ریزش سنگین طلا در پایان هفته؛ اونس به ۴۱۴۰ دلار رسید | بازار در انتظار تصمیم بزرگ فدرال رزرو

معاملات روز جمعه ۲ اکتبر ۲۰۲۶ برای بازار طلا پرنوسان بود. براساس آخرین گزارش رویترز، قیمت هر اونس طلای نقدی با افت حدود ۰.۹ درصدی به ۴۱۴۰ دلار و ۶ سنت رسید و مجموع کاهش هفتگی آن به حدود ۳.۴ درصد رسید. قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز با افت یک درصدی در ۴۱۶۲ دلار و ۳۰ سنت تسویه شدند.

داده‌های بازار نیز نشان می‌دهد اونس در طول معاملات جمعه در محدوده‌ای وسیع نوسان کرده است؛ به‌طوری که برخی داده‌های لحظه‌ای کیتکو قیمت خرید طلا را حوالی ۴۱۴۰ دلار ثبت کردند. به این ترتیب، محدوده ۴۱۰۰ دلار در شروع هفته آینده می‌تواند به یکی از سطوح روانی مهم بازار تبدیل شود.

نکته قابل توجه این است که طلا در ساعات ابتدایی جمعه بیش از یک درصد افزایش قیمت داشت، اما نتوانست این رشد را حفظ کند و در ادامه حتی وارد محدوده منفی شد. چنین رفتاری نشان می‌دهد معامله‌گران هنوز برای بازگشت قدرتمند به موقعیت‌های خرید طلا قانع نشده‌اند.

چرا قیمت طلا با وجود آمار ضعیف اشتغال آمریکا سقوط کرد؟

در حالت معمول، ضعیف شدن بازار کار آمریکا احتمال سیاست پولی انبساطی‌تر را افزایش می‌دهد و می‌تواند به کاهش بازده اوراق و افت ارزش دلار منجر شود؛ دو عاملی که عموماً برای طلا مثبت هستند.

اما این بار واکنش بازار پیچیده‌تر بود.

وزارت کار آمریکا اعلام کرد اقتصاد این کشور در ماه سپتامبر فقط ۲۹ هزار شغل غیرکشاورزی ایجاد کرده است؛ رقمی بسیار پایین‌تر از پیش‌بینی ۹۰ هزار شغلی اقتصاددانان در نظرسنجی رویترز. علاوه بر این، رقم ماه اوت از ۱۶۲ هزار شغل به ۱۳۳ هزار شغل اصلاح شد و نرخ بیکاری نیز از ۴.۱ درصد به ۴.۲ درصد افزایش یافت.

حتی رشد دستمزدها نیز آرام‌تر شد؛ متوسط دستمزد ساعتی در سپتامبر تنها ۰.۱ درصد بالا رفت و رشد سالانه دستمزد به ۳ درصد کاهش یافت. این مجموعه داده‌ها در ظاهر باید احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش می‌داد.

همین اتفاق نیز در بازار انتظارات رخ داد، اما فشار دیگری از سمت بازار اوراق مانع جهش پایدار طلا شد.

بازده اوراق خزانه آمریکا؛ دشمن اصلی طلا در روزهای اخیر

یکی از مهم‌ترین دلایل فشار بر قیمت جهانی طلا، افزایش شدید بازده اوراق خزانه آمریکاست.

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه آمریکا روز پنجشنبه تا حدود ۵.۳۴ درصد بالا رفت و به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۲ رسید. بازار اوراق در سه‌ماهه سوم نیز یکی از سنگین‌ترین دوره‌های فروش چند دهه اخیر را تجربه کرده است.

افزایش بازده اوراق برای طلا اهمیت زیادی دارد، زیرا طلا برخلاف اوراق دولتی سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند. هرچه سود دارایی‌های کم‌ریسک دلاری بالاتر رود، هزینه فرصت نگهداری طلا افزایش پیدا می‌کند و بخشی از سرمایه‌ها ممکن است به سمت اوراق حرکت کنند.

