزایش یافته است. این سه عامل باعث شده سناریوی دومین افزایش متوالی نرخ بهره دیگر یک احتمال دور از ذهن نباشد.

در مقابل، ریسک‌های سیاسی و انرژی همچنان مانع از شکل‌گیری یک موج فروش یک‌طرفه در بازار طلا شده‌اند.

بنابراین محدوده ۴۲۰۰ تا ۴۳۰۰ دلار فعلاً مهم‌ترین میدان نبرد خریداران و فروشندگان است.

اگر فدرال رزرو در روزهای آینده سیگنال‌های صریح‌تری برای افزایش نرخ بهره در ۲۸ اکتبر بدهد، فشار نزولی طلا می‌تواند تشدید شود. اما هر نشانه از کاهش تورم، افت بازده اوراق یا تشدید ریسک‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند ورق را دوباره به سود خریداران برگرداند.

فعلاً پیام بازار روشن است: طلا هنوز پناهگاه امن است، اما در دوره نرخ‌های بهره بالا، امنیت هم برای سرمایه‌گذاران هزینه دارد.