عرضه اولیه جدید بورس فردا سه‌شنبه ۱۴ مهر ۱۴۰۵؛ «وسرمایه» می‌آید | چقدر پول برای خرید لازم است؟

اعداد منتشرشده در اطلاعیه عرضه مربوط به شرکت سرمایه‌گذاری دنیای سرمایه ایرانیان با نماد وسرمایه است؛ شرکتی که قرار است سهام آن در بازار دوم فرابورس ایران عرضه شود.

سرمایه شرکت ۳۵ میلیارد سهم است و در عرضه فردا مجموعاً یک میلیارد و ۷۵۰ میلیون سهم، معادل پنج درصد کل شرکت به بازار می‌آید. عرضه نیز برخلاف شیوه سنتی ثبت سفارش، به‌صورت ترکیبی و در دو مرحله انجام خواهد شد.

بر اساس اطلاعات ثبتی موجود، شرکت سرمایه‌گذاری دنیای سرمایه ایرانیان فعالیت خود را سال‌ها قبل آغاز کرده و از دی‌ماه ۱۴۰۲ نزد سازمان بورس به ثبت رسیده است. این شرکت در گروه شرکت‌های سرمایه‌گذاری فعالیت دارد.

جزئیات مرحله اول عرضه اولیه وسرمایه

مرحله اول مخصوص سرمایه‌گذاران واجد شرایط، یعنی صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی، مختلط و درآمد ثابت است.

در این مرحله ۵۸۱ میلیون سهم معادل ۱.۶۶ درصد کل شرکت به روش حراج عرضه خواهد شد. سقف خرید برای هر کد واجد شرایط نیز ۷ میلیون و ۲۶۲ هزار و ۵۰۰ سهم تعیین شده است.

قیمت ارزش‌گذاری هر سهم ۲۷۷۹ ریال، معادل ۲۷۷.۹ تومان اعلام شده است.

با این حال این عدد لزوماً همان قیمت نهایی عرضه به مردم نیست؛ صندوق‌ها در مرحله نخست سفارش‌های خود را ثبت می‌کنند و قیمت در این مرحله کشف خواهد شد. سپس همان قیمت کشف‌شده مبنای فروش سهام در مرحله دوم خواهد بود.

این موضوع برای سرمایه‌گذاران خرد اهمیت زیادی دارد، زیرا مبلغی که باید در حساب کارگزاری داشته باشند مستقیماً به نتیجه حراج صندوق‌ها وابسته است.

مرحله دوم عرضه اولیه؛ ۲۳۳۸ سهم برای هر کد

پس از پایان حراج مرحله نخست، یک میلیارد و ۱۶۹ میلیون سهم معادل ۳.۳۴ درصد شرکت برای سایر سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی عرضه می‌شود.

حداکثر سفارش هر کد معاملاتی در این مرحله ۲۳۳۸ سهم خواهد بود.

اما «۲۳۳۸ سهم» به معنی دریافت قطعی همین تعداد سهم نیست.

اگر تعداد متقاضیان بالا باشد، سهام موجود میان شرکت‌کنندگان تقسیم می‌شود و تخصیص نهایی پایین‌تر از سقف سفارش خواهد بود؛ اتفاقی که در بسیاری از عرضه‌های اولیه رخ می‌دهد.

عرضه اولیه وسرمایه چقدر پول می‌خواهد؟

اگر فرض کنیم قیمت کشف‌شده دقیقاً برابر قیمت ارزش‌گذاری یعنی ۲۷۷۹ ریال باشد، خرید سقف ۲۳۳۸ سهم حدود ۶۴۹ هزار و ۷۳۰ تومان نقدینگی نیاز دارد.

اما این سناریو زمانی اتفاق می‌افتد که تعداد شرکت‌کنندگان آن‌قدر پایین باشد که به هر نفر سقف کامل تخصیص داده شود.

برآوردهای منتشرشده نشان می‌دهد با افزایش مشارکت، مبلغ واقعی بسیار پایین‌تر خواهد بود.

البته این محاسبات فقط بر پایه قیمت ارزش‌گذاری انجام شده‌اند.

اگر برای نمونه صندوق‌ها قیمت ۳۵۰۰ ریال را در مرحله اول کشف کنند، سقف خرید کامل ۲۳۳۸ سهم بیش از ۸۱۸ هزار تومان نقدینگی می‌خواهد. بنابراین سرمایه‌گذاران باید پیش از ثبت سفارش، پیام ناظر و قیمت نهایی کشف‌شده را بررسی کنند.

ارزش کل وسرمایه با قیمت ۲۷۷۹ ریال چقدر است؟

قیمت ارزش‌گذاری عرضه یک سرنخ از ارزش شرکت نیز به دست می‌دهد.

با ۳۵ میلیارد سهم و قیمت ۲۷۷۹ ریال برای هر سهم، ارزش کل شرکت روی این مبنا حدود ۹.۷ هزار میلیارد تومان یا نزدیک به ۹.۷ همت محاسبه می‌شود.

همچنین ارزش پنج درصد سهامی که فردا عرضه می‌شود، در صورت عرضه با همین قیمت، نزدیک به ۴۸۶ میلیارد تومان خواهد بود.

البته قیمت بازار پس از عرضه ممکن است بالاتر یا پایین‌تر از ارزش‌گذاری اولیه قرار گیرد و این محاسبه صرفاً بر اساس قیمت درج‌شده در اطلاعیه است.