روز جمعه نیز اگرچه بازده اوراق در واکنش اولیه به گزارش اشتغال کاهش یافت، دوباره مسیر صعودی در پیش گرفت. رویترز گزارش داد که فروش اوراق پس از انتشار داده‌ها از سر گرفته شد.

بنابراین ضعف بازار کار به‌تنهایی نتوانست موتور صعودی طلا را روشن کند.

دلار آمریکا چه نقشی در ریزش طلا داشت؟

دلار نیز یکی دیگر از متغیرهای مهم بازار بود. نکته‌ای که باید درباره معاملات جمعه روشن شود این است که شاخص دلار در خود روز جمعه اندکی کاهش یافت، اما در مقیاس هفتگی همچنان در مسیر ثبت رشد قرار داشت.

دلار طی هفته‌های اخیر از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و بالا رفتن بازده اوراق آمریکا حمایت گرفته است. نظرسنجی رویترز نشان می‌دهد دلار از ابتدای سپتامبر حدود ۳ درصد تقویت شده و بازده بالای اوراق یکی از مهم‌ترین محرک‌های این حرکت بوده است.

تقویت دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند و می‌تواند تقاضای جهانی فلز زرد را کاهش دهد.

احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا به‌شدت پایین آمد

شاید مهم‌ترین خبر مثبت برای خریداران طلا در پایان هفته، تغییر انتظارات درباره نشست بعدی فدرال رزرو باشد.

فدرال رزرو در نشست سپتامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و محدوده هدف را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند؛ نخستین افزایش نرخ بهره آمریکا در سه سال اخیر. با این حال، داده‌های جدید تورمی و بازار کار احتمال افزایش مجدد در نشست اکتبر را به‌شدت کاهش داده‌اند.

براساس داده‌ای که رویترز از ابزار FedWatch شرکت CME منتشر کرد، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در اکتبر به حدود ۲۲ تا ۲۳ درصد رسیده است؛ در حالی که در ابتدای هفته این احتمال نزدیک ۷۰ درصد بود.

نشست بعدی کمیته بازار باز فدرال رزرو در روزهای ۲۷ و ۲۸ اکتبر ۲۰۲۶ برگزار خواهد شد.

اگر داده‌های جدید اقتصادی احتمال ثابت ماندن نرخ بهره را بیشتر کنند، فشار ناشی از سیاست پولی بر طلا می‌تواند کاهش یابد. اما اگر تورم دوباره بالا برود و فدرال رزرو احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر را تقویت کند، شرایط برای فلز زرد دشوارتر خواهد شد.

چرا آمار ضعیف اشتغال نتوانست طلا را نجات دهد؟

رفتار روز جمعه طلا یک پیام مهم برای معامله‌گران داشت: بازار در شرایط فعلی صرفاً به یک شاخص اقتصادی واکنش نشان نمی‌دهد.

هان تان، تحلیلگر ارشد بازار بای‌بیت، معتقد است سرمایه‌گذاران طلا فعلاً محتاط هستند زیرا فدرال رزرو همچنان تمایل به حفظ سیاست ضدتورمی دارد. به گفته او، مسیر آینده طلا به این بستگی دارد که بانک مرکزی آمریکا تا چه اندازه حاضر باشد ضعف بازار کار را تحمل کند و در عین حال مبارزه با تورم را ادامه دهد.

این تضاد اکنون مهم‌ترین معمای بازار است. اقتصاد آمریکا در سپتامبر تنها ۲۹ هزار شغل ساخته، اما در سوی دیگر، قیمت انرژی و فشارهای تورمی ناشی از تحولات ژئوپلیتیک همچنان بالاست.

به همین دلیل، کاهش سرعت اشتغال الزاماً به معنای شروع کاهش نرخ بهره نیست.

