طلا دوباره به مرز ۴۴۰۰ دلار برگشت؛ چین ۲۰ تن دیگر خرید / CPI آمریکا مسیر اونس را عوض می‌کند؟

بازار جهانی طلا پس از چند روز فشار فروش، امروز بار دیگر نشانه‌هایی از بازگشت خریداران نشان داد. در معاملات آسیایی چهارشنبه، قیمت نقدی طلا تحت تأثیر دلار ضعیف‌تر و افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی رشد کرد.

رویترز در ساعت ۰۵:۰۵ به وقت گرینویچ، رشد ۰.۶ درصدی اونس تا ۴۳۸۱ دلار و ۳۲ سنت را ثبت کرد. داده‌های لحظه‌ای دیگر در ادامه معاملات نیز ارقامی نزدیک ۴۴۰۰ دلار و حتی حدود ۴۴۰۲ دلار نشان دادند؛ بنابراین اختلاف اعداد منتشرشده عمدتاً ناشی از زمان متفاوت ثبت قیمت است.

در مقابل، قرارداد آتی دسامبر آمریکا در همان ساعات حدود ۰.۳ درصد کاهش داشت و در محدوده ۴۴۲۴ دلار معامله می‌شد؛ نشانه‌ای از اینکه بازار هنوز جهت کاملاً یکدستی پیدا نکرده است.

چرا قیمت طلا امروز بالا رفت؟

دو عامل اصلی در سمت خریداران قرار دارند: ضعف دلار و افزایش ریسک سیاسی.

دلار آمریکا امروز نزدیک پایین‌ترین سطوح دو هفته اخیر معامله شد و ین ژاپن نیز به بالاترین سطح حدود هفت ماه رسید. کاهش ارزش دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها ارزان‌تر می‌کند و به تقاضای فلز زرد کمک می‌کند.

در کنار آن، تنش‌های خاورمیانه بار دیگر شدت گرفته است. حملات متقابل در منطقه و افزایش نگرانی درباره امنیت تردد انرژی باعث شده نفت برنت به مرز ۱۰۰ دلار نزدیک شود. رویترز امروز قیمت برنت را در مقطعی حدود ۹۹ دلار گزارش کرده است.

افزایش ریسک‌های نظامی معمولاً به نفع طلا به‌عنوان دارایی امن است؛ اما این بار یک پیچیدگی وجود دارد: همان تنش‌هایی که تقاضای امن برای طلا را بالا می‌برند، با افزایش قیمت نفت می‌توانند تورم آمریکا را نیز تقویت کنند و فدرال رزرو را به سمت نرخ بهره بالاتر سوق دهند.

یعنی بحران خاورمیانه همزمان می‌تواند دو نیروی متضاد برای طلا ایجاد کند.

فدرال رزرو هنوز بزرگ‌ترین مانع طلای ۴۴۰۰ دلاری است

مهم‌ترین عامل محدودکننده رشد اونس، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره آمریکا است.

گزارش اشتغال ماه اوت نشان داد بازار کار آمریکا همچنان مقاوم است. رشد استخدام بالاتر از انتظار بود و نرخ بیکاری نیز در سطح ۴.۱ درصد ثابت ماند. همین گزارش احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی فدرال رزرو را به شکل محسوسی افزایش داد.

بر اساس داده‌های بازار مورد استناد رویترز، معامله‌گران اکنون حدود ۶۰ درصد احتمال می‌دهند فدرال رزرو در نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد؛ این احتمال قبل از گزارش اشتغال حدود ۵۰ درصد بود.

این مسئله برای طلا اهمیت زیادی دارد. فلز زرد سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند؛ بنابراین هرچه بازده اوراق و نرخ بهره بالاتر بروند، نگهداری طلا در مقایسه با دارایی‌های سودده جذابیت کمتری پیدا می‌کند.

به همین دلیل بازار در شرایط فعلی گرفتار یک «طناب‌کشی» میان خریداران و فروشندگان شده است. کلوین وونگ، تحلیلگر ارشد OANDA، نیز وضعیت فعلی را نبرد کوتاه‌مدت گاوها و خرس‌ها توصیف کرده و معتقد است این نوسانات احتمالاً تا انتشار CPI ادامه خواهد داشت.

