پیش‌بینی قیمت طلا هفته آینده؛ اونس روی ۴۲۸۵ دلار ایستاد / بازده اوراق آمریکا مانع جهش طلا می‌شود؟

بازار طلا در پایان معاملات جمعه ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، برابر با ۳ مهر ۱۴۰۵، اندکی از کف‌های هفتگی فاصله گرفت. داده‌های مختلف در ساعات پایانی معاملات، طلای نقدی را در محدوده ۴۲۸۳ تا ۴۲۸۶ دلار نشان می‌دادند و قراردادهای آتی آمریکا نیز در حوالی ۴۳۲۱ دلار بسته شدند. گزارش رویترز در ساعات پایانی جمعه قیمت نقدی را ۴۲۸۲.۹۸ دلار و افت هفتگی را حدود ۲.۱ درصد ثبت کرد.

به این ترتیب، افزایش محدود روز جمعه نتوانست زیان کل هفته را جبران کند. آنچه بیش از هر متغیر دیگری بر طلا فشار آورد، نه کاهش تقاضای فیزیکی، بلکه تغییر شدید قیمت‌گذاری بازار نسبت به مسیر نرخ بهره آمریکا بود.

قیمت جهانی طلا چرا این هفته کاهش یافت؟

مهم‌ترین عامل افت طلا، افزایش کم‌سابقه بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا بود.

فروش گسترده اوراق باعث شد بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا روز پنجشنبه به حوالی ۵.۲۰ درصد برسد؛ سطحی که از سال ۲۰۰۷ مشاهده نشده بود. بازده اوراق ۳۰ ساله نیز به حدود ۵.۴۸ درصد رسید که بالاترین سطح آن از سال ۲۰۰۴ محسوب می‌شود.

رابطه این اتفاق با طلا مستقیم است. طلا سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند؛ بنابراین وقتی یک سرمایه‌گذار می‌تواند با خرید اوراق دولتی آمریکا بازدهی بیش از پنج درصد دریافت کند، هزینه فرصت نگهداری شمش طلا افزایش می‌یابد.

همین مسئله باعث شد حتی نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک موجود نیز نتوانند به‌طور کامل اثر بازار اوراق را خنثی کنند.

فشار بر اوراق روز جمعه نیز ادامه داشت و داده‌های بهتر از انتظار اقتصاد آمریکا بازدهی‌ها را دوباره به اوج‌های چنددهه‌ای رساند. رویترز گزارش کرد بازده اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله در معاملات جمعه نیز رکوردهای تازه‌ای در بازه ۱۹ و ۲۲ ساله ثبت کردند.

احتمال افزایش نرخ بهره آمریکا بالا رفت

دومین عامل تعیین‌کننده، تغییر انتظارات نسبت به فدرال رزرو است.

فدرال رزرو در نشست اخیر خود نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و محدوده نرخ سیاستی را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند؛ نخستین افزایش نرخ بهره آمریکا در حدود سه سال گذشته. پس از آن، مجموعه‌ای از آمارهای اقتصادی قوی و سخنان سیاست‌گذاران باعث شد بازار احتمال افزایش‌های بعدی را بیشتر در قیمت‌ها لحاظ کند.

طبق داده‌های FedWatch که رویترز در معاملات جمعه گزارش کرده، معامله‌گران در مقطعی حدود ۷۱ درصد احتمال برای افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره در نشست اکتبر و حدود ۹۵ درصد احتمال برای حداقل یک افزایش تا نشست دسامبر در نظر گرفته بودند.

این تغییر انتظارات برای طلا اهمیت بسیار زیادی دارد. اگر بازار به این نتیجه برسد که نرخ بهره برای مدت بیشتری بالا خواهد ماند، هر موج صعودی در طلا با مقاومت بیشتری مواجه می‌شود.

دلار هم به کمک فروشندگان طلا آمد

دلار آمریکا در بخش عمده هفته تقویت شد و این موضوع فشار دیگری بر قیمت طلا وارد کرد.

شاخص دلار در مقطعی به بالاترین سطوح چندماهه نزدیک شد؛ زیرا بازده بالاتر اوراق و انتظار افزایش نرخ بهره سرمایه را به سمت دارایی‌های دلاری هدایت کرد.

البته روز جمعه شرایط کمی تغییر کرد. هم‌زمان با عقب‌نشینی قیمت نفت، دلار نیز بخشی از رشد چند روز قبل را پس داد؛ با این حال همچنان در مسیر دومین افزایش هفتگی متوالی قرار داشت.

ضعیف شدن روزانه دلار یکی از عواملی بود که اجازه داد اونس در پایان هفته از کف‌های پایین‌تر فاصله بگیرد.

نفت ۱۰۴ دلاری چه ارتباطی با قیمت طلا دارد؟

نفت در هفته‌های اخیر به یکی از متغیرهای مهم بازار طلا تبدیل شده است.

افزایش شدید قیمت انرژی به معنای ریسک تورم بالاتر است و تورم بالا نیز فدرال رزرو را برای حفظ یا افزایش نرخ بهره تحت فشار قرار می‌دهد. در نتیجه برخلاف شرایط عادی که تورم می‌تواند تقاضا برای طلا را افزایش دهد، اکنون اثر غیرمستقیم نفت از مسیر نرخ بهره در بعضی مقاطع برای اونس منفی بوده است.

قیمت نفت برنت روز پنجشنبه پس از نگرانی‌های تازه درباره عرضه تا ۱۰۶.۶۰ دلار افزایش یافت؛ اما در معاملات جمعه با افزایش امیدها به کاهش تنش میان ایران و آمریکا حدود دو درصد عقب نشست و در ۱۰۴.۳۲ دلار بسته شد. نفت WTI نیز به ۹۲.۴۱ دلار رسید.