ریزش بیش از ۲۰ درصدی طلا از زمان اوج تنش‌های ژئوپلیتیک

یکی از نکات غیرمعمول بازار سال ۲۰۲۶ این است که تشدید درگیری‌های خاورمیانه برخلاف بسیاری از دوره‌های تاریخی به رشد پایدار طلا منجر نشده است.

طبق محاسبات رویترز، قیمت طلا از زمان آغاز جنگ آمریکا و اسرائیل با ایران در اواخر فوریه تاکنون بیش از ۲۰ درصد کاهش یافته است. دلیل اصلی این رفتار آن است که بازار، افزایش قیمت انرژی و اختلال در عرضه را عاملی تورم‌زا تلقی کرده و در نتیجه انتظار داشته نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری بالا بمانند.

بنابراین در شرایط فعلی، اثر تورمی بحران‌های ژئوپلیتیک گاهی بر نقش سنتی طلا به‌عنوان دارایی امن غلبه کرده است.

پیش‌بینی قیمت طلا؛ محدوده ۴۱۰۰ دلار زیر ذره‌بین

چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا همچنان با عدم قطعیت زیادی همراه است.

ادوارد مایر، تحلیلگر Marex، گفته نمودارهای طلا همچنان ضعیف به نظر می‌رسند و اگر چرخه افزایش نرخ بهره دوباره قدرت بگیرد، احتمال افت بیشتر قیمت وجود دارد.

از منظر رفتاری، محدوده ۴۱۰۰ دلار اکنون یک سطح روانی مهم است. تثبیت زیر این محدوده می‌تواند توجه بازار را دوباره به سطح ۴۰۰۰ دلار معطوف کند. در مقابل، بازگشت پایدار به بالای محدوده ۴۲۰۰ دلار می‌تواند بخشی از فشار فروش کوتاه‌مدت را کاهش دهد.

با این حال، جهت واقعی بازار بیش از خطوط نمودار به داده‌های تورم آمریکا، بازده اوراق و موضع مقامات فدرال رزرو بستگی خواهد داشت.

نقره، پلاتین و پالادیوم هم قرمز شدند

فشار فروش تنها به طلا محدود نبود. در پایان معاملات جمعه، قیمت هر اونس نقره حدود ۰.۸ درصد کاهش یافت و به ۶۰ دلار و ۳۶ سنت رسید. پلاتین نیز حدود ۲ درصد افت کرد و در ۱۶۹۲ دلار و ۹۰ سنت قرار گرفت و پالادیوم با کاهش حدود ۰.۵ درصدی به ۱۱۶۵ دلار و ۷۵ سنت رسید. هر سه فلز در مقیاس هفتگی نیز کاهش قیمت را تجربه کردند.

بازار طلا در هفته آینده به کدام سمت می‌رود؟

پایان معاملات هفته نخست اکتبر نشان داد خریداران طلا هنوز با یک مانع قدرتمند روبه‌رو هستند: نرخ‌های بهره و بازده بالای اوراق آمریکا.

آمار ضعیف اشتغال احتمال افزایش نرخ بهره در نشست اکتبر را به‌شدت کاهش داده و این موضوع در بلندمدت می‌تواند برای طلا خبر مثبتی باشد، اما تا زمانی که بازده اوراق خزانه نزدیک بالاترین سطوح بیش از دو دهه اخیر باقی بماند و نگرانی تورمی ادامه داشته باشد، بازگشت سریع طلا به مسیر صعودی تضمین‌شده نیست.

به همین دلیل هفته آینده برای بازار اونس اهمیت بالایی خواهد داشت. نبرد اصلی اکنون میان دو نیروی متضاد شکل گرفته است: از یک سو ضعف بازار کار و کاهش احتمال افزایش نرخ بهره و از سوی دیگر تورم، دلار نسبتاً قدرتمند و بازده بسیار بالای اوراق خزانه. برنده این تقابل می‌تواند مشخص کند که ۴۱۴۰ دلار آغاز یک موج بازگشتی برای طلاست یا تنها توقفی موقت در مسیر اصلاح قیمت.