چین ۲۰ تن دیگر طلا خرید

در کنار عوامل کوتاه‌مدت، یک تحول بنیادی مهم نیز از چین رسیده است.

بانک مرکزی چین در ماه اوت ذخایر طلای خود را ۶۵۰ هزار اونس، معادل حدود ۲۰.۲ تن افزایش داد. این بزرگ‌ترین خرید ماهانه این بانک از اکتبر ۲۰۲۳ محسوب می‌شود.

ذخایر رسمی چین در پایان اوت به ۷۶.۷۳ میلیون اونس رسید؛ در پایان جولای این رقم ۷۶.۰۸ میلیون اونس بود. این میزان معادل تقریباً ۲۳۸۷ تن طلا است.

خرید ماه اوت باعث شد روند افزایش ذخایر طلای چین به ۲۲ ماه متوالی برسد. این روند از نوامبر ۲۰۲۴ ادامه داشته و یکی از طولانی‌ترین دوره‌های خرید پیوسته ثبت‌شده برای بانک مرکزی چین است.

جهش ۴۳ میلیارد دلاری ارزش طلای چین از کجا آمد؟

ارزش اعلام‌شده ذخایر طلای چین در یک ماه از ۳۰۶.۳۵ میلیارد دلار به ۳۵۰.۰۸ میلیارد دلار رسیده است؛ یعنی حدود ۴۳.۷ میلیارد دلار افزایش.

اما این عدد نباید با میزان خرید چین اشتباه گرفته شود.

پکن تنها حدود ۲۰ تن طلای جدید به ذخایر خود اضافه کرده است. بخش عمده رشد ۴۳.۷ میلیارد دلاری ارزش ذخایر ناشی از افزایش قیمت بازار طلا بوده و نه خرید فیزیکی به همین مبلغ.

این موضوع یک پیام مهم دارد: چین حتی در سطوح بسیار بالای قیمت نیز خرید خود را متوقف نکرده است.

برای بازار، چنین رفتاری اهمیت روانی و بنیادی دارد؛ زیرا نشان می‌دهد حداقل بخشی از بانک‌های مرکزی هنوز طلا را در قیمت‌های بالای ۴۰۰۰ دلار نیز ابزاری برای متنوع‌سازی ذخایر و کاهش وابستگی به دارایی‌های دلاری می‌بینند.

چرا خرید چین برای بازار طلا اهمیت دارد؟

تقاضای بانک‌های مرکزی طی سال‌های اخیر به یکی از ستون‌های اصلی بازار جهانی طلا تبدیل شده است.

در مورد چین، هدف فقط کسب سود کوتاه‌مدت نیست. تحلیلگران چینی ادامه خرید را بخشی از سیاست بلندمدت پکن برای متنوع‌سازی ذخایر خارجی، کاهش ریسک وابستگی به سیستم مالی دلاری و افزایش امنیت ذخایر ارزی ارزیابی می‌کنند.

همین تقاضای ساختاری می‌تواند در زمان اصلاح بازار مانند یک حمایت عمل کند؛ یعنی هر بار که قیمت به‌شدت پایین می‌آید، تقاضای بانک‌های مرکزی بخشی از عرضه را جذب کند.

با این حال این عامل تضمین نمی‌کند طلا همیشه صعودی باشد. نرخ بهره واقعی، دلار، بازار اوراق، جریان ETFها و وضعیت سیاسی همچنان می‌توانند اصلاح‌های سنگینی ایجاد کنند.

پنجشنبه PPI؛ جمعه CPI

دو روز پایانی هفته برای بازار طلا حیاتی خواهد بود.

آمریکا پنجشنبه ۱۰ سپتامبر برابر با ۱۹ شهریور شاخص قیمت تولیدکننده یا PPI ماه اوت را منتشر می‌کند و روز جمعه ۱۱ سپتامبر برابر با ۲۰ شهریور نوبت به شاخص قیمت مصرف‌کننده یا CPI می‌رسد.

CPI مهم‌ترین گزارش این مجموعه خواهد بود.

اگر تورم بالاتر از پیش‌بینی‌ها اعلام شود، احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو می‌تواند از محدوده ۶۰ درصد فعلی بالاتر برود. در چنین شرایطی بازده اوراق احتمالاً رشد می‌کند و دلار نیز دوباره تقویت خواهد شد؛ ترکیبی که برای طلا منفی است.