وسرمایه چه دارایی‌هایی دارد؟

ماهیت «وسرمایه» با بسیاری از عرضه‌های اولیه تولیدی متفاوت است؛ زیرا با یک شرکت سرمایه‌گذاری مواجه هستیم و ارزش آن تا حد زیادی به پرتفوی بورسی و غیربورسی و ارزش روز دارایی‌هایش بستگی دارد.

طبق گزارش‌های مبتنی بر اطلاعات کدال، ارزش پرتفوی بورسی شرکت در یکی از گزارش‌های اخیر از حدود ۳۸۶ میلیارد تومان به ۴۰۹ میلیارد تومان افزایش یافته بود و بانک صادرات ایران از جمله دارایی‌های مهم پرتفوی آن گزارش شده است. همچنین شرکت از خرید و فروش سهام نیز درآمد شناسایی کرده است.

در گزارش عملکرد ماهانه نیز «وسرمایه» از محل واگذاری سهام درآمد داشته و برای دوره مالی جاری نیز سود سهام از شرکت‌های سرمایه‌پذیر شناسایی کرده است.

در نتیجه ارزیابی بنیادی این نماد بیش از آنکه فقط بر فروش یا تولید یک محصول استوار باشد، نیازمند بررسی NAV، ترکیب پرتفوی، بدهی‌ها، سود تقسیمی و کیفیت دارایی‌های شرکت است.

زمان عرضه اولیه وسرمایه چه اهمیتی دارد؟

این عرضه در شرایطی انجام می‌شود که بورس طی هفته‌های اخیر نوسانات سنگینی تجربه کرده است.

بازار دوشنبه ۱۳ مهر با فشار فروش قابل توجه آغاز شد و شاخص کل در ساعات ابتدایی حتی بیش از ۹۶ هزار واحد عقب نشست، هرچند در ادامه بخشی از افت خود را جبران کرد.

این شرایط می‌تواند روی میزان مشارکت در عرضه اولیه نیز اثر بگذارد. معمولاً وقتی بازار سهام صعودی و نقدینگی فعال است، تعداد شرکت‌کنندگان در عرضه‌های اولیه افزایش می‌یابد و تخصیص به هر کد کاهش پیدا می‌کند.

در مقابل، در دوره‌های احتیاط و خروج پول، ممکن است مشارکت محدودتر شود و سهم بیشتری به هر کد برسد.

با این حال عرضه اولیه به خودی خود تضمین‌کننده بازده مثبت نیست و رفتار سهم پس از بازگشایی به قیمت کشف‌شده، شرایط عمومی بازار و ارزیابی سرمایه‌گذاران از ارزش شرکت بستگی خواهد داشت.

فرق قیمت ارزش‌گذاری و قیمت عرضه چیست؟

یکی از مهم‌ترین نکاتی که سهامداران خرد باید درباره «وسرمایه» بدانند همین موضوع است.

۲۷۷۹ ریال قیمت ارزش‌گذاری است، نه الزاماً قیمت قطعی خرید حقیقی‌ها.

صندوق‌ها در مرحله اول حراج شرکت می‌کنند. هر قیمتی که در این مرحله طبق مقررات فرابورس کشف شود، قیمت عرضه مرحله عمومی خواهد بود. کارگزاری آگاه نیز در اطلاع‌رسانی عرضه تأکید کرده که قیمت مرحله دوم بعد از پایان مرحله اول و اعلام ناظر مشخص می‌شود.

بنابراین ممکن است قیمت نهایی بالاتر از ۲۷۷۹ ریال کشف شود و در نتیجه میزان نقدینگی موردنیاز نیز افزایش یابد.

عرضه اولیه وسرمایه؛ فردا چه چیزی را باید دنبال کرد؟

سه عدد در معاملات فردا اهمیت ویژه‌ای دارند: قیمت کشف‌شده مرحله اول، تعداد مشارکت‌کنندگان و تخصیص نهایی به هر کد.

سرمایه‌گذارانی که قصد شرکت دارند باید پس از اعلام نتیجه مرحله نخست، قیمت نهایی را از پیام ناظر یا سامانه کارگزاری بررسی کنند و سپس سفارش خود را در بازه زمانی تعیین‌شده ثبت کنند.

از منظر بنیادی نیز صرف عرضه اولیه بودن یک شرکت برای نتیجه‌گیری درباره ارزندگی کافی نیست. «وسرمایه» یک شرکت سرمایه‌گذاری است و بررسی ارزش روز پرتفوی و نسبت قیمت بازار به خالص ارزش دارایی‌ها در روزها و ماه‌های بعد اهمیت بیشتری پیدا خواهد کرد.

در مجموع، عرضه اولیه فردا با نماد وسرمایه یکی از عرضه‌های بزرگ مهرماه است: پنج درصد از شرکتی با ۳۵ میلیارد سهم وارد فرابورس می‌شود و برای سهامدار خرد سقف سفارش ۲۳۳۸ سهم تعیین شده است. با قیمت ارزش‌گذاری فعلی، سقف پول لازم حدود ۶۵۰ هزار تومان است، اما اگر مشارکت مانند عرضه‌های پرطرفدار به بیش از یک میلیون کد برسد، تخصیص واقعی می‌تواند به محدوده چندصد سهم و نقدینگی موردنیاز به حدود ۲۰۰ تا ۳۰۰ هزار تومان کاهش پیدا کند.