کاهش نفت در روز جمعه بخشی از نگرانی‌های تورمی را تخفیف داد و به بازار طلا کمک کرد.

مذاکرات ایران و آمریکا چگونه وارد معادله طلا شد؟

تحولات دیپلماتیک خاورمیانه نیز به یکی از محرک‌های مهم نفت و در نتیجه طلا تبدیل شده است.

رویترز روز ۲۴ سپتامبر گزارش داد نمایندگان ایران و آمریکا در نیویورک در حال بررسی یک چارچوب مرحله‌ای هستند که می‌تواند شامل بازگشایی تنگه هرمز از سوی ایران در مقابل کاهش یا لغو بخشی از محاصره اقتصادی آمریکا باشد. این مذاکرات هنوز به توافق نهایی منجر نشده و منابع مطلع گفته‌اند دو طرف درباره ترتیب اجرای اقدامات اختلاف دارند.

وزارت خارجه ایران نیز اعلام کرده شروط تهران از طریق میانجی قطری منتقل شده و شامل مواردی مانند پایان محاصره دریایی، آزادسازی دارایی‌های مسدودشده و پایان جنگ در جبهه‌های مختلف است. این موارد مواضع اعلام‌شده ایران هستند و نتیجه نهایی مذاکرات هنوز مشخص نیست.

هرگونه پیشرفت ملموس در کاهش تنش می‌تواند قیمت نفت و بخشی از تقاضای پناهگاه امن طلا را کاهش دهد؛ در مقابل، شکست مذاکرات یا تشدید درگیری می‌تواند جهت عکس ایجاد کند.

تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا هنوز قوی است

نکته مهم این است که افت قیمت این هفته با خروج گسترده سرمایه از بازار طلا همراه نشده است.

تحلیلگران ANZ می‌گویند با وجود سخت‌تر شدن شرایط اقتصاد کلان، فروش سنگین و نقد کردن گسترده موقعیت‌های سرمایه‌گذاری طلا مشاهده نشده است. این بانک همچنین از ادامه جریان ورودی به صندوق‌های قابل معامله طلا و تقاضای مناسب سرمایه‌گذاران آسیایی خبر داده است.

بر اساس داده‌های ANZ، حدود ۵۰ تن طلا در ماه سپتامبر وارد ETFهای مبتنی بر شمش شده و این بازار در مسیر سومین ماه متوالی ورود سرمایه قرار گرفته است. خرید بانک‌های مرکزی نیز همچنان یک پشتوانه بلندمدت برای بازار محسوب می‌شود.

این موضوع توضیح می‌دهد چرا با وجود جهش شدید بازده اوراق، طلا هنوز در محدوده بالای ۴۲۰۰ دلار مقاومت کرده و شاهد ریزش آزاد نبوده است.

حمایت و مقاومت مهم قیمت اونس طلا کجاست؟

از منظر رفتار قیمت، محدوده ۴۲۵۰ تا ۴۲۷۰ دلار اکنون یکی از نخستین مناطق حساس بازار است. طلا در هفته گذشته چند مرتبه به این محدوده نزدیک شد و خریداران دوباره فعال شدند.

شکسته شدن این منطقه می‌تواند توجه معامله‌گران را به محدوده ۴۲۰۰ دلار معطوف کند.

در سمت مقابل، نخستین مانع مهم در محدوده ۴۳۲۰ تا ۴۳۵۰ دلار قرار دارد. بازگشت پایدار بالای این منطقه می‌تواند فضا را برای آزمایش دوباره سطوح ۴۴۰۰ دلار فراهم کند.

این محدوده‌ها تضمین‌کننده جهت بازار نیستند و واکنش قیمت به داده‌های اقتصادی آمریکا می‌تواند آنها را به سرعت تغییر دهد.

پیش‌بینی قیمت طلا هفته آینده

هفته آینده برای طلا بیش از هر چیز هفته داده‌های اقتصاد آمریکا خواهد بود. رویترز گزارش کرده توجه بازارها به آمار اشتغال آمریکا و داده‌های تورمی آمریکا و منطقه یورو معطوف می‌شود؛ آماری که می‌تواند مسیر انتظارات نرخ بهره را دوباره تغییر دهد.

اگر آمار اشتغال و تورم آمریکا همچنان قوی منتشر شود، احتمال افزایش نرخ بهره در اکتبر بیشتر خواهد شد و بازده اوراق می‌تواند در سطوح بالا باقی بماند. در چنین سناریویی اونس برای عبور دوباره از ۴۳۵۰ دلار با مانع مواجه خواهد بود و حتی احتمال آزمایش حمایت‌های پایین‌تر وجود دارد.

اما اگر داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر از انتظار باشد، بازده اوراق عقب‌نشینی کند یا قیمت نفت کاهش بیشتری پیدا کند، بخشی از فشار سیاست پولی از روی طلا برداشته می‌شود و امکان بازگشت قیمت به بالای ۴۳۰۰ و سپس ۴۴۰۰ دلار افزایش می‌یابد.

در مجموع، چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلای جهانی در آغاز هفته آینده بیشتر نوسانی و تحت فشار نرخ بهره است تا یک روند صعودی پرقدرت. بازده بالای پنج درصدی اوراق آمریکا بزرگ‌ترین مانع پیش روی اونس محسوب می‌شود؛ اما ادامه تقاضای ETFها، خرید بانک‌های مرکزی و نااطمینانی ژئوپلیتیک نیز اجازه نمی‌دهد سناریوی نزولی بدون مقاومت پیش برود. در نتیجه محدوده ۴۲۵۰ تا ۴۳۵۰ دلار می‌تواند میدان اصلی نبرد خریداران و فروشندگان در معاملات ابتدایی هفته آینده باشد.