اما اگر CPI کمتر از انتظار باشد، بازار ممکن است بخشی از شرط‌بندی خود روی افزایش نرخ بهره را پس بگیرد. افت بازده اوراق و دلار در این سناریو می‌تواند مسیر بازگشت طلا به سطوح بالاتر را باز کند.

سه سناریو برای قیمت جهانی طلا

در سناریوی صعودی، تورم آمریکا پایین‌تر از انتظار اعلام می‌شود و همزمان تنش‌های خاورمیانه ادامه پیدا می‌کند. در این وضعیت، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره همراه با تقاضای دارایی امن می‌تواند اونس را دوباره به بالای ۴۴۰۰ دلار تثبیت کند و معامله‌گران را متوجه مقاومت‌های بالاتر سازد.

در سناریوی میانه، CPI تقریباً مطابق انتظار باشد. در این صورت احتمالاً همان نبرد فعلی ادامه پیدا می‌کند و طلا در یک محدوده نسبتاً پرنوسان اطراف ۴۴۰۰ دلار باقی خواهد ماند تا نشست هفته آینده فدرال رزرو مسیر روشن‌تری ایجاد کند.

سناریوی نزولی زمانی فعال می‌شود که CPI و PPI هر دو قوی باشند. افزایش احتمال سیاست انقباضی در چنین شرایطی می‌تواند اونس را دوباره زیر محدوده ۴۴۰۰ دلار تحت فشار قرار دهد.

بازار روز سه‌شنبه نیز نشان داد این سطح شکننده است؛ طلا تا محدوده ۴۳۸۵ دلار پایین آمده بود و حتی در بخش‌هایی از معاملات زیر ۴۴۰۰ دلار تثبیت شد.

قیمت طلا در ایران چه می‌شود؟

برای خریدار ایرانی، مسیر اونس فقط نصف معادله است.

قیمت طلای ۱۸ عیار در ایران از دو عامل اصلی تأثیر می‌گیرد: قیمت جهانی اونس و نرخ دلار داخلی.

اگر اونس به بالای ۴۴۰۰ دلار برگردد و همزمان دلار تهران نیز افزایش پیدا کند، اثر این دو متغیر می‌تواند یکدیگر را تقویت کند و فشار صعودی قدرتمندی روی طلای داخلی و سکه ایجاد شود.

اما اگر اونس پس از CPI کاهش پیدا کند، رشد دلار می‌تواند بخشی از این افت را خنثی کند. به همین دلیل حتی یک ریزش جهانی لزوماً به معنی کاهش مشابه قیمت طلا در بازار ایران نیست.

هفته سرنوشت‌ساز اونس؛ ۴۴۰۰ دلار فعلاً خط مقدم بازار است

تصویر بازار در روز چهارشنبه پیچیده اما روشن است.

از یک طرف، ضعف دلار، تشدید تنش‌های منطقه‌ای و خرید ۲۰.۲ تنی بانک مرکزی چین از طلا حمایت می‌کنند. چین اکنون ۲۲ ماه متوالی است ذخایر خود را افزایش داده و میزان طلای رسمی این کشور به حدود ۲۳۸۷ تن رسیده است.

از طرف دیگر، گزارش قدرتمند اشتغال، جهش قیمت نفت و احتمال حدود ۶۰ درصدی افزایش نرخ بهره، سقفی بالای سر بازار ساخته‌اند.

به همین دلیل ۴۴۰۰ دلار اکنون مهم‌ترین میدان نبرد اونس است.

اما تصمیم واقعی احتمالاً نه امروز، بلکه پس از انتشار تورم آمریکا گرفته خواهد شد. CPI بالاتر از انتظار می‌تواند دوباره فروشندگان را فعال کند؛ CPI ضعیف‌تر از انتظار نیز ممکن است موتور صعود را روشن کند.

در بازاری که بانک مرکزی چین با وجود قیمت‌های تاریخی همچنان خریدار است و خاورمیانه هر روز ریسک تازه‌ای تولید می‌کند، اصلاح‌های کوتاه‌مدت الزاماً به معنی پایان روند بلندمدت طلا نیست؛ اما تا زمانی که فدرال رزرو تهدید افزایش نرخ بهره را کنار نگذاشته، راه اونس برای تثبیت بالای ۴۴۰۰ دلار نیز بدون مانع نخواهد بود.